财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益为7.78美元，创历史新高，较上年增长209% [8] - 总营收同比增长79%，总毛利增长105% [8] - 毛利率达19.2%，较去年第二季度扩大240个基点 [8] - 销售、一般及行政费用占毛利的比例为54.2%，较上年改善850个基点 [8] - 净杠杆率为1.6倍 [8] - 调整后营业利润率为8.4%，较去年同期增加280个基点，创历史新高 [19] - 调整后净收入增长211%，达到1.517亿美元 [19] - 与2019年第二季度相比，总营收增长43%，总毛利增长69%，总毛利率提高280个基点 [20] - 2021年第二季度净收入因房地产净收益调整0.5百万美元或每股摊薄收益0.02美元，2020年第二季度因法律和解收益调整1.2百万美元或每股摊薄收益0.05美元 [20] - 2021年第二季度有效税率为24.7%，2020年为25.2% [20] - 本季度场地利息费用较上年同期减少200万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 新车业务 - 每辆车的平均毛利为3496美元，较上年同期增加1599美元，增长84% [11] - 6月底新车总库存为2.26亿美元，库存天数降至历史最低的17天，较上年减少35天 [11] 二手车业务 - 二手车零售量增长29%，毛利率为10%，较上年提高230个基点，每辆车平均毛利为2635美元，毛利增长96% [11] - 二手车库存为2.86亿美元，相当于37天的供应量，较上年增加11天 [11] 金融与保险（F&I）业务 - 每辆车零售的F&I收入较上年同期增加160美元，达到1898美元 [12] - 前端收益率达到创纪录的每辆车5004美元，较上年增加1448美元 [12] 零部件与服务业务 - 零部件与服务收入本季度增长41%，毛利增长48%，总维修利润率为62.3%，提高300个基点 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - SAAR从去年的低点持续复苏，尽管芯片短缺导致供应中断 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于成为以客户为中心的零售汽车公司，推进五年战略计划，包括同店收入增长、Clicklane业务拓展和收购等 [9] - 收购方面，目前有4亿美元收入处于意向书阶段，正在评估超过80亿美元收入的其他机会，目标是未来五年实现50亿美元收入 [9] - 公司认为经销商特许经营模式是向消费者供应汽车的最佳模式，经销商积极拥抱电动汽车并进行相关投资 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境具有挑战性，芯片短缺导致供应中断，但公司仍实现了强劲业绩 [8] - 预计新车库存供应至少在年底前将保持低位且不可预测，公司将继续关注毛利率和销售、一般及行政费用管理 [22] - 随着经济进一步开放，预计零部件与服务业务将恢复历史增长速度 [22] - 对零售汽车行业明年的表现持乐观态度，预计随后将有大量电动汽车进入市场 [29] 其他重要信息 - 自2016年第二季度以来，通过数字营销努力，经销商网站的自然流量增加了超过600万消费者，增幅超过5000% [13] - 第二季度在线服务预约预订量超过14.2万次，较2016年第二季度增长超过400%，创历史新高 [13] - Clicklane业务方面，车辆销售中54%为新车，46%为二手车；预计年底年化销量至少达到3万辆；本季度93%的交易客户是新客户；现金交易平均时间为8分钟，金融交易为14分钟；新车平均首付为10252美元，二手车为4716美元；F&I每辆车零售收入为2066美元；64%的新车客户和68%的二手车客户选择在家提货，较第一季度增加超过15%；平均信用评分高于门店平均水平；通过Clicklane收购的二手车前端每辆车零售利润为2392美元，平均周转时间为19天 [16][17] - 公司与Salty合作，为客户提供一站式汽车保险购物体验，并获得保险政策佣金 [15] - 公司与Insignia合作，增强Clicklane的配件工具和可视化功能 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：收购环境中的定价情况如何？ - 收购定价情况不一，部分卖家希望基于疫情期间的盈利计算倍数，公司会综合考虑并保持谨慎。过去六个月放弃了30 - 40亿美元的业务，认为价格不合适。对目前处于意向书阶段的4亿美元业务有信心，正在评估的约90亿美元业务规模较大，谈判时间较长，倍数尚未确定 [26][27] 问题2：供应商产能正常化后，OEMs会如何管理库存？ - 目前难以确定，OEMs在管理芯片短缺方面表现出色，希望产能正常化后库存供应天数不会回到70 - 80天，预计明年零售汽车行业表现强劲，随后会有大量电动汽车进入市场 [29] 问题3：OEMs推出电动汽车后会否直接面向消费者销售，对传统经销商有何影响？ - 公司认为经销商特许经营模式是最佳供应模式，汽车复杂需要本地沟通，经销商积极拥抱电动汽车并进行投资，随着线上交易发展，特许经营模式将是成功模式 [31] 问题4：Clicklane销售与店内销售的盈利能力对比如何？ - Clicklane本季度前端利润率比门店平均水平低约250 - 300美元，F&I收入有高有低，总体相近。公司对Clicklane的增长速度和销售情况感到满意，预计其将继续增长 [33] 问题5：未来一两个月车辆在途库存情况如何，如何应对库存紧张？ - 预计7月和8月是供应最紧张的月份，目前情况确实如此。制造商尽力生产和交付车辆，但需求高，本季度形势严峻。希望9月劳动节后库存供应天数能有所增加，但仍远低于预期 [36] 问题6：是否有足够的二手车库存来转移客户，消费者是否愿意等待新车？ - 二手车库存虽难找但仍有，最大的库存来源是置换车辆，还有特定项目和贷款车等。消费者愿意等待心仪的车辆，这有助于提高新车到货后的周转率 [39][40] 问题7：能否提前预售二手车？ - 可以在零售层面进行营销，但需在首笔交易完成后才能处理相关文件 [42] 问题8：市场正常化后，前端收益率和销售、一般及行政费用节省能保持多少？ - 公司认为与疫情前不同，品牌组合近50%为豪华品牌，且削减了费用。预计疫情后利润率虽会下降但仍高于疫情前，通过销售数字化有降低费用的机会，公司仍能保持低销售、一般及行政费用和高营业利润率 [44] 问题9：如何重新评估五年战略计划？ - 目前实施仅六个月，需等待未来几个月并购情况确定是否更新。同店收入最好在12个月时重新评估，目前已远超20亿美元目标，但需等待市场正常化后再确定最终情况 [46][47] 问题10：Clicklane本季度销售了多少辆车，其中完全数字化完成的有多少？ - 本季度Clicklane销售了略低于4500辆车，这些交易均为100%在线完成，包括付款、签约等，若客户开始在Clicklane操作后到店完成则不算Clicklane销售 [48][49] 问题11：电动汽车与内燃机汽车在零部件与服务收入方面有何差异？ - 目前在客户付费方面，电动汽车的花费最高，可能是第一代技术存在软件故障等问题。预计未来费用会下降，但服务保留率将两位数增长，因为车辆复杂需回店维修 [52][53] 问题12：OEMs授权销售电动汽车是否有更严格要求？ - 公司已进行大量投资并将继续投资于人员培训和设备，这是OEMs的要求，也是公司相对于小型经销商的优势 [56] 问题13：若排除Clicklane业务，同店销量在2021年是否仍会增长，Clicklane销售是否为增量？ - Clicklane 93%的客户是新客户，该业务本季度每月增长超20%，预计会继续增长并带来增量销售。目前库存天数低影响销售，店内销售人员也在积极销售 [58][59][61] 问题14：公司目前员工人数是多少？ - 目前员工人数略超8300人 [63] 问题15：零部件与服务业务的供应短缺情况如何，第三季度增长是否会持续？ - 预计第三季度零部件与服务业务将延续目前的增长态势，部分原因是人们弥补过去一年的车辆维护，以及夏季出行需求增加。OEMs在零部件供应方面表现良好，虽部分品牌有问题但未对公司造成重大影响 [64][65] 问题16：Clicklane平台的营销情况及拓展计划如何？ - 由于库存不足，目前营销投入有限，待库存恢复后再增加。计划在年底或明年年初进入未开设实体店的二手市场，这是全渠道战略的一部分，有助于提高效率和保留利润 [67] 问题17：Clicklane的地理覆盖范围如何，是否有销售限制？ - 65%的消费者选择在家提货，主要在50英里半径内，但也有跨州交付的情况。公司遵守OEM规则，不超出主要区域进行广告宣传，但如果客户自行找到并购买，会进行交付 [70] 问题18：Clicklane买家的平均距离是多少？ - 本季度80%的业务来自75英里以内，公司希望在线交易本地化，以便客户进行后续维护 [73] 问题19：二手车库存中内部采购和拍卖采购的比例是多少？ - 第二季度收购的二手车中，不到10%来自拍卖，其余主要来自置换、滞销车、贷款车和店内收购 [75] 问题20：如何看待当前门店基础，为何不加速并购以扩大规模？ - 公司认为自身品牌组合健康，喜欢目前的平台、经营州份和现场领导团队。公司会谨慎进行并购，考虑能否融入系统并保持协同效应，目标是在有优势的市场进行有意义的扩张，而非进入所有市场 [78][79][80] 问题21：目前仍有州要求湿签名，Clicklane如何处理？ - 确实有部分州在DMV等方面要求湿签名，许多州正在推进数字化。Clicklane将所有可能的表格都包含在内并通过DocuSign签署，目的是让客户了解整个交易过程，交付时根据州要求进行少量签名，以提供良好体验 [82][83] 问题22：65%的家交付比例是仅指Clicklane还是整个公司？ - 65%的家交付比例仅指Clicklane，普通门店的家交付比例为个位数 [86] 问题23：拜登政府可能提高联邦税率，对公司税率有何影响？ - 公司尚未对此进行研究，无法发表评论 [88] 问题24：本季度国内车辆毛利率较高的原因是什么？ - 主要是由于库存不足导致的供需关系，折扣非常少甚至没有。同时，国内卡车库存不足限制了毛利率进一步提高，疫情前国内车辆的每辆车零售利润通常也较为健康 [90][91][92] 问题25：客户对F - 150 Lightning的反馈如何？ - 客户反应积极，店内员工也很兴奋，公司对即将推出的电动汽车感到期待 [94]