财务数据和关键指标变化 - 2023年上半年按新会计准则IFRS 9和17报告的经营业绩较2022年上半年增长3%，主要受美国、英国和国际业务增长推动，资产管理业务经营业绩下降 [8] - 2023年上半年运营资本生成（不计控股、融资和运营费用）较2022年上半年增长13%，反映美国战略资产的业务增长和理赔经验改善 [8] - 2023年上半年自由现金流达2.87亿欧元，主要来自美国、英国和公司在中国的资产管理合资企业第一季度的汇款 [31] - 截至2023年6月底，控股公司现金资本降至13亿欧元，总财务杠杆稳定在56亿欧元 [31] - 集团偿付能力II比率自2022年底下降6个百分点至202%，主要因中期股息扣除、符合条件自有资金减少、一次性项目和不利市场变动 [31] - 2023年上半年非经营项目总计亏损1.8亿欧元，由投资实现亏损和净减值各占一半 [35] - 2023年上半年其他费用达8.7亿欧元，其中美国为5.74亿欧元，还包括荷兰业务减值1.1亿欧元和中东欧业务处置账面损失1.1亿欧元 [35] - 2023年上半年新业务合同服务边际（CSM）创造达2亿欧元，CSM释放达5亿欧元，期末CSM为83亿欧元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 美国业务经营业绩在2023年上半年增长4%（按当地货币计算增长3%），主要因死亡率理赔经验改善，但净投资结果下降部分抵消增长 [32] - 世界金融集团（WFG）持牌代理人数到6月底增至7万人，较去年同期增长20%，多票代理人数增长12%，美国个人寿险新销售增长17% [13][15] - 美国职场解决方案退休计划业务中，中型计划净存款较去年同期增长32%，战略资产在退休计划业务中的在险收益为4500万美元，增长20% [16] 英国业务 - 2023年上半年职场渠道净存款达15亿英镑，创历史新高，较去年上半年增长36%，零售渠道净流出11亿英镑，季度净存款年化收入损失600万英镑 [17] 资产管理业务 - 受市场条件挑战，第三方资金净流出，资产管理规模较2022年6月底下降7%，运营资本生成下降 [19] 国际业务 - 增长市场新寿险销售较2022年上半年增长45%，主要受中国业务推动，巴西也有良好增长，西班牙和葡萄牙非寿险保费生产增长6%，国际业务（不包括TOB）运营资本生成增长27% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进业务转型，增加巴西合资企业的财务 stake，扩大与英国全国建筑协会和法国邮政银行的合作，出售中东欧业务和印度合资企业股份，专注于3个核心市场、3个增长市场和1个全球资产管理公司 [7] - 公司计划将法律注册地迁至百慕大，百慕大金融管理局将成为集团监管机构，这与公司战略一致，且能保持公司在荷兰的总部和上市地位 [23][25] - 公司目标是到2025年将股息提高至每股约0.4欧元，2023年中期股息已提高至每股0.14欧元，较2022年中期股息增长超25% [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司从优势地位进入转型的下一阶段，2023年上半年运营资本生成增长强劲，美国战略资产、英国职场活动和国际增长市场商业势头良好，但资产管理和英国零售业务仍需改进 [44][45] - 公司有明确的战略和计划，有信心实现战略承诺和财务目标，致力于成为投资、保障和退休解决方案的领导者 [46] 其他重要信息 - 公司7月完成与a.s.r.的交易，开始15亿欧元的股票回购计划，预计2024年6月底前完成 [6] - 公司进行了1.4万份带二级担保的万能寿险保单的再保险交易，释放约2.25亿美元资本，将用于进一步减少金融资产敞口 [8][40] - 长期护理业务已获得额外8600万美元保费费率上调的监管批准，占新目标7亿美元的12% [41] - 2023年上半年可变年金担保目标风险对冲成功率达98%，金融资产占用资本与2022年底持平，为41亿美元 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于运营资本生成（OCG）与之前季度指引的差异及未来正常运行率，以及新业务压力（New Business Strain）的变化和未来预期，还有CSM增长中战略资产与金融资产的正常增长预期 - 公司表示季度OCG指引仍为约2.7亿欧元，第二季度报告的3.28亿欧元中有3500万欧元来自有利理赔经验、1000万欧元来自较低新业务压力和1000万欧元来自英国有利承保差异，调整后为2.73亿欧元，与指引相符 [49][50] - 新业务压力下降来自退休计划业务，寿险新业务压力仍在增长，符合公司发行盈利新业务的目标 [50] - 集团层面新业务CSM为1.94亿欧元，CSM释放为4.83亿欧元，大部分CSM与金融资产相关，随着金融资产到期，CSM释放将减少，非IFRS 17核算业务的收益将增加 [51][52][53] 问题2: 关于美国理赔经验中死亡率和长期护理的情况，以及万能寿险回购计划的进展和后续计划 - 公司称在运营资本生成方面，死亡率理赔经验有3400万欧元改善，发病率有100万欧元改善，但在IFRS 17报告中，上半年死亡率实际比长期管理最佳估计预期差3000万欧元，且公司进行了假设更新，后续经验差异应会减少 [59][60][61] - 公司继续推进机构持有的合同回购计划，已减少15%相关保单面值，投资回报率超10%，未来将继续推进，但会采取谨慎态度，还将用SGUL再保险释放的资本进一步减少金融资产 [62][63] 问题3: 关于再保险交易的OCG收益是否包含在资本市场日（CMD）提及的额外1亿欧元OCG中，以及英国与全国建筑协会扩展合作的理由和定位 - 公司确认再保险交易的OCG收益包含在CMD提及的额外1亿欧元OCG中 [67] - 公司表示与全国建筑协会的合作由来已久，扩展合作将继续为其客户提供产品，且将其咨询团队引入公司，发挥双方优势，有利于合作的长期发展 [69][70] 问题4: 关于CSM滚动中可变年金（VA）业务的保单持有人经验，以及WFG新持牌代理成为多票代理的时间和促进转化的举措 - 公司称VA业务的CSM减少主要因退保和福利使用经验不佳，寿险方面有持续性和死亡率的综合影响，具体可联系投资者关系部门获取更多细节 [75][76] - 公司表示将WFG代理增长至11万人的目标进展顺利，新持牌代理成为多票代理的时间不固定，公司会采取针对性措施提高代理生产力，并会持续汇报进展 [73][74] 问题5: 关于CSM下降的时间预期和新业务贡献超过CSM释放的时间点，以及长期护理业务假设变化对盈利能力的影响 - 公司称难以给出新业务CSM超过释放CSM的时间点，短期内不会出现，CSM每年释放比例约为期初余额的8% - 12% [79] - 公司表示长期护理业务中去除发病率改善假设和提高通胀假设导致CSM减少，但部分被保费费率上调计划抵消，去除发病率改善假设可避免未来经验线的拖累，且有利于保费费率上调，未来经验结果有望改善 [80][81] 问题6: 关于ULSG业务能否通过假设调整消除拖累并影响RBC比率，以及再保险交易释放资本后是否有进一步解锁资本的行动 - 公司表示有额外管理行动可采取，包括单边、双边行动和潜在第三方交易，但暂不评论，会逐步处理各业务板块，不会进行一次性大规模再保险交易 [84] 问题7: 关于再保险交易释放的2.25亿欧元资本的构成，美国控股公司校准差异增加8%的原因及影响，以及是否应关注CSM和一次性项目及其未来情况 - 公司解释再保险交易在美法定基础上有3.55亿欧元收益，因转移资产出售债券损失1.8亿欧元，释放RBC所需资本5000万欧元 [90] - 美国控股公司校准差异增加主要因与WFG创始人的收益协议重组、软件资产减值、员工养老金计划缴款、Solvency II报告的分层限制和与法国邮政银行交易的资本影响，年底会恢复正常 [91][92][93] - 公司强调应关注CSM，它是价值储存和未来利润现值，会释放到收益中，上半年因假设更新有较大调整，但未来不会有大的发病率改善假设变化，CSM释放时间长，同时寿险新业务和非保险业务将增长，去除发病率假设有利于提高业务运营结果和保费费率上调 [93][94][95] 问题8: 关于再保险交易对RBC比率的好处 - 公司称再保险交易有一次性资本影响，但释放的资本将用于购买机构持有的万能寿险合同，不会对RBC比率产生正向影响 [98] 问题9: 关于美国个人寿险业务增长的盈利能力和资本生成情况，以及资产管理业务的前景和采取的行动 - 公司表示美国个人寿险业务销售增长良好，新业务压力持续增加，整体寿险业务价格内部收益率超12%，非常盈利，且WFG作为分销渠道的收益也随销售增长而增加 [104][105] - 公司称资产管理业务面临利率上升和中国市场环境不佳的挑战，采取了削减费用和专注有竞争优势投资策略的措施，如收购CLO平台和扩展法国邮政银行资产管理业务 [101][102][103]