财务数据和关键指标变化 - 调整后EBITDA和利润率扩张超过营收增长 [7] - 运营现金流达1.25亿美元，其中7200万美元来自营运资金减少 [21] - 偿还左轮手枪贷款8000万美元，3月底现金达1.18亿美元，左轮手枪贷款和手头现金的流动性为3.71亿美元，净债务接近零 [22] - 重申营收指引为17 - 18亿美元，调整后EBITDA指引为2.15 - 2.25亿美元 [23] - 预计2019年资本支出为7000 - 8000万美元，营运资金大致持平，现金税为1500 - 2000万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 建筑产品集团 - 营收增长51%至1.06亿美元，调整后EBITDA为2150万美元，利润率为20.3%，较去年下降 [16] - 传统骨料业务利润率表现强劲，需求健康，客户前景乐观 [8] - ACG材料收购贡献首个完整季度业绩，建筑业务营收按年率计算扩大约50%，增加了地理和终端市场多元化 [8] 能源设备集团 - 营收增长7%至2.09亿美元，调整后EBITDA为3500万美元，同比增长39%，利润率为16.8% [17] - 公用事业结构业务的精益制造流程开始见效，吞吐量和准时交付率提高 [11] - 风塔业务保持有吸引力的利润率，积压订单稳定，为2020年提供良好可见性 [12] - 储罐积压订单在第一季度继续增加 [12] 运输产品集团 - 营收同比增长9%，调整后EBITDA为1210万美元，利润率为12.4%，低于2018年第一季度 [19] - 第一季度订单大幅增加超65%，订单与账单比为4:1，主要为液体驳船订单，也有一些干驳船订单 [14] - 干驳船需求仍低于更换量，高钢材价格是主要因素之一 [14] - 铁路车辆部件业务继续获得订单，与新客户建立关系 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 建筑市场方面，公共和私人对基础设施项目的资金投入强劲，特别是高速公路，人口趋势将继续推动公共和私人基础设施投资 [10] - 能源市场中，输电需求良好，风塔市场虽因生产税收抵免逐步取消存在不确定性，但行业长期基本面良好 [12][53] - 驳船市场中，液体驳船因墨西哥湾石化活动活跃需求良好，干驳船市场有改善迹象，但仍受钢材价格影响 [14][39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕三个主要运营部门开展业务，具有多个增长平台和抗风险能力 [5] - 优先推动建筑产品集团营收增长，实现有吸引力的利润率，计划完成两到三笔小型附加收购 [9][10] - 能源设备集团近期优先扩大利润率，支持公平贸易实践 [11][13] - 运输产品集团近期优先扩大产能，以抓住驳船市场复苏机会，建立铁路车辆部件客户群 [13] - 资本分配策略聚焦有机投资、有纪律的收购和向股东返还资本 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对第一季度业绩满意，认为是强劲增长之年的良好开端，各业务部门有很大发展空间 [5][7] - 对建筑产品集团长期基本面和增长能力持乐观态度，预计第二和第三季度销量和利润率将改善 [10] - 对能源设备集团运营改善的持续推进有信心，预计各季度表现将好于去年全年调整后EBITDA利润率 [18] - 对运输产品集团业务积极趋势感到满意，预计驳船业务将从2018年的1.7亿美元营收增长70% - 80% [14][20] - 对基础设施市场整体基本面持乐观态度，认为公司业务将实现长期可持续增长 [26] 其他重要信息 - 公司网站发布了昨日新闻稿和今日电话会议幻灯片演示，电话会议重播将在未来两周内提供，网络直播重播将在网站上保留一年 [3][4] - 今日评论和演示幻灯片包含非GAAP财务指标，相关调整已包含在幻灯片附录中 [4] - 今日电话会议包含前瞻性声明，实际结果可能与声明存在重大差异 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公用事业结构业务优势的可持续性及需求侧可见性 - 能源集团本季度整体表现良好，风塔业务利润率高，精益举措成效显著；公用事业结构业务在精益生产方面取得显著进展，有助于准时交付 [29] - 市场需求良好，但公司需先解决内部运营问题，提高吞吐量以获取更多订单；随着运营改善，预计利润率将逐季提高 [30] - 工作和投标活动较去年增加，市场健康；存储罐和墨西哥业务好转，剥离表现不佳业务推动利润率上升 [31] 问题2: 驳船业务实现70% - 80%增长的驱动因素及是否存在产能和运营限制 - 新驳船工厂不是主要驱动因素，重点是增加另外两个大型设施的吞吐量，通过有机资本支出投资新建筑和发射通道 [33] - 团队有能力完成任务，未发现瓶颈；第一季度因洪水等问题影响生产，但目前设施运行良好，有信心满足客户生产需求 [34] 问题3: 能源设备利润率提高的原因，效率提升与低利润率业务出售的差异 - 利润率提高受四个因素驱动：风塔业务持续强劲、公用事业结构业务早期运营改善、2018年第四季度剥离低温罐和油田设备业务、收回墨西哥公用事业结构项目290万美元应收账款 [18][37] - 坏账回收是一次性项目，未来不会重复；公用事业结构业务有利的产品组合在第二和第三季度可能不那么有利 [37] 问题4: 干驳船需求情况 - 有一些订单，但数量不多；投标活动有所改善，客户兴趣增加 [39] - 客户关注钢材价格，因其占驳船成本很大比例；钢材价格虽有所下降但仍较高，是新订单的限制因素之一 [39] - 市场未达到更换量水平，但有改善迹象 [39] 问题5: 附加收购规模及是否有进行更大规模收购的意愿和能力 - 目前附加收购规模相对较小，公司希望通过合理倍数收购并整合，以产生协同效应和新产品，建筑部门是并购主要重点 [43] - 对大型收购持开放态度，ACG是大型收购且整合和表现良好，若有合适机会，公司有能力进行 [44] 问题6: 驳船业务各季度营收增长幅度 - 全年营收将逐季稳定增长，第二季度高于第一季度，第三季度因麦迪逊维尔工厂投产可能有较大增长，第四季度增长幅度可能较小，但所有工厂将以更高产能运行 [47] 问题7: 第四季度营收是否为运营率，现有产能能否在2020年进一步提升 - 制造产能仍有提升空间，目标是让三个工厂达到原四个工厂的运营效率；若有需要，可重新开放第四个工厂 [49] - 今年业务增长70% - 80%，团队表现出色；2020年已有1.2亿美元积压订单，开局良好 [49] 问题8: 驳船业务利润率何时达到更正常水平 - 海洋业务峰值利润率约为20%，当时干驳船和液体驳船市场都很强劲，四个工厂接近满负荷运行 [51] - 目前干驳船市场疲软，除非干驳船市场显著改善，否则到第四季度或2020年初都无法达到峰值利润率 [51] 问题9: 对2020年业务的展望 - 建筑材料市场有大量公共和私人支出，市场健康；能源方面，输电需求良好，风塔业务开始为2020年报价，且有强劲积压订单 [53][54] - 液体驳船因墨西哥湾石化活动和健康油价有良好基本面；虽对2020年下半年可见性不足，但整体对业务持乐观态度 [54] 问题10: 风塔市场2019年的发展势头和活动情况，以及能源设备提高生产率的投资目的 - 风塔市场在生产税收抵免逐步取消后将发生变化，行业将更注重项目导向；公司擅长制造风塔，对行业长期基本面持乐观态度，相信会获得2020年和2021年订单 [57][59] - 输电业务目前主要通过精益流程提高效率，近期无需重大投资，达到一定产能后会考虑更大投资 [60] 问题11: 建筑产品最强劲的市场或地区，以及是否考虑从德克萨斯州进行多元化发展 - 最大市场仍是德克萨斯州，在达拉斯 - 沃思堡、德克萨斯中部和墨西哥湾沿岸地区表现强劲；通过ACG收购，在二叠纪盆地、俄克拉荷马州、内华达州、中西部和美国西北部也有业务 [62] - 特种材料业务服务全国市场；公司将以ACG收购为平台，根据具体情况评估潜在收购 [63] 问题12: 2019年建筑产品定价举措和计划 - 定价因市场而异，达拉斯 - 沃思堡市场因供应增加面临价格逆风，但其他地区平均销售价格有所上涨，ACG整体足迹内的平均销售价格与行业数据大致相符 [65] 问题13: 建筑产品业务中ACG与有机增长的情况 - 未单独区分ACG和有机增长情况；ACG表现符合收购时预期，传统业务因达拉斯 - 沃思堡市场的价格和销量逆风略有收缩，但利润率健康 [66] 问题14: 组件业务作为独立运营的最新情况，以及与Trinity协议的相关情况 - 公司正在推进客户群多元化战略，已从铁路车辆制造商和维护服务、铁路等客户处获得新订单，商业前景积极 [68] - 运营上注重提高竞争力，减少系统浪费，团队在清洁举措方面表现出色 [68] 问题15: 公司如何看待现金流转换，长期转换率目标是多少 - 目标是使营运资金占销售额的百分比随时间下降；今年年初营运资金因客户条款和ACG相关项目而升高，团队本季度产生7500万美元营运资金 [70] - 预计今年驳船业务将消耗部分营运资金，但年底营运资金占销售额的百分比将低于去年 [70]