财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度每股收益为1.20美元，上年同期14周为1.19美元；2018财年每股收益增至4.26美元，上一财年53周为3.55美元 [8] - 2018年第四季度净利润为4.42亿美元，上年同期为4.51亿美元；2018财年净利润为16亿美元，高于2017财年的10亿美元 [8] - 截至2019年2月2日的13周内，总销售额为41亿美元，可比门店销售额增长4%；截至2019年2月2日的52周内，销售额增长6%至150亿美元，可比门店销售额增长4% [8][9] - 2018年底，总合并库存较上年增长7%，Packaway水平占比从49%降至46%，平均店内库存较去年略有下降 [9] - 董事会授权未来两个财年回购25.5亿美元普通股，较之前两年的19.5亿美元授权增加31%；董事会还批准将季度现金股息提高至每股0.255美元，较上年增长13% [10] - 2018年第四季度运营利润率为13.2%，较去年下降135个基点；全年运营利润率下降85个基点至13.6% [13] - 2018年商品销售成本增加55个基点，SG&A全年上升30个基点 [14] - 2019财年预计每股收益为4.30 - 4.50美元，总销售额预计增长5% - 6%，可比门店销售额预计增长1% - 2%，运营利润率预计在13.2% - 13.4% [14][15] - 2019年第一季度预计可比门店销售额持平至增长2%，每股收益预计为1.05 - 1.11美元，运营利润率预计为13.4% - 13.8% [16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度男士业务表现最佳，女士业务表现不佳；家居业务表现与连锁店平均水平一致 [9][52] - dd's DISCOUNTS客户对商品组合反应积极，销售和运营利润实现增长 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 地理上，东南部和中西部是表现最强劲的地区 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划2019年新增约100家新店，包括约75家Ross和dd's DISCOUNTS门店，同时关闭或搬迁约10家旧店 [15] - 公司将继续专注于执行经过验证的低价策略，为客户提供高性价比商品，以实现持续的销售和盈利增长 [18] - 行业竞争激烈，公司面临多方面挑战，但作为低价零售商仍具有优势 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2018年第四季度和财年的销售和盈利表现超出预期，但2019年面临多方面挑战，包括困难的多年比较、竞争激烈的零售环境以及不确定的宏观经济和政治环境 [8][18] - 长期来看，公司有信心通过持续为客户提供高性价比商品，实现持续的市场份额增长和盈利 [18] 其他重要信息 - 2017年的53周为第四季度和财年分别增加了约2.19亿美元销售额和0.10美元每股收益，并分别为运营利润率增加了约70和20个基点 [7] - 2018年第四季度和财年的每股收益包含与税务事项有利解决方案相关的一次性非现金收益0.07美元，以及第四季度0.19美元、全年0.70美元的税改立法收益 [12] - 2019年采用新的租赁会计准则，预计对盈利结果影响不大 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 女士服装业务疲软的驱动因素、处理过剩库存的时间框架及如何纠正问题 - 女士服装业务疲软是因为某些类别商品组合不平衡，导致季节性业务机会流失；目前没有过剩库存问题；预计随着全年商品组合的调整，情况将逐步改善 [21] 问题: 从成本角度考虑，今年实现SG&A杠杆效应的阈值是多少，上下半年是否有差异 - SG&A的杠杆点约为3%，与2018年前的历史平均水平一致；预计上半年去杠杆化程度更高，因为去年第二季度提高了全国最低工资标准，且去年全年运费成本上升，这些因素在上半年的影响更大 [23] 问题: 量化运费面临的逆风，并评论今年即将到期的合同，与去年同期相比运费率是否有缓解 - 第四季度运营利润率下降135个基点，其中70个基点是由于53周的影响，其余65个基点是运费和工资成本上升的综合影响；全年运费拖累了40个基点；预计第一、二季度仍会受到影响，下半年趋于中性；与现货价格相比，公司的合同价格在很多情况下更低，预计今年合同续签时运费率将有所正常化 [26][27] 问题: 如何看待全年毛利率持平的影响，包括分销成本、占用成本和商品利润率的情况 - 预计全年商品利润率相对持平，未提供分销成本、占用成本的额外指引；预计配送中心上半年的工资逆风比下半年更明显 [30] 问题: 女士服装业务对第四季度和第一季度同店销售的影响，以及第一季度Packaway的影响是否会延续到第二季度 - 出于竞争原因，未具体说明女士服装业务对第一季度同店销售的影响；第一季度受到去年同期Packaway相关时间因素的影响，约为45个基点；目前假设该收益不会再次出现，暂不讨论第一季度之后的影响，将在5月的财报电话会议和第一季度业绩公布时提供最新情况 [34][36] 问题: 此次女士服装业务问题与2016年的相似之处，以及此次纠正问题的时间是否会不同 - 2016年的问题是产品、颜色和季节性方面的问题，此次是某些类别商品组合不平衡，两者无关；预计随着时间推移情况将逐步改善，但未给出具体时间框架 [39] 问题: 女士服装业务的商品采购是否存在问题，以及中西部和东南部地区是否从竞争对手门店关闭中受益 - 女士服装业务不是商品供应问题，而是商品类别权重不平衡；中西部地区自2011年进入市场以来一直表现强劲，目前趋势没有明显变化 [44][45] 问题: 天气对第四季度和女士季节性业务的影响，以及新配送中心的时间和潜在好处 - 天气对公司业务的影响相对中性；新配送中心是公司业务增长的产能保障，面积为170万平方英尺，需要几年时间建成，计划进行自动化投资以提高生产力 [47][49] 问题: 除男士和女士服装外，其他类别（如家居）的详细情况，以及女士服装业务问题预计解决的时间 - 家居业务表现与连锁店平均水平一致，其他大部分业务表现也与平均水平相当；与2016年的问题不同，预计情况将逐步改善，但未给出具体时间框架 [52][54] 问题: 平均购物篮增长是由AUR还是UPT驱动，以及Payless和Kids-R-Us门店关闭对公司业务的影响 - 平均购物篮增长完全由UPT驱动，AUR在本季度持平；Payless门店关闭理论上提供了市场份额机会，但实际情况有待观察；其他零售商门店关闭或倒闭总体上对公司业务有一定帮助，但过去两年对业绩影响不大，未来如果公司运营得当，仍将继续受益，但预计对整体业务影响不大 [58][57] 问题: dd's业务的运营利润率与Ross的对比，以及女士业务问题在dd's业务中是否存在，女士业务是采购问题还是供应问题 - dd's业务在第四季度表现良好，销售额和运营利润均实现增长；dd's业务约占公司业务的10%，公司通常不披露其详细信息；女士业务不是供应问题，而是商品类别权重不平衡 [61][62] 问题: 商品利润率较去年提高15个基点的推动因素，以及2019年商品利润率持平的原因 - 商品利润率提高是由于更好的采购和更低的 markdown，当销售额超过计划时，公司可以通过尾货采购和控制 markdown 来提高利润率；2019年计划商品利润率持平 [64] 问题: 考虑到过去几年运费和工资成本的压力，公司认为行业需要采取什么更重大的措施来恢复到合适的盈利水平 - 2018年是特殊情况，公司受益于税改并提高了全国最低工资标准；2019年公司预计每股收益增长1 - 2，销售额增长1 - 6，排除一次性税务收益后，每股收益增长与历史指引一致 [66] 问题: 女士业务的失误是因为难以在当前规模下执行低价模式，还是纯粹的执行失误且不太可能再次发生 - 这是一次执行失误，并非低价模式难以执行的问题；问题出在为客户构建的商品组合上，公司需要在2019年进行纠正 [69][70] 问题: 公司的搬迁策略，以及随着市场上竞争对手门店关闭，是否有更多搬迁机会 - 公司每年开设约100家新店，其中包括少数搬迁门店；预计未来几年该数量不会有显著变化，但会根据具体机会做出响应 [73] 问题: 新门店的生产力和表现，以及与过去几年相比，新房地产的可用性和成本是否有变化 - 新门店的生产力在过去五年相对稳定，平均约为连锁店平均同店的60% - 65%，且在最初几年的增长速度快于连锁店平均水平；过去几年房地产可用性良好，预计未来将继续保持，没有重大变化 [75][76]