纪要涉及的行业和公司 - 行业：烟草行业、非烟草非尼古丁相关行业、呼吸药物递送领域 [6][7][14] - 公司：菲利普莫里斯国际公司（Philip Morris International Inc.） [1] 核心观点和论据 公司转型与目标 - 公司在无烟转型方面取得巨大进展，目前约30%的收入来自低风险产品，去年近25%、第一季度28%的收入来自非燃烧产品，有信心到2025年实现非燃烧产品收入占比达50%的目标 [2][5] - 首次设定非烟草、非尼古丁相关产品收入达10亿美元的目标，认为可利用在研发、科学评估、消费者行为研究等方面的投入和知识开拓全新业务 [6][7] 非尼古丁业务发展 - 虽现阶段10亿美元的目标对投资者重要性不高，但公司有能力将业务从传统产品向非燃烧、非吸烟产品转型，且在IQOS的科学验证方面处于行业领先，还实现了从B2B到B2C模式的转变，这些是成功转型的重要基础 [11][12] - 专注利用在IQOS上积累的知识和能力开拓非尼古丁业务，如呼吸药物递送领域，会谨慎选择发展途径，也会寻找外部合作机会 [13][14] IQOS业务优势与可持续性 - IQOS在全球市场增长，得益于新用户获取、创新和强大的数字营销模式，具有明显竞争优势 [3] - 消费者对IQOS的口味满意度高，在潜在降低风险产品中口味标准无可匹敌，净推荐值表现出色，与苹果等品牌相当，公司注重品牌建设和用户体验，可持续性强 [21][22][23] 创新产品Luma - Luma采用感应技术，消除了传统IQOS内部加热技术的刀片，使设备更智能、直观，无需清洁维护，不易损坏，能提升用户体验，加速消费者获取，还具备烟支识别功能，可保护业务和消费者权益 [25][27][29] 不同市场情况与趋势 - 在新兴市场如菲律宾、印度尼西亚和越南有发展机会，但需解决设备、支付方式等问题以提高产品可及性和 affordability，同时疫情对不同市场的恢复速度产生影响，导致市场复苏存在不对称性 [32][34][39] - 在发达市场，IQOS已建立一定模式，可在关键城市发挥作用，但进入低收入消费群体市场需调整策略 [35] 消费税政策 - 越来越多市场认识到IQOS等产品与传统香烟不同，给予其较低税收待遇，背后逻辑是基于减害认知和刺激消费者行为，但后疫情时代政府有增加烟草产品税收的压力，不过考虑到产品的减害作用，税收差异仍会存在，公司可通过调整价格应对税收变化 [42][43][44] 美国市场重要性与专利挑战 - 美国市场在尼古丁和非尼古丁领域对公司都很重要，公司希望在中美印市场取得更大进展 [49] - 英美烟草（BAT）对IQOS在美国的专利挑战处于初步阶段，此前在其他司法管辖区的类似挑战中公司均获胜，且欧洲专利局初步认为相关专利无效，公司有信心应对该挑战 [50][51] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司一半的高级管理团队成员来自烟草行业外部，他们带来的技能、能力和不同思维方式是公司加速转型的重要组成部分 [8] - 公司重视可持续发展（ESG），并将其融入战略，6月2日将通过网络直播详细分享可持续发展方面的成果和目标 [9]