财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股收益为1.03美元，高于去年的0.91美元，净利润从去年的3.38亿美元增长至3.71亿美元，总销售额增长8%至38亿美元，同店销售额强劲增长5% [6] - 2019财年前九个月，每股收益为3.32美元，高于去年的3.06美元，净利润为12亿美元，而2018年前九个月为11亿美元，年初至今销售额增长7%至116亿美元，同店销售额增长3% [7][8] - 第三季度运营利润率为12.4%，高于计划，商品销售成本增加10个基点，商品利润率增长20个基点，销售及一般管理费用减少10个基点 [7][9] - 第四季度预计同店销售额增长1% - 2%，每股收益为1.20 - 1.25美元，总销售额预计增长5% - 6%，运营利润率预计在13.0% - 13.2%之间，净利息收入约为230万美元，税率预计约为22% - 23%，加权平均摊薄流通股预计约为3.57亿股 [11][12] - 预计全年每股收益在4.52 - 4.57美元之间，而2018财年为4.26美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - dd's DISCOUNTS表现良好，销售额和运营利润均实现强劲超计划增长 [8] - 儿童用品和中西部地区表现最佳，女士服装业务销售趋势有所改善 [7] - 鞋类也是表现强劲的类别，东南部和西南部地区表现也较为突出 [69] - 美容业务是增长领域之一，且持续扩张 [85] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划继续专注于中西部地区的门店建设，约占门店总数的10% - 15%，并在现有市场持续增长，未来几年再进入包括东北部在内的其他地区 [75] - 公司认为其折扣业务模式在在线环境中不可行，因此暂无开展电子商务业务的计划 [75] - 公司面临高度竞争的第四季度，需应对多年来强劲的销售和盈利比较、感恩节和圣诞节之间日历缩短以及宏观经济和政治环境的不确定性 [13][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度稳健的销售和盈利表现感到满意，认为这些超计划的结果表明公司有能力在当前动荡的零售环境中有效竞争 [13] - 展望未来，公司预计第四季度竞争激烈，建议在假日销售季保持谨慎态度 [13][14] 其他重要信息 - 第三季度末，总合并库存较上年增长10%，其中储备库存占比为39%，而去年为41%，期末平均店内库存增长3% [8] - 2019年第三季度，公司开设了30家新的Ross门店和12家dd's DISCOUNT门店，完成了2019年的门店开设计划，预计年底将拥有1546家Ross门店和259家dd's门店，2019财年净增89家门店 [8] - 2019财年第三季度和前九个月，公司分别回购了300万股和960万股普通股，总购买价格分别为3.26亿美元和9.66亿美元，公司有望全年回购总计12.75亿美元的股票 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 按类别划分，哪些领域有环比改善？如何看待女士服装业务与整体同店销售的关系？今年假日期间有哪些值得关注的商品品类机会？ - 公司表示各商品领域表现广泛，女士服装业务本季度销售有所改善，略高于预期，预计将持续进步，假日期间将专注于拓展礼品品类，提供高性价比的礼品 [16][18] 问题2: 若同店销售持续在3% - 4%的范围内，与历史情况相比，利润率是否会有不同？是否存在利润率逆风因素？ - 公司称长期盈利算法未变，但关税存在不确定性，扣除关税影响后算法不变 [20] 问题3: 本季度配送费用是逆风因素，预计第四季度是否会恢复正常？如何描述当前的采购环境与年初相比的情况？ - 配送费用增加与储备库存的不利时机和工资有关，预计未来仍会有一定压力，已纳入指导范围；采购环境全年供应充足，商品品牌和品类广泛 [23][24] 问题4: 储备库存百分比低于过去几年，如何看待当季采购情况？如何在储备库存水平较低的情况下应对假日销售？ - 总库存实际上增长了10%，储备库存百分比下降是由于在途进货增加，公司提前采购产品以支持假日销售，采购人员会确保获得最佳价值 [28] 问题5: 能否提供dd's与Ross同店销售的更多信息？是否在特定价格区间看到更多商品供应？ - 公司未单独披露dd's的同店销售数据，称其表现良好，销售额和运营利润均实现强劲超计划增长；商品供应在各个价格区间都很广泛 [31][33] 问题6: 能否提供家居与服装业务的相关信息？第四季度家居业务占比与其他季度相比如何？ - 服装与非服装业务的业绩相似，家居业务占比略高于四分之一，第四季度略高 [35][36] 问题7: 如何评价女士服装业务的表现？配送中心45个基点的逆风因素是不利的储备库存和运费，还是不利的储备库存和工资？不利的储备库存是否意味着从第二季度到第三季度储备库存金额会下降，从而导致当前时期配送中心费用增加？ - 女士服装业务表现略高于预期，预计将持续进步；45个基点的逆风因素是储备库存时机和工资；储备库存金额同比和环比均有所增加，但增幅小于去年 [40][43] 问题8: 第四季度指导中是否纳入了关税影响？能否量化？对第四季度之后的关税影响是否有可见性？ - 第四季度关税影响预计为0.01 - 0.02美元，目前谈论长期影响还为时过早，情况仍不稳定 [45] 问题9: 儿童用品业务表现强劲的原因是什么？男装业务的发展情况如何？ - 儿童用品业务受益于商品策略的有效执行，团队表现出色；男装业务多年来一直表现强劲，与连锁店平均水平相当，有坚实的策略 [49] 问题10: 市场定价趋势如何？进入明年各品类价格可能如何变化？公司将如何应对？ - 目前尚未看到定价有实质性变化，公司会跟随其他零售商的定价策略，具体情况需观察其他零售商对成本上升的反应 [51] 问题11: 第四季度预期的超竞争促销市场情况较之前有何变化？提到的较高税前费用是指什么？ - 指导未变，预计第四季度竞争激烈，受百货商店第三季度表现、多年来强劲的销售比较、感恩节和圣诞节之间日历缩短以及宏观经济和政治环境不确定性的影响；较高税前费用是指第四季度多了几天的费用，分摊在商品成本和销售及一般管理费用中 [54][55] 问题12: 多年来商品利润率持续小幅扩张，同时平均销售单价（AUR）持续下降，这种动态在未来多年是否可持续？ - 关键是谨慎规划业务，如果能超出销售计划，就能加快库存周转，减少降价损失，并通过尾货采购提高利润率；AUR不是公司计划的目标，而是业务流程的结果 [57][58] 问题13: 新店表现如何？现有市场和新市场的情况怎样？为什么认为每年开设100家门店是合适的？ - 新店表现过去几年较为稳定，现有市场表现略高，新市场略低，平均约为60% - 65%；公司对每年开设100家门店感到满意，认为这与公司寻找合适店铺的能力相匹配，且开店计划可确保店铺成功 [61][62] 问题14: 此前调整了返校季的库存接收，如何调整假日期间的库存流动观点？调整第四季度库存接收时间的决策背后的原因是什么？ - 调整是因为日历压缩，公司认为去年可能错过了一些机会，年初就将其纳入计划，目前效果良好 [66] 问题15: 除了家居和儿童用品，还有哪些品类或地区表现值得评论？女士服装业务改善的原因是什么？对在线转售商的竞争格局有何新看法？ - 除儿童用品外，鞋类也是表现强劲的类别，东南部和西南部地区表现突出；公司认为已采取正确举措推动女士服装业务在第四季度及2020年实现销售增长；公司认为自身具有差异化的价值主张，将继续为客户提供最佳品牌价值 [69][71][72] 问题16: 什么情况下会考虑推出电子商务业务？美国扩张计划中，何时会加速东北地区的扩张？小型店铺租金趋势如何？是否影响固定费用的盈亏平衡同店销售？ - 公司认为折扣业务在在线环境中不可行，目前暂无开展电子商务业务的计划；未来几年将继续专注于中西部地区和现有市场的增长，之后再考虑进入包括东北部在内的其他地区；近期租金和租赁条款没有显著变化 [75] 问题17: 原预计下半年关税影响为0.03美元，第四季度为0.01 - 0.02美元，是否意味着第三季度关税影响为0.01 - 0.02美元？第四季度指导中提到的略高税前费用是一次性的，还是持续的业务费用？ - 原指导假设第三季度关税影响为0.01美元，第四季度为0.01 - 0.02美元，第三季度因有预关税储备库存和采购订单，减轻了关税影响；略高税前费用仅针对第四季度 [78][79] 问题18: 过去几年库存周转率持续提高，对未来库存和营运资金的周转效率有何预期？ - 如果公司以较低水平制定计划并超出计划，就有机会加快库存周转 [82] 问题19: 美容和女士服装业务是否仍在按计划从第一季度和第二季度开始逐步改善？美容业务如何增长？在销售额中所占比例如何变化？ - 美容业务是增长领域之一，持续扩张；女士服装业务全年逐步改善，预计将持续进步 [85] 问题20: 公司过去十多年实现了利润率扩张，但连续两年运营利润率下降，鉴于运费前景改善、明年无广泛工资通胀，业务是否有可能恢复利润率增长？ - 如果公司能够超出销售计划，就有机会提高利润率，但关税情况不确定，可能会对利润率产生影响 [88] 问题21: 女士服装业务困难时，顾客是不购买还是转向其他部门？如果转向其他部门，是否会转回？ - 女士服装业务困难时，公司核心女性顾客可能会购买其他产品，但这些业务本身也在增长，最终还是取决于公司提供的商品组合；难以量化女士服装业务对整体店铺的影响 [92] 问题22: 本季度天气是否对业务有影响？各月之间是否有差异？手袋和配饰品类表现如何？ - 公司不具体评论各月业绩，总体而言天气对本季度业务影响不大；手袋和配饰品类表现与连锁店平均水平相当 [95] 问题23: 女士服装业务的平均销售单价（AUR）下降幅度是否比公司整体更大？ - 公司一般不按具体业务线讨论AUR [97] 问题24: 中西部地区表现优于平均水平的原因是什么？ - 中西部地区自公司多年前进入市场以来一直是表现最好的地区之一，顾客对公司提供的产品价值反应良好 [99]