财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度，经调整EBITDA和每股收益再次超出预期，全年系统RevPAR增长3% [4][6] - 2018年全年，公司以回购和股息形式向股东返还19亿美元，约占市值的9% [5] - 2018年第四季度，系统RevPAR按固定汇率计算同比增长2%，处于指引区间低端；调整后EBITDA为5.44亿美元，超出指引区间上限，同比增长12%；管理特许权使用费增长14%至5.32亿美元；经特殊项目调整后的摊薄每股收益为0.79美元，也超出预期 [16][17] - 2019年全年，公司预计RevPAR增长1% - 3%，调整后EBITDA为22.4 - 22.9亿美元，同比增长约8%；经特殊项目调整后的摊薄每股收益为3.66 - 3.78美元 [21] - 2019年第一季度，公司预计系统RevPAR增长1% - 3%，调整后EBITDA为4.7 - 4.9亿美元，经特殊项目调整后的摊薄每股收益为0.73 - 0.78美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年，集团业务表现良好，RevPAR增长4%；企业临时业务趋势健康，RevPAR全年增长2.6%，第四季度有所疲软；休闲临时业务持续增长，全年增长2.6%，未达预期 [6] - 2018年第四季度，集团RevPAR增长近4%，超出预期；临时业务增长低于预期，主要因美国和亚太地区休闲需求疲软 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年，美国全年RevPAR增长2.2%，第四季度可比RevPAR增长1.1%，完全由平均每日房价（ADR）增长推动 [17] - 2018年，美国以外美洲地区全年RevPAR增长6.1%，第四季度增长6.9% [18] - 2018年，欧洲全年RevPAR增长6.9%，第四季度增长7.2% [19] - 2018年，中东和非洲地区全年RevPAR增长1.8%，第四季度略有增长 [20] - 2018年，亚太地区全年RevPAR增长6.5%，第四季度增长3.4%；中国全年RevPAR增长约10%，第四季度增长略超5% [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦全球扩张，超半数管道位于美国以外，35个新国家有布局，亚太和欧洲、中东、非洲地区是重点发展区域 [9][10] - 公司注重品牌建设和创新，推出新品牌，如Motto和LXR；增强希尔顿荣誉客会计划，推广数字钥匙和互联客房等创新技术 [10][13] - 公司通过提升市场份额和客户体验增强竞争力，2018年市场份额溢价提高100个基点，各地区均获份额增长 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观指标支持有利基本面和持续提价，但GDP预期增速较之前估计有所放缓，预计2019年趋势与2018年相似或略慢 [7] - 集团业务趋势稳固，2019年预订量呈中个位数增长，企业协商费率增长略超2%，略高于去年 [7] - 鉴于宏观预测略低和部分国际市场的不确定性，公司将全年RevPAR指引范围调整为1% - 3% [7] - 公司对未来前景持乐观态度，认为RevPAR增长和强劲的净单位增长将推动显著的自由现金流生成，使公司能够执行资本分配战略并为股东带来回报 [14] 其他重要信息 - 2018年，公司每天新开一家以上酒店，新增超450家酒店，净客房增长近5.7万间，同比增长约7%；建设开工客房超8.3万间，签约客房10.8万间，连续四年签约超10万间 [8] - 2018年，公司新增超1400万荣誉客会会员，年末会员总数达8500万，同比增长约20%，会员占系统入住率约60%，全年提高200个基点 [12] - 自2015年推出以来，数字钥匙已在全球超4100家酒店推广，客人使用该功能开门超4000万次；已推出超1800间互联客房，计划到2019年底将该技术推广至约300家酒店 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度客房增长强劲但年末管道环比略有下降，原因是什么 - 这是多种因素的综合结果，全年管道增长6%，预计2019年末管道将同比改善；第四季度交付量增加，使净单位增长达到7%，同时从管道中移除了一些预计无法在合理时间内实现的项目，这也为新交易腾出了空间 [26][27] 问题2: 第四季度后期休闲临时业务疲软，是一次性干扰因素还是宏观因素导致 - 全球范围内，中国休闲临时业务下滑较大，原因包括贸易战、经济放缓和天气因素；美国的下滑相对较小，由于年末天气、节假日和周几变化等因素，难以准确分析具体原因；公司认为1% - 3%的RevPAR指引已考虑到经济增长略低于预期对休闲和商务临时业务的影响 [29][31] 问题3: 2019年股票回购范围较宽，除杠杆目标外，影响高低端的关键驱动因素是什么 - 公司设定的回购范围中点对应3.25倍的杠杆率，处于3 - 3.5倍的目标范围内；实际操作中，会根据市场机会和对经济前景的判断，决定回购的规模 [34][35] 问题4: 随着中国经济放缓，中国的管道是否会放缓 - 目前中国的管道状况良好且仍在增长，活动更多转向中端市场，如希尔顿欢朋和希尔顿花园酒店；与铂涛集团的合作进展顺利；尽管经济放缓可能会产生影响，但目前尚未看到明显迹象，预计今年中国的客房交付量将增长30% - 33% [38][39] 问题5: 豪华品牌组合的管道情况如何，未来两到四年的发展方向 - 公司在豪华品牌方面取得了进展，成为增长最快的豪华品牌之一，康莱德、华尔道夫和Canopy等品牌在合适的地点建立了分销网络；未来三到五年，这些品牌将有显著发展，如华盛顿特区的新康莱德酒店即将开业，纽约和伦敦的华尔道夫酒店也在推进中 [44][45] 问题6: 希尔顿在中国RevPAR表现优于行业，原因是什么 - 这是多种因素的综合结果，包括新开酒店位置优越、市场份额快速增长、部分酒店仍处于爬坡期等；其中，市场份额增长是主要因素，在亚太地区市场份额增长近300个基点 [50][51] 问题7: 品牌知名度是否是中国市场份额增长的因素，如何衡量 - 品牌知名度是因素之一，且较以往有很大提升；此外，公司多年前就投资建设了商业基础设施，以确保为业主提供商业支持，这也有助于市场份额的增长 [53][54] 问题8: 公司的分销渠道组合如何变化 - 公司专注于推动直接业务，网络直销渠道是增长最快的渠道，增速是其他渠道的三倍；公司将继续投资和关注这方面，以提供更有吸引力的价值主张和更好的体验 [57][58] 问题9: 第四季度信用卡业务表现强劲，2019年将如何发展 - 第四季度信用卡签约量增长近25%，消费额呈中个位数增长；随着签约客户的成熟和消费的增加，预计2019年消费额将大幅增长 [60] 问题10: 公司的整体RevPAR指数、直接预订百分比和全球酒店供应份额情况如何 - 美国市场份额去年末略超114%，同比提高80个基点；欧洲、中东和非洲地区年末为116%，同比提高近200个基点；亚太地区年末为115%，同比提高近300个基点；综合来看略超114%；直接渠道约占业务的75%，其中网络渠道约占一半，应用程序占其中的40% - 50%，且增长迅速；全球酒店供应份额约为5% [63][64][65] 问题11: 如何看待独立酒店与希尔顿品牌运营的经济差异，以及这种差异如何影响转换趋势 - 转换业务去年有所增加，预计未来会继续上升；希尔顿品牌能为酒店带来更高的收入，平均市场份额超过114%，意味着比平均水平高出14%的收入；同时，通过与分销伙伴的合作和供应链管理，能降低分销成本和采购成本，提高盈利能力 [69][71][72] 问题12: 中国的转换趋势是否会有所不同 - 中国经济增长放缓，但仍高于美国和西方；过去10 - 15年建设的大量酒店合同即将到期；希尔顿在行业中市场份额领先，这些因素都有利于转换业务的发展 [74] 问题13: 希尔顿荣誉客会新增1400万会员，是否从竞争对手处获得了份额 - 公司难以确定是否从竞争对手处获得了份额，但会员增长速度较高，预计今年末会员总数将超过1亿；公司注重提升会员计划的吸引力，提供独特的体验和价值；更重要的是会员的参与度，目前约有一半会员有近期入住和消费活动 [77][78][80] 问题14: 为何认为美国今年RevPAR增长中房价增长将发挥更大作用 - 第四季度美国RevPAR增长完全由房价推动，全年80%的增长来自房价；过去房价增长较低，主要是由于经济增长温和、通胀较低、政治因素导致的谨慎情绪，以及业务结构的影响；公司认为周末和非高峰时段入住率的提高虽然稀释了房价增长数据，但对业主有利 [82][83][84] 问题15: 2019年集团业务预订情况如何，与去年同期相比有何变化 - 2019年集团业务预订量呈中个位数增长，与年初预期一致；实际实现情况取决于预订客户的入住率、支付价格和取消情况；公司预计集团业务将保持稳定 [86] 问题16: 美国休闲业务在2019年第一季度的情况如何 - 由于节假日、天气和政府停摆等因素，数据较为混乱，难以判断；公司预计全年休闲业务将增长，但增速低于去年；从1月的趋势来看，2 - 3月的数据支持这一预期 [88][89] 问题17: 欧洲市场，特别是英国的休闲需求情况如何 - 由于英国脱欧的影响，数据存在一定噪音；公司预计该地区RevPAR将在指引范围内，休闲业务也将如此；第四季度欧洲大陆和伦敦的休闲业务表现强劲，受美国游客入境的推动 [92] 问题18: 三个主要地区的申请量和建设开工情况是否有变化 - 总体趋势较为稳定，签约数量持续增长，且转化为建设和交付的效率提高；美国市场略有放缓，其他地区增长较快；预计今年签约量将再创纪录，美国市场可能持平或略有增长 [95][96] 问题19: 第四季度股票回购为何没有更强劲 - 公司在第四季度的股票回购达到了指引范围的上限；年末和年初处于10b - 5 - 1计划中，回购受计划控制，并非犹豫 [99][100] 问题20: 降低第三方团体佣金率的情况如何，是否有新的灵活性或调整 - 公司将第三方团体中介的佣金率从10%降至7%，并对重要合作伙伴设有激励机制；目前没有回退这一政策的计划，将继续执行 [102][103] 问题21: 美国开发周期可能达到顶峰并下降，开发商在贷款、获取资本或回报预期方面有何反馈 - 过去一年，贷款条件略有收紧，成本略有上升，但优质项目仍可获得融资；建筑成本在发达国家连续多年两位数增长，导致美国建设开工总体放缓，但公司的高质量项目仍易获得融资 [105][106]