财务数据和关键指标变化 - 2020年上半年，集团基础收益为7亿欧元，较去年同期下降31%，主要受美国不利死亡率和低利率影响 [5][21] - 美国寿险业务报告了1.5亿欧元的不利死亡率经验，其中3400万欧元可直接归因于COVID - 19导致的死亡 [21] - 公允价值项目对净收入有积极贡献，主要由荷兰因信用利差扩大导致的负债价值减少推动，但部分被美国的公允价值损失抵消 [23] - 其他费用达11亿欧元，主要来自美国的假设更新 [23] - 集团偿付能力II比率略微降至195%，仍处于200%目标范围的高端 [26] - 美国风险资本（RBC）比率降至407%，主要受利率下降、股市下跌和不利信用影响 [27] - 荷兰偿付能力II比率从171%提高到191%，主要受利率变动的积极影响 [28] - 英国偿付能力II比率降至154%，主要受低利率影响 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 寿险业务受COVID - 19导致的死亡率上升和低利率影响，收益下降；健康保险产品因封锁减少非必要医疗程序，索赔减少而受益 [21][22] - 退休计划和可变年金业务因资金流出和技术投资而收益承压 [22] 荷兰业务 - 业务收益具有韧性，长寿再保险交易相关的承保结果、基础收益和成本的处理变化几乎被较低费用抵消 [22] - 抵押贷款业务表现出色，抵押贷款产量创历史新高，超过5亿欧元 [7] 英国和资产管理业务 - 较低费用和不断增长的手续费收入推动收益增加 [23] 国际业务 - 西班牙和葡萄牙的健康保险索赔减少，推动收益增加 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，10年期国债收益率下降约125个基点，影响了美国业务的RBC比率 [27] - 信用评级迁移方面，约16%的泛美固定收益投资组合受到评级行动影响，导致所需RBC资本增加4700万美元，对RBC比率影响为9个百分点 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略目标是将Aegon转变为更专注、高绩效的集团，拥有平衡的业务组合，产生可靠的自由现金流并为股东带来可持续且有吸引力的回报 [9][36] - 四个重点关注领域包括加强资产负债表、创建更有纪律的管理文化、提高效率和增加战略重点 [9][36] - 加强资产负债表措施包括保留2019年最终股息、将2020年中期股息从每股0.15欧元降至0.06欧元、降低杠杆、宣布美国假设变更等 [11][13] - 创建更有纪律的管理文化措施包括建立月度绩效审查系统、进行组织健康调查、吸引新人才、改为季度业绩披露等 [15][16] - 提高效率方面，公司正在对业务运营绩效进行详细审查，预计在12月的资本市场日详细阐述目标 [17] - 增加战略重点方面，公司将集中精力于能创造最大价值的国家和业务线，计划在12月的资本市场日更新战略和投资组合管理框架 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19大流行对公司产生重大影响，美国业务受死亡率上升和低利率影响，基础收益下降；商业方面，封锁对代理销售渠道造成挑战，导致寿险销售下降 [5][6] - 公司积极应对，管理产品组合，增加线上业务，如扩大美国寿险业务的非医疗承保限制、利用自动化承保能力和预测数据源等 [7] - 公司预计2020年下半年美国仍将有不利的死亡率经验，且经济影响存在重大不确定性 [10] - 公司认为目前的股息水平是合适的，有助于去杠杆、降低风险和应对疫情，未来将根据公司财务状况定期评估股息和资本回报 [14] - 公司正在制定计划提高运营绩效和增加自由现金流，成功执行将使公司能够从股息和股票回购中产生更高水平的资本回报 [14] 其他重要信息 - 公司将在12月10日的虚拟资本市场日更新战略、投资组合管理框架、杠杆水平、财务绩效改善计划和资本回报前景 [20] - 公司计划在今年12月偿还5亿美元高级债务，且不打算再融资 [12][33] - 公司预计控股超额现金将降至目标范围的低端，这在股息决策中已被考虑 [34] - 公司将在今年下半年对欧洲业务进行假设审查 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 集团结构和去杠杆指标 - 公司表示需要更具战略重点，在资本市场日将给出思考框架；美国市场对公司有很大价值，公司希望通过关注绩效和推动盈利销售来创造更多价值 [38][39] - 关于去杠杆，公司正在进行分析，将在12月资本市场日更新杠杆目标 [40] 问题2: 欧洲和亚洲假设审查及对美国业务看法 - 公司通常在下半年对欧洲进行假设审查，预计在年终收益发布时公布相关信息 [50] - 公司调整了美国业务组织结构，任命了新的首席执行官；可变年金业务因低利率盈利能力承压，公司已调整产品范围；定期寿险销售增长20%；退休业务商业活动减少，但保留率良好 [45][46][48] 问题3: 控股现金余额和资本增加可能性 - 公司解释了控股现金余额的计算方式，预计年底控股超额现金超过10亿欧元 [58] - 公司表示目前没有资本增加计划，正在宣布股息并优先偿还债务 [57] 问题4: 股息上调条件和假设变更对准备金的影响 - 公司称成功执行提高运营绩效和增加自由现金流的计划，将使公司能够产生更高水平的资本回报 [61] - 关于假设变更对准备金的影响，公司将在年底进行全面现金流测试后再做讨论 [65] 问题5: 低利率对法定账户的影响、降低风险的措施和资本生成情况 - 公司认为低利率环境会对资本生成产生拖累，美国每年需再投资约50亿欧元的一般账户，利差会导致税前收益减少，且影响会逐年累积 [71] - 公司降低风险的措施包括建立不同的管理文化、减少资本比率的波动性、加强资产负债表、提高战略重点等 [69][70] - 公司对未来美国正常化资本生成持谨慎态度，因为市场波动大，存在多种不确定因素 [74] 问题6: 资本生成目标的变化和区域合理化 - 公司表示由于当前非正常情况，如信用违约、额外死亡率等，需要放弃之前的资本生成目标 [78] - 公司认为应减少分散注意力的因素，专注于能产生重大影响的领域 [76] 问题7: 英国业务战略定位、美国监管审查影响和PDR测试流程 - 公司认为英国业务在大型市场运营，拥有领先的平台业务，有很大的增长和盈利空间 [85] - 关于美国爱荷华州监管审查，公司认为年底完成的可能性不大，暂无最新进展 [86] - 关于PDR测试，若突破临界值需建立准备金，可能有一个逐步实施的过程，公司将进一步确认 [86] 问题8: 去杠杆的结构性需求、IFRS影响、Aegon协会债务情况和控股现金缓冲 - 公司去杠杆是因为利率下降影响资本生成和杠杆覆盖，且当前环境加剧了汇款的波动性 [91] - IFRS 9和17不是去杠杆的直接驱动因素，但低利率环境会对IFRS 17下的权益产生影响，去杠杆将减轻2023年IFRS 17转换的压力 [93] - Aegon协会目前没有银行债务 [93] - 公司希望控股超额现金达到目标范围的上限，即使在不利情况下，超额现金也有望增长 [94] 问题9: 美国业务处置、新产品推出和英国偿付能力比率 - 公司目标是建立一个平衡的集团，通过战略重点关注能产生重大影响的领域 [96][97] - 美国业务对定期产品进行了重新定价，销售增长30%；将在下半年推出新的可变年金产品，明年推出自己的注册指数挂钩年金产品；正在进行技术投资以改善客户和顾问体验，并将开展费用削减计划 [98][99] - 公司认为英国偿付能力比率接近范围底部，但目前不是主要担忧，更关注费用削减和战略实施 [100] 问题10: 保护美国RBC比率的措施和改善公司风险状况的具体内容 - 公司表示即使在不利情况下，仍有信心从美国寿险公司提取4.5亿美元股息并维持RBC比率；若情况显著恶化，可能会减少汇款 [105] - 公司旨在通过管理绩效和活动来降低公司的波动性，提高效率和商业动力，战略关注有价值的市场，但目前暂不提供具体细节 [104] 问题11: 美国下半年死亡率经验和年终假设 - 公司7月的死亡率经验低于上半年，索赔数量和平均索赔规模均有所下降，但仍不能掉以轻心，因为感染率有所上升 [107][108] 问题12: 加强资产负债表的假设变更和荷兰偿付能力比率 - 公司将在12月投资者日重新审视杠杆比率和资本政策，目前的5亿欧元去杠杆行动表明了方向 [110] - 荷兰偿付能力比率的波动主要是由于EIOPA VA与公司投资组合的信用风险不匹配，公司正在与监管机构合作解决该问题，不会注入现金 [111][112] 问题13: 收购计划和股息分配比例 - 公司目前不将收购作为主要考虑方向 [117] - 公司通常中期股息占全年股息的50%，但2020年的最终股息决策将在年底做出 [117]