纪要涉及的公司 Medtronic plc（纽交所代码：MDT） 纪要提到的核心观点和论据 1. 财务表现与展望 - 公司财年第二季度营收未达共识，但净利润处于每股收益区间高端，不过下调了2023财年下半年展望 [4] - 预计2023财年下半年业务将加速增长，第三季度指引为低个位数（2.5% - 3%），第四季度预计回升至4%以上，原因包括新产品推出、部分逆风因素消除以及供应挑战逐步改善 [27][28] - 基于近期汇率，预计2024财年外汇因素将对每股收益造成约0.36美元的逆风，相当于约7%的每股收益增长损失，但公司会推动费用削减并进行长期投资 [58][59][60] 2. 业务板块情况 - 供应问题：手术创新业务包装领域供应问题最严重时期已过去，虽恢复速度慢于预期，但下半年情况将改善，有信心重新夺回市场份额，预计2023财年库存情况将恢复正常 [13][14][16] - 市场复苏差异：不同细分市场复苏速度不同，如美国脊柱业务增长超15%，TAVR业务季度增长17% - 18%，而PCI业务和受中国VBP影响的业务复苏较慢，公司假设这些特定市场在剩余财年保持第二季度水平 [18][19][20] - 中国VBP影响：约15% - 20%的指引下调归因于中国额外省级招标提前，预计2024财年神经血管领域会有更多VBP影响，当前财年神经血管业务在Q2下降9%，全年预计为低个位数增长，未来中国市场有望实现两位数增长 [22][24][26] 3. 业务亮点与潜力领域 - 表现出色业务：心脏节律管理、结构性心脏、颅脊髓技术、神经血管、耳鼻喉、心脏手术等业务表现优异 [8] - 潜在增长业务：房颤业务（心脏消融解决方案）、糖尿病业务、手术机器人业务有望成为未来几年的重要增长驱动力 [9] 4. 各业务具体情况 - 手术机器人Hugo - 已在欧洲市场获得积极反馈，在ARIS 2022会议上表现良好，激发了外科医生和投资者的兴趣，公司将加速其在欧洲的推广 [33][34][35] - 投资4亿美元用于机器人业务，虽资本设备利润率相对较低，但机器人及耗材业务有望成为重要增长驱动力，公司通常不进行产品层面披露 [37][38] - 糖尿病业务 - 未向FDA申请差异函，而是专注于消除警告信，已完成整改并希望FDA重新检查，FDA重新检查时间较早但未确定具体日期 [44][45][50] - 国际市场增长强劲，源于产品的临床效果和用户体验，有信心在美国市场复制成功，同时持续投入研发，如已提交Simplera传感器的CE认证申请 [51][53][55] - Ardian业务：医生认可其数据，认为该系统安全且能有效降低血压，FDA审批路径未知，但会综合考虑所有数据，医疗系统对其有强烈需求，不过报销问题有待解决 [64][65][66] 5. 资本分配与投资策略 - 通过股息向股东返还现金，同时进行股票回购以抵消股权薪酬稀释，并进行额外回购，今年迄今已花费5亿美元进行股票回购 [70] - 利用资产负债表进行战略收购，如第一季度完成Intersect收购，第二季度完成Affera收购，未来将继续平衡股东回报和长期投资 [70] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 手术机器人Hugo的系统仪器进行了调整并获得FDA批准，这是推动美国IDE试验启动的催化剂 [33] 2. 糖尿病业务的Simplera传感器是全一次性设备，比Guardian Sensor 3或4小50%，无需手指采血，插入简单，是零校准设备 [57][58] 3. 公司在进行业务剥离，过去两个季度宣布剥离肾脏护理业务、RCS、患者监测业务和呼吸干预/通气业务 [11]