财务数据和关键指标变化 - 第三季度同店销售额较去年第三季度下降1%，净收入为3.43亿美元，每股收益为14.39美元，较去年下降10% [12] - 季度毛利率为53.6%，较去年第三季度上升2个基点；销售、一般及行政费用（SG&A）占销售额的35.9%，较去年第三季度去杠杆化201个基点，SG&A较去年第三季度增长5.8% [33] - 季度息税前利润（EBIT）为4.917亿美元，EBIT利润率为17.7%；利息费用为4750万美元，较去年第三季度增长9.7%，高于计划 [34] - 季度末债务为54.18亿美元，较去年第三季度末余额增加2.66亿美元；调整后债务水平指标为2.6倍EBITDAR [35] - 季度税率为22.8%，去年第三季度为19.5%；预计2020财年第四季度税率约为23.7% [36] - 第四季度净收入为3.43亿美元，较去年第三季度下降15.5%；摊薄后股数为2380万股，较去年第三季度减少6.2% [37] - 第三季度经营现金流为6.51亿美元，净固定资产较去年增长1.4%，资本支出为8330万美元 [37] - 季度折旧为9170万美元，去年第三季度为8490万美元；季度回购了1.66亿美元的AutoZone股票，去年为4.66亿美元；季度末回购授权下剩余7.96亿美元 [38] - 公司库存较去年同期增长2.7%，每个地点的库存为68.5万美元，去年为68.8万美元，上一季度为71.3万美元；净库存为负5.6万美元，去年为负5.8万美元，上一季度为负4.1万美元；应付账款占总库存的比例为108.2%，去年第三季度为108.7% [39] - 过去四个季度的投资资本回报率为34% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度汽车零部件总销售额（包括美国、墨西哥和巴西门店）增长0.3%；过去四个季度，每个AutoZone门店的总销售额为185.6万美元，去年第三季度末平均为181.4万美元 [30] - 专业安装维修（DIFM）总销售额下降6.7%，本季度DIFM客户销售额占总销售额的21%，较去年第三季度减少约4000万美元；每周每个项目的销售额为9700美元，较去年每周10700美元下降9% [30] - 商业项目已覆盖4950家门店，占美国门店的85% [32] - 墨西哥门店本季度新开2家，总数达610家；巴西门店本季度未新开，总数为38家 [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国东北部、中大西洋地区以及波多黎各和巴西的部分门店受影响严重，被迫关闭或在极端限制下运营；太平洋西北地区等市场反弹较快，纽约等市场恢复较慢；表现最好的地区通常在中部 [20] - 墨西哥市场除销售受影响外，外汇汇率疲软也给业务带来额外压力，季度初汇率低于20墨西哥比索兑1美元，季度末疲软26%，至24墨西哥比索兑1美元 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续关注消费者行为变化，若经济进入深度和长期衰退环境，消费者可能更注重维护现有车辆，这将有利于公司业务，特别是零售业务 [11] - 公司暂停了股票回购计划，待业务轨迹更清晰后，将继续利用自由现金流减少股数；公司将继续保持与过去相似的信用指标 [25] - 公司认为供应链中断和关税问题使其重新思考供应商多样性和国家多样性；公司暂停了约一个月的门店开发活动，随后在允许的地区重启，预计本财年全球新开少于200家门店 [27][28] - 公司加强了全渠道战略，推出路边取货选项，在线购物渠道如在线购买店内取货、次日达和送货上门增长强劲，其中在线购买店内取货的增长率是送货上门的两倍多，但全渠道业务在DIY业务中占比仍远低于5% [28][29] - 公司认为在DIFM业务方面，有机会在未来获得市场份额，因为许多小型独立店铺在疫情期间关闭，面临挑战 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度是公司经历过的最不寻常的季度，业务波动大，难以预测未来销售趋势，公司只能逐周管理业务 [9][10][19] - 公司认为行业长期前景乐观，但需持续关注消费者行为变化；若经济衰退，消费者注重车辆维护将有利于公司业务 [11] - 公司预计随着刺激资金在经济中流动，销售增长将放缓，但不确定经济重新开放对业务的影响 [19] 其他重要信息 - 公司在疫情期间采取了一系列支持员工的措施，包括缩短美国门店营业时间、为符合条件的小时工和兼职工提供紧急休假福利等，第三季度为此产生约6500万美元费用，加上其他与COVID - 19直接相关的费用，SG&A在本季度受到约7500万美元的负面影响；预计第四季度将产生约2500万美元与COVID - 19相关的额外费用 [15][16][17] - 公司曾为从中国采购的商品制定应急计划，但最终未实施，目前供应链无重大中断 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明过去四周商业业务的趋势，是否与行驶里程改善相关，以及积极程度如何？ - 商业业务起初大幅下降约30%，并持续三四周，随后开始反弹。过去四周中，前两周为负增长，后两周转为正增长，最终实现个位数正增长。不确定是否与行驶里程相关，但在经济获得刺激资金、零售业务起飞时开始反弹。部分客户此前停止采购，后期重新开业，业务随之回升 [45][46] 问题2: 考虑到期间的干扰和波动，AutoZone管理商业业务的策略是否受到影响，恢复商业业务两位数增长是否存在限制？ - 目前策略未受到重大影响，但需观察消费者行为变化。商业业务方面，目前限制在于尚未进行大量面对面销售拜访，但预计不久后会开展 [48] 问题3: 根据刺激资金可能持续约三周的评论，是否意味着本季度迄今的趋势比第三季度最后四周明显放缓？ - 公司有不谈论季度内业务情况的历史，因为财报会在季度结束后两周半内发布，所以不会提供相关信息，也不认为业务自那时起大幅下降 [50] 问题4: 商业业务增长中，新客户增加的贡献是否超过一半，应如何构建商业业务的前景？ - 商业业务增长并非全部来自新客户，现有客户业务也在增长。公司对商业业务的举措有信心，包括让与商业客户的业务更便捷、增加库存接近客户、缩短产品交付时间等，这些将使新老客户都受益 [52] 问题5: 哪些州或地区受COVID影响较小或更偏远，是否经历了类似的业务波动？销售的产品组合中，是否有产品提前拉动了利润或销售，导致未来表现不佳？ - 美国中部地区，无论城市、郊区还是农村，都经历了类似波动，但下降幅度较小，反弹更快。产品类别方面，目前油漆和车身相关业务增多，这可能是原本不会进行的工作，并非提前拉动业务，也不会对毛利率产生明显影响 [55][56] 问题6: AutoZone对于行驶里程是否有工作假设？在获取市场份额方面，相对于小型企业是否有不同的策略？ - 行驶里程在某些时期与行业同店销售的相关性不强，如大衰退期间。当失业率高、人们不购买新车时，行驶里程的重要性降低。在市场份额方面，公司将继续坚持有机增长战略，认为当前环境可能为行业内部分企业带来挑战，也可能创造机会 [58][59] 问题7: 从长期来看，消费者在家工作的趋势是否会导致行业从商业业务（DIFM）向DIY业务转变？ - 目前尚未得出明确结论。DIY和DIFM业务过去都有较好增长，DIFM略快于DIY。DIY业务的客户大多是财务状况脆弱的蓝领，工作模式变化不大。公司推出的路边取货和数字销售渠道增长，但客户仍更愿意进店与员工互动，目前在线购买店内取货业务量是危机前的两倍，但在业务中占比仍很小 [62][63][64] 问题8: 是否已经看到商业客户关闭的情况，这是否是获取市场份额的机会？ - 确实有5% - 10%的商业客户暂时关闭，但随着刺激资金到来和业务回升，商业客户正在弥补危机期间拖欠的应收账款。目前没有看到大量商业客户关闭的情况，即使有个别店铺关闭，业务也会转移到其他店铺，没有明显的业务转移 [66] 问题9: 请详细说明供应商多样性和国家多样性的评论，以及公司对供应商的看法如何变化？ - 公司长期以来一直关注供应商多样性，疫情和关税问题使这一问题更加突出。例如，某些产品的供应商都在中国，关税会使成本大幅上升，因此公司需要同时考虑供应商和国家的多样性 [68] 问题10: 本季度前四周同店销售额增长超过6%，是否跑赢同行，是否在DIY业务中获得份额，是否与天气或去年延迟的退税有关？ - 公司在该时期获得了市场份额。当时处于税收季节，公司执行良好，同时可能有53周的时间转移因素。公司在供应链和库存方面准备充分，为第三季度开局奠定了良好基础 [71] 问题11: 本季度的时间转移因素带来了多少好处？ - 时间转移因素带来的好处不到100个基点，可能接近40 - 50个基点 [73] 问题12: 尽管同店销售额为负，但毛利率未去杠杆化，供应链方面是否有DIY业务组合带来的好处？未来毛利率是否仍有适度的积极表现？ - 未来毛利率预计仍会有适度的积极表现。本季度商业业务下降通常是不利因素，但本季度影响不大；零售业务中，照明和雨刮器等通常毛利率较高的类别销售减少，成为不利因素，两者相互抵消，使毛利率基本持平 [75][76] 问题13: 是否有办法区分刺激支票对销售的影响和整体消费者信心改善的影响？ - 无法用数据区分，但业务在两天内增长50%，说明与刺激支票有很强的相关性，因为消费者行为变化通常需要更长时间 [78] 问题14: AutoZone在个别机械师客户中的排名是否下降？ - 没有下降，反而有所上升。行业中一些商业竞争对手财务实力不如公司，而公司在危机期间始终照顾客户并不断改进，本季度最后两周商业业务表现积极 [80] 问题15: 地理上分散供应链需要多长时间？其他制造市场是否有足够的产能填补中国留下的空缺？是否主要依靠自有品牌？ - 主要依靠自有品牌。分散供应链需要相当长的时间，但公司已经开始相关工作，正在与土耳其、越南、韩国、印度和墨西哥等市场的供应商建立关系 [83] 问题16: 考虑到小型经销商面临的压力，预计市场上汽车零部件商店会收缩多少？ - 无法准确预测。过去20年汽车零部件店数量在34000 - 36000家之间，困难时期会给企业带来更大压力，预计收缩比例会高于过去五年，但不确定具体幅度 [85] 问题17: 杠杆比率需要降至2.5才能开始股票回购，还是可以在季度末的2.6开始？ - 在2.6左右的杠杆比率公司都能接受，同时考虑业务时会剔除与COVID相关的费用，这也会对杠杆指标产生一定影响 [87][88]