财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度，公司净亏损3.06亿美元，调整后收益为每股0.24美元，较2019年第一季度下降0.01美元 [27] - 2020年第一季度，公司总DCF为12.61亿美元，较去年下降1.1亿美元或8%，DCF每股为0.55美元，较去年下降0.05美元 [30] - 公司预计2020年EBITDA约为70亿美元，DCF约为46亿美元，较预算分别下降8%和10% [17] - 公司将2020年扩张资本支出减少约7亿美元或30%，至17亿美元 [11][17] - 公司预计年底债务与EBITDA比率为4.6倍，高于预算的4.3倍，但仍符合约4.5倍的长期杠杆目标 [17][25] 各条业务线数据和关键指标变化 天然气业务 - 第一季度天然气运输量同比增长8%，即每天31亿立方英尺，4月继续保持强劲 [16] - 第一季度天然气采集量增长2%，但4月相关产区产量下降，预计5月降幅更大 [16] - 全年天然气业务预计较计划下降4%，主要因采集和处理活动水平降低 [31] 产品业务 - 第一季度石油产品需求持平，1 - 2月为正增长，3月下降8%，目前精炼产品销量下降40% - 45% [17] - 第一季度原油和凝析油产量增长9%，3月保持强劲，但4月开始下降，预计5月进一步恶化 [17] - 全年产品业务预计下降约17%，受精炼产品销量、原油管道运输量下降以及价格不利影响 [31] 终端业务 - 终端业务大部分收入来自月仓储费，但辅助服务（如混合服务）与吞吐量相关，吞吐量下降导致收入下降，但未租赁产能需求增加部分抵消了这一影响 [12][13] - 全年终端业务预计下降5%，主要因吞吐量下降，辅助服务收入减少 [31] CO2业务 - 商品价格对CO2业务有负面影响，但公司年初进行了大量套期保值，降低了对油价变化的敞口 [15] - 全年CO2业务预计下降16%，受油价和NGL价格下跌、CO2和石油产量下降影响 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司假设全年剩余时间平均油价约为每桶30美元，对油价的敏感度已降低，每桶价格变化约为170万美元 [18][19] - 预计第二季度至第四季度天然气采集和处理量减少约12%，不同资产的降幅差异较大，部分资产预计降幅超过30%，全年天然气G&P资产EBITDA预计较预算减少约20% [19] - 预计全年剩余时间精炼产品销量较预算减少18% - 20%，第二季度减少40% - 45%，第三季度减少10% - 12%，第四季度减少5% - 6% [20] - 预计第二季度至第四季度原油和凝析油产量较预算减少19% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司财务战略保守，优先保障员工安全和业务运营，维持资产运行，采取远程办公和现场操作调整措施确保员工安全 [10] - 公司维持强大的资产负债表，通过资本回报率标准、良好的执行记录和自筹投资资金保持资本纪律，减少2020年扩张资本支出以应对市场变化 [10][11] - 公司向股东返还价值，将股息年化提高5%至1.05美元，并承诺市场条件恢复后将股息提高至1.25美元 [7][11] - 公司有能力向干气田业务转型，其天然气资产可服务于多个干气田，如马塞勒斯、尤蒂卡和海恩斯维尔 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经营环境面临前所未有的挑战，新冠疫情和OPEC+协议破裂对能源市场造成双重冲击，但公司业务模式使其在一定程度上免受影响 [9] - 公司预计精炼产品需求将随经济活动恢复正常，天然气需求和吞吐量目前未出现明显下降 [64] - OPEC+局势若无法改善，可能对页岩气和近期采集及生产投资产生更持久影响，除非在更好的经济环境下达成协议 [64] - 公司认为当前决策在维持资产负债表实力和向股东返还价值之间取得了平衡，将密切关注市场情况，保持灵活性 [7][11] 其他重要信息 - 公司在2020年第一季度成功完成季度结算和报告流程，尽管面临远程工作等挑战，但仍按时完成 [23] - 公司有未动用的40亿美元信贷额度，为公司提供充足流动性，尽管市场动荡，但投资级债务资本市场仍对公司开放 [24][25] - 公司可能面临潜在的信用违约事件，但目前未预测到具体影响，若发生可能对预测产生进一步压力 [33] - 公司在网站上发布了补充幻灯片，提供了更多关于年度假设、资产、客户和合同组合的信息 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 终端容量签约期限及是否已纳入新指引 - 签约期限为1 - 2年，已纳入新指引，目前可用容量从季度初的230万桶降至72.7万桶，预计月底接近零 [38][39][40] 问题2: CO2业务未来最低资本支出及应对油价下跌措施 - 公司根据投资回报率决定CO2业务资本支出，已减少约1.3亿美元资本支出，预计产量下降率会有所增加，有能力降低产量并从套期保值中获利，目前大部分投资的开采成本约为每桶20美元 [42][43][44] 问题3: 精炼产品业务第二季度假设的输入依据 - 假设基于当前资产活动和与客户的讨论，是基于可用数据做出的最佳判断，并提供了敏感性分析 [46][47] 问题4: 若2020年剩余时间表现好于预算，是否考虑通过回购返还现金 - 公司预计经济正常化后将股息提高至1.25美元，目前无意进行大规模额外回购，但会密切关注情况 [48][49] 问题5: 德州铁路委员会限产行动对公司的影响 - 公司评估了不可抗力条款，州际天然气运输业务的不可抗力事件不免除付款义务，CO2生产方面，公司会根据价格信号做出反应，且其运输合同无最低产量承诺，不受限产影响 [51][52][54] 问题6: 不同盆地天然气采集和处理业务的现状 - 目前相关产区产量开始下降，二叠纪和巴肯地区受影响较大，预计随着时间推移，干气田（如海恩斯维尔）业务可能会增加 [55][56] 问题7: CO2业务在油价低于综合经济成本时的应对措施 - 公司有能力降低产量并从套期保值中获利 [58][59] 问题8: 除CO2业务外，其他业务资本支出减少的情况 - 天然气业务减少约4.6亿美元，主要是去除或推迟G&P投资；产品业务减少约9000万美元，主要来自原油或采集业务的减少；终端业务有一些项目推迟；CO2业务约1.3亿美元，主要是项目推迟至价格环境改善 [60][61] 问题9: 此次行业低迷与以往的不同及公司的适应策略 - 此次低迷由OPEC+协议破裂和新冠疫情导致，两者影响持续时间不同，新冠疫情影响预计是暂时的，OPEC+局势若无法改善，可能对行业产生更持久影响，公司有能力向干气田业务转型 [63][64][65] 问题10: 资本支出减少中实际削减与自然推迟的比例 - 难以确定，取决于商品价格的恢复情况，预计2021年资本支出仍将低于20 - 30亿美元的范围，除非商品价格环境改善 [66][67][68] 问题11: 关于信用违约事件的讨论依据 - 这是一个较为笼统的评论，公司每周一评估客户信用状况，采取寻求抵押等措施，2016年破产违约金额约为1000万美元，目前难以预测信用违约情况 [70][71][72] 问题12: JV合作伙伴资本贡献的运作方式及未按时贡献的应对措施 - 目前资本调用情况良好，有对资本贡献的信用支持 [73][75][76] 问题13: 公司精炼产品管道系统与美国整体系统的比较 - 公司不同管道系统服务于不同市场，如加利福尼亚、亚利桑那、中大西洋和佛罗里达等，各市场需求和对疫情的反应不同，恢复时间也可能不同 [78][79] 问题14: 投资级客户中处于负面信用展望的比例 - 大部分已纳入更新，处于负面展望的比例非常小，若客户信用评级下降，公司有权提取抵押品 [80][81][82] 问题15: 公司资产平台提供原油存储容量的选择及Jones Act油轮的使用情况 - Jones Act油轮容量已全部签约，客户因清洁成本等原因不愿将其转换为储存原油，公司精炼产品资产主要用于精炼产品服务，原油存储能力有限 [84][85][87] 问题16: 蒙大拿州Keystone管道裁决对公司的潜在法律挑战 - 公司认为该裁决不太可能适用于其他项目，目前不影响公司PHP项目的建设，且公司已有相关授权 [88][89] 问题17: 此次低迷中公司加强自身的机会和措施 - 公司过去几年采取了重要措施增强实力，目前继续良好运营，遵循资本分配优先事项，维持当前杠杆指标，与评级机构保持密切联系 [91][92][93] 问题18: 中游业务预期修订中，因现有生产关闭和预期产量增长未实现的比例 - 公司根据当前活动水平和与客户的讨论进行预测，关闭生产是某些油井的临时解决方案，客户会根据各种因素进行优先排序，公司按季度进行预测，尽量捕捉最佳情况 [93][94] 问题19: 公司在G&A方面的成本节约机会 - 公司已在8000万美元运营成本节约中考虑了G&A节约，如减少差旅费用，同时公司继续寻找节约成本的机会，与供应商谈判可能带来更多资本和运营成本节约 [95][96][97] 问题20: 对更新后指导数据的信心及杠杆目标和股息增长目标是否会进一步修订 - 公司进行了自下而上的审查，结合客户数据做出最佳判断，但市场高度不确定，因此提供了敏感性分析，以便根据实际情况调整数据 [100][101] 问题21: CO2业务关闭生产的影响及相关成本 - 公司并非关闭油田，而是根据市场价格信号进行调整，如在部分小油田回收CO2并循环利用，各油田情况不同，大部分生产恢复所需资本较少，但部分油井可能需要修复和重新刺激 [103][104][106] 问题22: 公司对剩余时间基差差异的假设 - 公司在Mid - Cush方面几乎100%进行了套期保值，基差为正0.14美元 [107]