财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收和调整后EBITDA实现两位数增长，成本推动增长，建筑产品和工程结构业务板块增长抵消运输产品业务同比下滑 [7] - 第三季度调整后EBITDA以21%的复合年增长率增长，利润率提高240个基点，接近20% [9] - 综合EBITDA利润率与去年同期相比保持相对平稳，公司通过主动提价缓解通胀影响 [12] - 第三季度产生约600万美元自由现金流，低于预期，主要因营运资金使用增加，第四季度预计营运资金将成为现金来源 [20] - 基于年初至今表现和第四季度预期，公司收紧2021年指导范围，预计调整后EBITDA为2.72 - 2.80亿美元，此前范围为2.70 - 2.90亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 建筑产品业务 - 营收增长55%，调整后EBITDA增长48%，主要受收购和有机业务贡献推动；细分业务EBITDA利润率从第二季度的24%环比增长190个基点，但低于去年的25.1% [12] - 天然骨料业务中，StonePoint和Southwest Rock的加入增加了销量，各市场价格因产品需求增强和基本面良好而上涨；德州北部和中部因住宅需求和项目工作管道健康实现强劲销量增长；休斯顿和墨西哥湾沿岸受天气影响，但季度整体销量仍上升；路易斯安那州受飓风艾达影响，卡车司机可用性受限影响销量；再生骨料业务表现良好 [13] - 特种材料业务营收和EBITDA同比增长，价格上涨推动，销量基本持平；各终端市场需求前景良好，但部分当前销量受建筑延误影响；沟槽支撑业务营收连续季度呈强劲趋势，恢复到疫情前水平 [14] 工程结构业务 - 营收增长12%，调整后EBITDA增长13%至3200万美元，利润率与去年大致持平 [15] - 公用事业结构业务表现良好，EBITDA和利润率环比和同比均有所提高，得益于产品组合改善、缓解高钢材价格的成功举措和产量增加 [15] - 美国和墨西哥的储罐产品线是亮点，季度营收增长48%，利润率同比提高，受益于丙烷罐的强劲住宅和商业需求；作为按库存生产业务，公司密切监控钢材价格并成功转嫁成本上涨 [15] - 风塔业务销量和利润率下降，部分抵消了其他业务的强劲表现；第二季度营收和EBITDA受770万美元客户纠纷有利解决方案的推动；第四季度公司将采取额外措施使风塔产能与近期需求不确定性相匹配 [15][16] - 交通结构业务在提高产量以满足更高需求时面临运营挑战，预计第四季度工程结构业务的EBITDA利润率约为10%，低于目标范围 [16] - 季度末，公用事业、风能及相关结构的总积压订单约为4.66亿美元，高于第二季度末的约3.49亿美元，得益于1.6倍的订单出货比；公司在季度内获得了一份2022年生产的大型风塔订单，虽预期盈利能力较低，但提供了一定的生产可见性 [17] 运输产品业务 - 营收和调整后EBITDA同比显著下降，主要因驳船业务营收下降41%和利用率降低；自公司分拆以来，零部件业务营收同比改善，标志着自分拆以来首次实现增长，北美铁路行业状况缓慢改善 [18] - 钢材价格继续抑制驳船业务新订单量，季度内获得5000万美元订单，订单出货比略低于1倍；新订单价格反映市场疲软，订单将为2022年的生产提供基础；季度末驳船业务积压订单约为1.30亿美元，其中约8600万美元计划于2022年交付 [18][19] - 路易斯安那州麦迪逊维尔工厂的闲置因飓风艾达略有延迟，于10月完成；积压订单为两个运营设施提供了明年的业务连续性，公司保持灵活性以应对预期的复苏 [19] - 第三季度铁路行业的铁路车辆订单连续第三个季度超过预订量，闲置铁路车辆数量持续下降，第三方预计明年行业交付量将增加 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 建筑市场整体表现强劲，德州、墨西哥湾沿岸、亚利桑那州和田纳西州等关键市场有望持续增长，基础设施支出趋势积极，联邦资金增加可能带来短期上行空间 [22] - 工程结构业务的多个关键市场，如电力传输、无线通信、交通结构和储罐市场，基本面积极，推动业务增长 [23] - 风塔业务面临短期挑战，高钢材价格和税收激励政策的不确定性导致部分地区客户订单延迟 [23] - 驳船业务市场基本面良好，但钢材价格高企和市场对钢材价格走势的分歧导致客户持观望态度，抑制了新订单量 [37][38] - 北美铁路车辆市场出现复苏迹象，2021年可能是该业务的低谷，预计2022年开始初步复苏 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略是向增长更快、利润率更高的业务转型，通过成功执行战略实现了营收增长和利润率扩张 [9] - 今年完成StonePoint和Southwest Rock两项重大收购后，公司近期将专注于整合这些业务、挖掘有机增长机会并简化整体业务组合，以降低公司复杂性 [11] - 公司致力于将ESG倡议融入业务和运营，11月1日任命Kimberly Lubel为董事会成员，以推动长期战略和愿景 [28] - 在建筑产品业务中，公司与同行面临相似市场条件，目标是通过提价和增加销量来应对通胀，与竞争对手策略相似 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为建筑产品和工程结构业务在第四季度有望继续增长，但驳船和风塔业务的市场挑战将适度影响预期增长 [22] - 可再生能源前景乐观，但风塔业务短期内受高钢材价格和税收激励政策不确定性影响，公司采取措施管理成本，预计第四季度风塔业务EBITDA达到盈亏平衡，2022年初恢复盈利 [23][24] - 运输产品业务仍面临市场疲软，驳船业务积压订单将维持正EBITDA，公司将在市场复苏时灵活提高产能；北美铁路车辆市场有望在2022年开始复苏 [25] - 公司对联邦基础设施投资的全国性讨论感到鼓舞，认为相关立法通过可能从2022年底到2023年加速公司增长 [25] 其他重要信息 - 公司使用手头现金和循环信贷安排下的1亿美元借款为8月完成的Southwest Rock收购提供资金，季度末净债务与调整后EBITDA的杠杆率为2.3倍，保持健康的流动性状况，近期无重大债务到期 [20] - 基于年初至今约6100万美元的资本支出投资，公司预计全年资本支出为9000 - 1亿美元，比之前的范围低约2000万美元，反映了略高的增长型资本支出预期和较低的维护型资本支出预期 [21] - 公司出售了StonePoint附带的沥青业务资产，认为该业务对公司不具战略意义 [22] - 公司正在为建筑业务板块实施新的ERP系统，预计2022年完成，以提高业务管理和报告能力，使其更接近同行 [63][64] - 公司将骨料业务重组为四个区域，以支持增长战略，提高管理效率和协同效应 [73][74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 工程结构业务中风电部分预计2022年下滑，其他领域能否抵消，能否维持11% - 13%的EBITDA利润率 - 公司仍在规划2022年预算，闲置的伊利诺伊工厂具有灵活性，多数钢铁设施在产品线方面也较灵活；公司在公用事业和交通结构领域收购了一些业务并成功拓展业务，各业务需求强劲，储罐业务表现良好，风塔业务也有一定积压订单，有机会获得更多订单，有望维持利润率，预计风塔业务2022年初恢复盈利 [32][33][35] 问题2: 驳船业务客户需求情况及明年复苏希望 - 驳船业务市场基本面良好，报废率上升、飓风造成驳船损坏、多年生产不足、谷物出口和油价回升等因素表明市场有强劲的潜在需求；但钢材价格高企，且钢厂与分析师对2022年钢材价格走势预测分歧大，导致客户持观望态度；公司假设钢材价格下降并减少库存，预计2022年初情况可能会有所改善 [37][38] 问题3: 骨料业务定价情况，今年提价次数及未来方向 - 公司在年中进行了一些价格上调，部分市场在第四季度有提价机会，目前主要是为2022年发送提价通知；天然骨料业务价格与销量大致同步上涨，部分地区如德州南部和西部市场仍在恢复中，价格有一定疲软但占比小；特种材料业务销量基本持平，但单位毛利因价格上涨而增加；整体定价环境健康，与同行情况相似，新定价预计在2022年第一季度体现 [42][43][44] 问题4: 公司业务组合规划及现金使用情况 - 公司致力于发展建筑和工程结构业务，同时关注降低公司周期性和复杂性；本季度出售了StonePoint附带的非战略沥青业务资产；未来几个季度，公司将专注于第四季度产生现金、整合业务、挖掘内部有机增长机会和简化业务组合，若有合适机会可能考虑并购，但目前重点不在此 [46][47] 问题5: 风塔业务在总业务销售中的占比及无联邦税收激励情况下的长期需求 - 公司在外部报告中将风能、公用事业及相关结构合并列示，过去风塔业务约占一半，随着风电市场下滑，公用事业业务占比增加；无联邦税收激励时，风塔业务通常在税收抵免到期或不确定时需求下降，因风电场建设周期长，需求恢复需要时间；预计2022年风塔业务相对缓慢，但仍有机会获得更多订单，长期来看，公司对可再生能源转型持乐观态度 [50][52][53] 问题6: 建筑产品业务定价展望及2022年及以后是否会加速提价 - 公司与建筑同行面临相似市场条件，目标是在2022年通过提价和增加销量来应对通胀，与竞争对手策略相似，骨料业务的定价思路与同行一致 [56] 问题7: 建筑产品业务本季度有机销售增长与收购资产销售的情况 - 沟槽支撑业务实现近40%的有机营收增长；骨料和特种材料业务的主要增长驱动力是今年4月的重大收购和Southwest Rock的加入，剔除这些因素后，传统材料业务在特种和天然骨料方面均有稳健的有机营收增长；从团队反馈来看，多个地区项目招标情况良好，市场情绪乐观 [58][59] 问题8: StonePoint和Southwest Rock的整合情况，有无意外协同效应或成本 - 整合进展顺利，公司对两项收购满意；出售了StonePoint附带的非战略沥青业务；公司正在为建筑业务板块实施基于ACG的ERP系统，预计2022年完成，这将有助于公司更好地管理业务和报告，使其更接近同行；收购带来了优秀人才，有助于公司重塑内部结构，提高定价和销量管理能力 [62][63][64] 问题9: 公司对杠杆率超过2.3倍进行并购的舒适度 - 2.3 - 2.5倍的杠杆率是公司基于部分业务周期性的舒适范围，目前处于周期底部，有一定杠杆空间；但当前重点是第四季度产生现金、整合业务、挖掘内部有机增长机会和简化业务组合，若有合适机会可能考虑并购，但需谨慎评估 [66][67] 问题10: 建筑产品业务实施的ERP系统情况，是否为全新系统及2022年底完成整合并在2023年实现全年效益是否正确 - 公司并非实施全新ERP系统，而是将业务接入ACG已有的良好ERP系统，这样实施速度更快、成本更低，且公司已对该系统进行测试；预计2022年底完成整合，有望在2023年实现全年效益 [70][71] 问题11: 骨料业务重组为四个区域对公司的协同效应和沟通作用 - 公司业务规模扩大，目前拥有超过100座矿山，需要更完善的管理结构来支持增长战略；四个区域分别配备经验丰富的管理层和控制器，有助于公司在各区域考虑战略机会、有机增长、定价和协同效应，对公司增长和整合非常重要 [73][74] 问题12: 应收账款余额在本季度略有上升，公用事业结构业务是否有较长的现金转换周期，DSO未来几个季度的趋势 - 本季度应收账款增加部分是由于部分客户付款延迟，这些款项已在第四季度初收回，另一部分是公用事业结构业务应收账款占比增加；该业务客户主要为公用事业客户，行业惯例导致其DSO略长于其他业务，现金转换周期也较长；从定性角度看，公司应收账款管理流程健康，与同行相比DSO无明显差异 [76][78][79] 问题13: 建筑产品业务长期EBITDA利润率展望 - 公司专注于扩大单位毛利，这有助于提高利润率；当前处于通胀环境，公司努力缓解其影响；本季度建筑业务利润率为24%，第四季度会有季节性波动，但整体前景乐观；2022年上半年天气状况可能好于今年，有利于利润率提升；2020年受疫情影响较大的沟槽支撑和特种材料业务已恢复，骨料业务增长可预测性较强，与同行利润率动态相似；此外，部分地区油气钻探活动恢复也将有助于加速利润率扩张 [81][82][84] 问题14: 工程结构业务因钢材通胀提价后，若钢材价格下跌，能否维持高价，对利润率有何影响 - 公司业务分为三种类型，对钢材价格变化的反应不同：工程结构业务部分为长期合同或协议，钢材价格变化超过一定范围可在一定时间内进行转嫁，价格随钢材价格升降有季度或月度延迟；驳船和风塔业务可完全转嫁钢材价格，钢材价格下降时利润率将上升；按库存生产的业务（如储罐业务）在钢材价格上涨时需快速提价以避免风险，价格下降时可根据市场需求决定是否降价，有望维持或扩大利润率 [86][87][89]