纪要涉及的行业或者公司 行业：人力资源管理（HCM）行业 公司：Automatic Data Processing（ADP） 纪要提到的核心观点和论据 就业市场情况 - 观点：就业市场处于“大辞职”阶段，不同市场规模的就业恢复情况不同，劳动力市场结构可能改变但整体有望恢复 [5][6][10] - 论据：2020年4月，高端市场就业水平下降14%，低端市场下降15%-16%；目前小企业市场就业恢复到疫情前约2%，中端市场恢复约4%，高端市场仍下降6%；ADP的筛选和招聘外包业务显示招聘活动活跃 ADP客户留存率 - 观点：ADP客户留存率提高，主要得益于产品和服务改进，疫情带来的顺风因素有一定影响但非主要原因 [16][17] - 论据：ADP的NPS分数在产品和服务两方面改善，各业务板块留存率均有提升；疫情期间客户因政府项目需要连续性而较少更换供应商 ADP潜在客户市场 - 观点：ADP潜在客户市场广阔，有很多增长机会 [19][20] - 论据：HCM市场规模约在150亿美元，仍有很多公司使用遗留平台，行业区域参与者众多且市场分散；部分地区市场从农业或现金经济向正规经济转变带来机会 ADP平台迁移计划 - 观点：ADP在美国市场平台迁移取得进展，高端市场和国际市场仍有发展空间 [22][24] - 论据：美国市场向Run和Workforce Now迁移带来了利润率提升；高端市场产品仍在开发中；国际市场过去扩张缺乏纪律性，虽有进展但仍需改进 ADP消费者数据机会 - 观点：ADP在消费者数据方面有多种机会 [32][33][34] - 论据：可提供HR分析和基准数据，如叉车司机薪资、员工离职率等；便于员工和雇主进行就业和收入验证；可为零售商、房地产公司和政府提供特定群体信息 ADP利润率和资本分配 - 观点：ADP中期利润率提升得益于运营杠杆和数字化转型，长期增长驱动因素不变且有望利用新技术；资本分配优先回报股东，并购倾向于小规模整合 [37][40][43][44] - 论据：收入增长带来运营杠杆，数字化转型节省成本；过去通过股票回购和分红向股东返还约240亿美元，宣布连续47年增加股息；未来并购关注未进入的地理区域和产品补充 ADP人才招聘和保留 - 观点：ADP虽面临劳动力市场挑战，但能成功招聘员工，通过全球开发中心吸引人才 [46][47] - 论据：第一季度末员工数量比去年年底显著增加；在全球多地设有开发中心，可在虚拟环境下跨地区招聘技术人员 其他重要但是可能被忽略的内容 - ADP在疫情期间因平台众多面临政府规则和福利变化带来的数千项变更，但也认识到减少平台数量的重要性 [25] - ADP的下一代HCM产品在高端市场推广时需确保有实施资源和客户满意度 [29][30] - ADP的PO业务利润率约40%，但服务较重，利润率低于ESS业务 [38]