财务数据和关键指标变化 - 公司宣布每股0.25美元的股息，与上一季度相同且符合预算，较2018年股息增长25% [27] - KMI调整后收益和DCF较去年第二季度增长，每股DCF为0.50美元，约5.6亿美元超过宣布的股息 [27] - 本季度收入下降6%，但销售成本下降使毛利率较前期上升，包含特定项目后毛利率与同期持平 [27] - 归属于普通股股东的净利润为5.18亿美元，较2018年第二季度增长388%，不包括特定项目增长约7% [28] - 调整后每股收益为0.22美元，较上一时期增长0.01美元或5% [28] - 总DCF为11.28亿美元，增长100万美元或1%，DCF每股0.50美元与上一季度持平 [31][32] - 季度末债务与EBITDA比率为4.6倍，与预算一致，略高于年末的4.5倍，预计年末杠杆率为4.6倍 [32] - 预计全年EBITDA略低于预算不到2%，全年DCF与预算一致 [33] - 现金使用31亿美元，主要用于偿还债券、向公众股东分配和支付加拿大现金税 [33] - 长期债务因偿还13亿美元债券而下降，调整后净债务季度末为348亿美元，与上季度持平，较年末增加6.89亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 天然气业务 - 本季度增长7%，2018 - 2019年天然气需求预计每天增加超50亿立方英尺，近60%的KMI部门DD&A前收益来自该业务 [19] - 传输管道运输量较2018年第二季度每天增加约31亿立方英尺，约10%，连续六个季度超过同期10%以上 [19] - 收集资产量增加约16%或每天4.5亿立方英尺，主要因海恩斯维尔和伊格尔福特收集系统的更高产量 [20] - 关键盆地的天然气井口产量持续增加，二叠纪增长约30%，海恩斯维尔增长约27%，巴肯增长约27%，伊格尔福特增长约5% [21] 产品业务 - 本季度略有下降，东南精炼产品终端等贡献增加被KMCC和SFPP的较低贡献抵消 [22] - 原油和凝析油体积增加2%，精炼产品体积持平，EIA精炼产品体积估计下降约0.9%，略好于全国平均水平 [22] 终端业务 - 本季度下降，液体业务因扩张项目有不错增长，但被埃德蒙顿南站租赁费用和密西西比河高水位影响抵消 [22][23] - 本季度增加约120万桶罐容，总可租赁容量约8900万桶，散货业务因低体积下降约11% [23] CO2业务 - 本季度下降，主要因原油和NGL价格下跌，净实现原油价格每桶下降约8美元，NGL价格每桶下降约9美元 [24] - 原油产量下降约2%，棉花产量增长8%，但低于计划，SACROC产量本季度增长1%，预计全年高于预算 [24][25] - 年中储备审查中，SACROC探明储量增加约550万桶，约33% [26] - CO2销售和运输业务本季度略有上升，因CO2体积增加11%，抵消了价格4%的下降 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年美国天然气需求较2017年增长12%，比十年前增长44%，2019年有望继续保持强劲 [8] - 预计到2030年美国天然气需求将增长超30%，由L&G、电力和工业需求以及对墨西哥出口驱动 [9] - 预计到2025年美国将生产全球四分之一的天然气，占全球供应增长的50%以上 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以财务负责的方式管理资产和现金流，目标是实现股东回报最大化 [6] - 维持资本纪律，通过回报标准、执行记录和自我融资投资来实现，同时向股东返还价值并寻找有吸引力的增长机会 [12] - 大部分资本扩张资金投入天然气业务，看好天然气未来供需前景，公司管道网络有利于抓住德州和路易斯安那州的机会 [7][8][10] - 继续推进二叠纪天然气管道项目，包括GCX、Permian Highway和可能的Permian Pass，以连接供应和需求市场 [13][16] - 推进埃尔巴液化设施建设，预计首台机组尽快投入使用，延迟影响预计为无杠杆税后约100个基点 [17][18] - KML继续推进温哥华工厂的扩张项目，宣布股票回购计划和柴油出口项目 [36][37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为天然气在未来几年将是赢家，连接美国供应和增长的需求市场将推动新基础设施建设和现有资产利用率提高 [9] - 公司对长期未来感到乐观，因其在德州和路易斯安那州的管道网络有利于服务快速增长的LNG出口和石化设施 [10] - 公司今年表现稳健，预计未来也将如此，虽面临商品价格和项目延迟等逆风，但低利率和部分业务良好表现可抵消负面影响 [12][13] 其他重要信息 - 公司将在第三季度的收益报告中使用新的财务展示格式，目前已在网站上发布补充收益信息 [35] - KML董事会宣布第二季度每股0.1625美元的股息，预计实现约2.13亿美元的EBITDA和约1.09亿美元的其他指标 [38][41] - KML结束季度时拥有约3300万美元现金和大量可用流动性，过去12个月调整后EBITDA债务比率约为1.3倍 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: GCX管道在压缩机未上线时能否输送气体及如何看待启动过程中的管存问题 - 公司表示管道正在填充，压缩机站是提升流量的关键，虽调试有挑战但有信心使其运行，期间会购买和输送部分气体，有一定价值，预计提前一周到十天达到20亿立方英尺/天的流量 [45] 问题2: Permian Pass的目标市场、是否会有合作伙伴及是否有足够需求 - 公司认为大型托运商可能参与所有权，预计需求强劲，因二叠纪供应增长和LNG需求增长，预计每年需要一条20亿立方英尺/天的管道 [47][50][51] 问题3: CO2资本支出减少是否等同于自由现金流增加及Tallgrass项目进展 - 公司称8000万美元自由现金流增加主要源于资本支出减少，HH管道正在进行开放季节以确定容量，利用西部天然气资产用于原油外输仍在探索中 [53][54] 问题4: 为何不将HH管道转换为NGL服务及GCX启动是否会影响现有管道 - 公司表示未获得足够承诺且有竞争项目，GCX上线后会减少短期交易机会，但预计其会快速填满，减少二叠纪的限制 [57][59] 问题5: 下游2.5亿美元投资的时间安排及如何解决气体到达阿瓜杜尔塞后的问题 - 公司称投资约2.5亿美元可增加14亿立方英尺/天的外输能力，交叉项目二预计明年完成，后续可能还有更多去瓶颈项目 [62] 问题6: 未来两年资本支出应更激进还是保守 - 公司表示会保守行事，等待托运商提出需求并签订长期承诺，预计资本支出在20 - 30亿美元之间 [64][65] 问题7: KMCC和Gray Oak合资企业的互连位置、最终容量及是否考虑双鹰管道循环 - 公司称互连在特定站点，可能匹配容量，需考虑增量马力，双鹰管道需与合资伙伴探讨 [68][70][71] 问题8: 海恩斯维尔地区下半年产量前景是否改变 - 公司表示该地区产量仍强劲，可能需投资去瓶颈以适应增长，项目回报有吸引力 [73] 问题9: 未来战略机会和资本优先事项 - 公司表示首要任务是维持投资级资产负债表，其次是执行股息计划，剩余自由现金流将用于高回报项目或回购股票 [76] 问题10: 海湾LNG出口项目的商业讨论、时间表和可行性更新 - 公司称该项目还很遥远，获得FERC批准是积极进展，但暂无具体进展 [79] 问题11: Permian Highway管道的进度和成本情况及费城炼油厂关闭对产品管道和纽约港业务的影响 - 公司表示管道按计划进行，成本预计符合预算，费城炼油厂关闭短期内有负面影响，长期来看因纽约港进口增加将带来积极影响 [80][81][83] 问题12: KMCC项目的成本、合同期限及能否抵消重新签约逆风 - 公司称今年将花费约1000万美元，可获得10万桶/天的初始协议，合同期限最长三年，可部分抵消逆风，目标是将二叠纪原油引入KMCC [85][86] 问题13: Permian Pass项目是否有LNG拉动需求及与现有项目的回报比较 - 公司表示该项目服务德州东部LNG项目和工业客户，回报与之前项目一致，是良好的两位数杠杆税后回报，通过合理安排成本和进度管理风险 [89][91] 问题14: 501 - G流程剩余情况及合同到期风险 - 公司称大部分501 - G风险已解决，今年影响5000万美元，明年1亿美元，合同到期风险主要集中在FEP和Ruby管道，时间为2021 - 2022年 [93] 问题15: 与联合爱迪生的合同在东北增加容量的增量机会 - 公司表示已开展两个类似项目，会继续寻找在东北难以获批管道的情况下进行去瓶颈扩张的机会 [95] 问题16: 积压项目中8亿美元差异有多少是由于CO2项目移除及FERC流程时间 - 公司称5亿美元是由于CO2项目移除，FERC流程难以预测，希望委员会考虑不同情况，不会采用一刀切政策 [97][99] 问题17: KML股票回购是否会按比例回购KMI股票及考虑的指标 - 公司称回购计划仅适用于公众流通股，会评估其他机会，主要关注DCF增值，会机会主义地使用该计划 [100][102] 问题18: 今年股票购买增加的原因及对估值的看法 - 公司高管表示看好公司上行机会和股息政策，会继续作为感兴趣的股东 [105] 问题19: Elba设施低温问题原因、解决方法及后续机组是否有问题 - 公司称问题是确保冷箱均匀冷却，因启动过快导致，目前进展良好，吸取的经验将应用于其他机组，预计很快投入使用 [106][107] 问题20: EOR资本支出是否可进一步降低 - 公司表示会按项目回报进行投资，CO2团队会有效部署资本，无必须的基础资本支出 [109][110]