财务数据和关键指标变化 - 第三季度税前调整后营业收入为18亿美元，税后每股收益为3.78美元 [25] - 年初至今已向股东返还35亿美元，其中包括21亿美元的股票回购和14亿美元的股息支付，季度股息较去年增长5%，目标是到2023年底向股东返还110亿美元资本 [11] - 第三季度赎回9亿美元未偿债务，降低了财务杠杆，未来每年可节省3000万美元利息 [11] - 第三季度末现金和流动资产为38亿美元，超过年度固定费用的三倍 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 PGIM - 全球资产管理规模创纪录，超过1.5万亿美元，但其他相关收入低于去年同期，且支持业务增长的费用增加 [16] - 第三方净流入资金为3亿美元，其中机构净流入7亿美元，主要由公共固定收益资金推动；零售净流出4亿美元，原因是子顾问授权的股票流出以及客户因利率上升和通胀担忧而进行的重新配置 [18] - 资产管理费同比增长13%，另类业务资产超过2500亿美元，本季度部署了近120亿美元资本，比去年同期增长28% [20] 美国业务 - 收益较去年同期增长约29%，主要得益于可变投资收入和费用收入的增加，但受COVID - 19相关死亡率影响，承保经验不佳 [17] - 缓冲年金产品第三季度销售额为13亿美元，占个人年金总销售额的88%，自2020年推出FlexGuard以来，销售额已超过60亿美元 [22] - 个人寿险销售强劲，可变寿险销售较去年同期增加；退休业务本季度销售表现良好，包括52亿美元的养老金风险转移交易和16亿美元的国际再保险交易 [23] - 数字分销平台Assurance的总收入较上年同期增长47% [23] 国际业务 - 收益增长14%，得益于业务持续增长、净投资利差扩大、费用降低和合资企业投资收益增加，但受COVID - 19理赔增加影响，承保结果不佳 [17] - 日本业务在9月30日紧急状态结束后，Life Planner和Gibraltar业务的销售额较上一季度有所提高，但低于去年同期；巴西业务销售势头良好，特别是第三方分销渠道 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度养老金风险转移（PRT）市场规模约为170亿美元，预计全年市场规模约为400亿美元，且近期市场将保持健康增长 [77] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正执行转型战略，目标是成为高增长、低市场敏感度和更灵活的公司，包括剥离全服务记录保存业务和出售部分传统可变年金，向低市场敏感度和高增长业务转型 [7] - 推进成本节约计划，目标是到2023年底实现7.5亿美元的成本节约，目前已实现5.9亿美元的运行率成本节约，超过全年5亿美元的目标 [10] - 以稳健的资产负债表为支撑，采取审慎和平衡的资本配置方式，包括向股东返还资本、降低杠杆和投资业务增长 [11] - 探索进一步降低现有业务风险的机会，继续关注资产和新兴市场的并购机会 [32][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对转型战略充满信心，认为业务增长、成本节约计划和市场升值将推动潜在盈利能力提升 [26] - 对PGIM的长期增长能力有信心，尽管零售资金流可能会出现季度波动，但长期来看将是净赢家 [52] - 对Assurance IQ平台的长期发展和规模扩张能力有信心，预计第四季度收入将因年度注册季而达到最强 [45] - 对日本和巴西市场的业务趋势感到满意，认为随着疫情缓解，销售活动和招聘情况将继续改善 [94][95] 其他重要信息 - 公司承诺到2050年在全球主要总部运营中实现净零排放，到2040年实现碳中和，并限制对从动力煤获得重大收入的公司的新直接投资 [13] - 保德信基金会自1978年首次拨款以来，已向合作伙伴提供了10亿美元资金，旨在消除全球金融和社会流动障碍 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 市场上是否有更多类似T. Rowe和Franklin收购私人和另类资产能力的交易，公司是否会考虑此类并购 - 公司认为PGIM有很强的有机增长能力，但也希望通过战略性的小规模并购来提升业绩，关注全球化、加强另类业务和涉足实物资产领域，不太可能进行大规模纯规模交易 [31][32] 问题2: 本季度团体理赔经验如何，团体人寿和残疾险有何趋势 - 团体人寿方面，第三季度死亡人数是预期的3倍，主要影响因素包括35 - 54岁年龄段美国死亡人数增加、公司在医疗、零售和制造业等行业的业务占比大以及约50%的疫情影响来自美国南部的理赔 [34] - 团体残疾险方面，残疾福利比率略高，为85.9%，短期残疾（STD）业务的缺勤率较高，长期残疾（LTD）的发生率和严重程度均上升约10%，但公司已做好准备，预计情况会随时间改善 [36][37] 问题3: 公司还关注哪些领域进行进一步降低风险，是否包括更多可变年金交易和个人寿险 - 公司在向高增长、低市场敏感度和更灵活的业务转型方面取得了显著进展，已完成多项业务出售，目前已释放60亿美元资本，未来会谨慎考虑其他交易，只有对所有利益相关者都有意义时才会进行 [39][40] 问题4: 公司是否会将明年交易释放的额外资本重新投入并购交易，还是会增加股票回购 - 公司会审慎考虑资本的使用方式，既会关注有机和无机增长机会，也会在找不到合适投资机会时将多余资本返还给股东，并购将主要集中在资产管理和新兴市场 [42] 问题5: 第四季度Assurance IQ的准备情况如何，对实现盈亏平衡的调整后营业收入（AOI）有多大信心 - 公司预计Assurance IQ的收入在第四季度会因年度注册季达到最强，Medicare Advantage市场增长迅速，公司有很大的发展空间，目前已增加了代理人数，且代理的生产力有所提高，对平台的长期发展有信心 [45][46] 问题6: PGIM零售资金流在过去几个季度有所放缓，原因是什么，公司采取了哪些措施来改善 - 资金流会出现季度波动，本季度整体有适度流入，主要得益于机构业务的积极表现，但零售业务因客户从股票转向固定收益的短期策略而出现适度流出，公司认为应关注长期业绩，PGIM有广泛的产品组合和出色的投资表现，长期来看将是净赢家 [51][52] 问题7: 公司是否计划在本季度或近期就LDTI增加披露 - 公司正在评估新准则并完善方法，距离生效日期还有一年多，影响还取决于生效时的利率以及公司向低市场敏感度业务转型的行动，目前还太早无法提供估计 [55] 问题8: 日本业务中以美元计价的产品在负债按市值计价时是否有缓解作用 - 公司在日本的美元业务有长期的能力和竞争优势，业务专注于客户的终身需求，有长期的期限结构、充足的准备金和高质量的投资组合，财务状况稳健，虽然会计处理会有变化，但公司对业务的盈利能力、风险状况和财务实力有信心 [57] 问题9: 公司所说的有机投资是什么意思，需要多少资金，并购机会的管道情况如何 - 有机投资的例子包括从有保证生活福利的可变年金转向新产品并进行投资支持其增长，这有助于公司成为低市场敏感度和高增长的公司；无机增长方面，公司认为未来在资产管理和新兴市场有很多机会，会审慎寻找符合战略和财务标准的投资机会，若找不到合适机会，会将多余资本返还给股东 [60][61] 问题10: 日本、直布罗陀和Life Planners业务的销售在第三季度大幅下降，去年销售的产品定价和回报是否充足，是否存在逆向选择，随着COVID缓解，销售是否会大幅上升 - 去年8月公司对美元产品采取了重大的信用利率调整措施，这导致销售提前，同时COVID紧急状态和奥运会也抑制了销售，但目前销售已有所恢复，公司对销售势头有信心，且目前的定价不需要进行重大调整，日本业务一直保持高于资本成本的回报 [63][66] 问题11: 本季度个人死亡率在COVID死亡率上升的情况下表现良好，原因是什么 - 第三季度是公司承保收益最高的季度，有季节性因素；本季度大额理赔较少；公司的业务在地理分布上更倾向于美国东北部，而美国南部的死亡人数较多；业务的平均年龄较大，疫苗接种率较高 [70][71] 问题12: 日本经济偿付能力制度的最新情况如何，公司的应对情况如何 - 据公司所知，实施时间没有变化，日本金融厅（JFSA）的计划与国际资本标准（ICS）同步，公司认为日本业务的基本面很强，但对国际资本标准和日本经济偿付能力制度存在一些担忧，会与同行积极沟通，希望业务的经济状况能在监管框架中得到适当体现 [73][74] 问题13: 第三季度养老金风险转移（PRT）业务表现良好，第四季度的管道情况如何，2022年的初步展望如何 - 第三季度PRT市场规模约为170亿美元，预计全年市场规模约为400亿美元，市场势头将在近期持续，公司在该领域是先驱和领导者，对品牌、能力和业绩有信心，认为未来会获得超过公平份额的市场份额 [77] 问题14: 第三季度团体人寿业务的COVID理赔情况严重，第四季度和2022年是否会继续出现类似的高额损失，已为COVID理赔或已发生未报告赔款（IBNR）预留了多少损失 - 导致第三季度死亡率上升的因素预计在第四季度仍将持续；公司在理赔活动方面保持及时跟进，IBNR的滞后时间以周计算；目前未提供2022年的展望，认为基于当前趋势进行外推是最合理的方法 [79][80] 问题15: 考虑到疫情的持续影响，是否需要增加行政费用来支持团体业务 - 公司在各产品线都有较高水平的客服和理赔人员，提前进行了招聘，目前的行政比率已反映了这一情况 [83] 问题16: 如何看待长期残疾险（LTD）发病率和严重程度的增加与疫苗强制令的关系 - 公司对季度死亡人数的预期已考虑了雇主市场的当前做法和疫苗强制令的情况，公司的业务更多是全国性账户，该领域的强制令对公司有帮助 [85] 问题17: 即将合并的个人和机构退休业务是为了简化运营模式，还是有战略上的费用或收入方面的考虑 - 合并业务是公司致力于解决美国退休需求的体现，旨在结合两个业务的市场领先人才和能力，加速决策过程，加强对退休领域的关注，是业务转型的重要一步 [88] 问题18: 如何看待长期护理业务在处置和降低风险再保险交易中的情况，是否有交易对手出现，近期是否可能进行交易 - 长期护理业务的市场目前非常冷清，公司的业务规模较小且相对年轻，对业务情况感到满意，会谨慎考虑交易，确保符合股东的经济利益，目前会继续运营该业务 [91][92] 问题19: 公司在日本和巴西这两个最大的国际市场的经营环境如何，业务表现和销售前景如何 - 日本市场受紧急状态和奥运会影响，业务在9月29日前放缓，但目前已恢复，销售组织适应了新环境，随着疫情缓解，销售和招聘情况将继续改善；巴西市场销售有所改善，主要得益于强大的Life Planner模式和第三方分销渠道的发展，公司对两个市场的趋势感到满意 [94][95]