财务数据和关键指标变化 - 2020年下半年基础收益达10.29亿欧元，同比增长7%，主要得益于各业务单元费用降低和股市上涨 [4][22] - 2020年下半年净亏损1.47亿欧元，源于荷兰公允价值项目的负面结果，与上半年情况相反 [4] - 集团偿付能力II比率略升至196%，扣除2020年拟派末期股息后仍有提升 [5] - 2020年全年自由现金流达5.3亿欧元，用于降低杠杆和向股东支付股息 [5] - 公司拟在2021年年度股东大会上提议2020年每股普通股派末期股息0.06欧元，全年股息达0.12欧元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 美国寿险业务新销售因产品调整和部分传统终身寿险产品停售而下降，但主要分销渠道世界金融集团有良好发展势头 [8] - 美国退休业务中端市场销售额在下半年强劲反弹，达22亿美元，较上半年增长49%，辅助产品销售和管理咨询服务利用率也有所提升 [9] 荷兰业务 - 荷兰战略资产表现良好，在抵押贷款发起和固定缴款养老金领域处于市场领先地位，市场份额有望在下半年增加 [10] - 2020年全年荷兰抵押贷款发起量首次超过100亿欧元，其中70亿欧元为基于费用的抵押贷款 [10] - 子公司TKP赢得荷兰金属和电子行业养老基金管理新合同，明年起将为该前五大荷兰养老基金提供服务 [11] 英国业务 - 英国工作场所渠道下半年有净存款，但低于上一季度，零售净流出较去年有所改善 [12] 资产管理业务 - 资产管理业务下半年在净存款和收益方面表现出色，第三方净存款连续九年为正，半年收益增至1.11亿欧元 [13] 新兴市场业务 - 巴西、中国、西班牙和葡萄牙等新兴市场销售额较去年下降，但有效业务持续增长，基础收益增长22%至4500万欧元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国股市上涨对公司美国业务的风险资本比率产生积极影响，同时评级迁移和信用违约的不利影响有限 [31] - 荷兰市场信用利差变动对荷兰寿险偿付能力比率的敏感性因内部模型改进而显著降低 [5][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了包含超1100项详细举措的绩效提升计划，旨在降低成本、扩大利润率和实现盈利增长，2020年底已完成260项举措，多数与费用节约有关 [6] - 公司计划在未来几年在美国选定寿险产品领域重回前五行列，在英国零售和工作场所渠道实现增长 [8][12] - 公司致力于降低对金融市场的依赖，执行美国利率管理计划，优化金融资产价值，如扩展可变年金动态对冲计划和推进长期护理保险费率上调计划 [15][16] - 公司宣布剥离中东欧业务中的Stonebridge，调整TLB规模，重组印度业务并停止对Go Bear的资金支持，将释放的资本重新分配到新兴市场的战略资产 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对公司业务各方面产生影响，但公司员工在疫情期间持续为客户和业务伙伴提供支持和服务 [3] - 公司预计随着疫苗推出和运营国家限制解除，因疫情减少的差旅、营销等费用将恢复 [7] - 公司将继续专注于改善各业务表现，实现效率提升和费用节约，同时投资于核心业务的产品和服务 [20] - 公司将积极管理荷兰寿险业务的资本，降低波动性并加速现金流，释放的资本将重新配置到最具盈利能力和潜力的业务 [21] - 公司将保持强大的资产负债表，短期内将持有现金资本维持在运营范围的上半部分，2021年降低约2亿欧元杠杆，并实现股息目标 [21] 其他重要信息 - 公司将于2021年第一季度恢复季度报告，并计划在2021年第一季度业绩公布前发布更新的财务补充资料 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 运营资本生成的运营差异情况以及美国29个百分点的资本生成是否是业务正常化资本生成的良好指引 - 美国业务上半年正常化资本生成2.3亿欧元，下半年为5.4亿欧元，运营差异主要与死亡率和发病率经验有关，需进行正常化处理 [41] - 下半年集团正常化资本生成约8.73亿欧元，扣除持有和资金费用前约为10亿欧元，但需考虑中欧和Stonebridge业务减少、荷兰UFR影响以及业务季节性等因素 [42][43] 问题2: 荷兰建模变更对风险偏好和增长偏好的影响 - 建模变更旨在降低偿付能力比率对信用利差的敏感性，稳定比率，使公司能够支付正常股息，但不会直接帮助公司重新承担风险，公司将根据经济情况进行决策 [44] 问题3: 降低荷兰LAC - DT的驱动因素 - 荷兰央行发布行业指导，公司决定自行调整以考虑不利情景，使LAC - DT未来更具弹性，同时增加SCR，促进资本生成 [46][47] 问题4: 公司预期派息比率是否有短期上行空间 - 公司目标是到2023年将股息增长至每股约0.25欧元，目前仍处于疫情环境，将专注于实施运营计划，若有多余自由现金流将优先返还给股东 [51][52] 问题5: TLB业务的策略以及金融资产中哪些适合处置 - 公司专注于核心和增长市场及全球资产管理业务，TLB等其他业务将严格管理资本并倾向于退出，已对TLB进行管理层任命和成本结构调整 [53][54] - 美国金融资产方面，公司正在分析扩展可变年金动态对冲计划至更广泛遗留板块，同时专注于改善长期护理保险业务质量并推进费率上调计划；荷兰金融资产将优先稳定资本，成为可靠的资本支付者 [55][56] 问题6: 百慕大业务2020年盈利情况及运行率、2021年新冠疫情影响以及美国VA业务在利率上升情况下的现金回报和其他选择 - TLB业务2020年税前盈利4900万欧元，基于约6亿欧元的国际财务报告准则权益 [61] - 预计2021年第一和第二季度会有更高索赔，第一季度约1亿美元，同时预计明年违约和信用迁移影响约3亿美元，由于宏观环境不确定，需对股息预期和业绩保持谨慎 [61][62] - 美国VA业务需实施动态对冲计划，利率上升有助于业务经济价值和对冲执行，公司将在上半年业绩时更新进展 [63] 问题7: 荷兰业务独立账户波动能否在未来解决以及荷兰抵押贷款业务汇款与欧洲央行股息禁令的关系 - 荷兰寿险偿付能力比率下降部分源于独立账户波动，大部分可通过管理行动解决，公司将组建专门团队研究 [65][66] - 集团内支付股息不受限制，下半年从抵押贷款公司获得4700万欧元股息 [66] 问题8: 3亿美元长期护理保险定价计划情况、降低荷兰业务对利差波动敏感性的投资组合调整及对增量正常化资本生成的影响、荷兰汇款前景 - 3亿美元定价计划包括2016年未获批的1亿美元和新增的2亿美元费率上调计划，这是管理行动，将纳入保费不足准备金测试 [71] - 荷兰内部模型变更主要是在SCR范围内调整，使其更符合自身资产组合，虽上半年增加40亿欧元企业信贷投资，但对资本生成能力无重大影响，SCR提高将带来更多资本释放 [73] - 公司对荷兰定期股息持谨慎态度，虽未来三年有UFR拖累，但EIOPA审查对荷兰偿付能力影响中性，将把荷兰寿险业务作为金融资产运营，争取为集团获取更多资本 [75] 问题9: 金融资产是否等待利率上升再行动以及正常化资本生成计算 - 公司不会等待利率上升才对金融资产采取行动，目前利率上升有助于业务经济价值，但需评估情况实施动态对冲计划并采取管理行动 [78] - 下半年正常化资本生成约8.7亿欧元，需扣除Stonebridge和中东欧业务影响1亿欧元、UFR影响2亿欧元以及业务季节性影响约3亿欧元，以得出更正常化的数字 [79] 问题10: 第一季度1亿美元死亡率数据是否为超额死亡率索赔以及VA业务是否可分拆寻求第三方解决方案 - 第一季度超额死亡率是指仅与死亡率相关的总收益影响，不考虑发病率收益 [81] - VA业务可先进行动态对冲，之后可考虑整体或部分寻求第三方解决方案 [81] 问题11: 如果分拆VA业务，为何需要等待GMWB业务动态对冲 - 若未进行动态对冲，利率波动会导致交易价格大幅波动，先进行动态对冲可使外部买家更愿意接手业务 [83]