财务数据和关键指标变化 - 2022年公司每股收益为4.14美元，2021年为3.84美元，同比增长约8%，处于每股收益指引范围的高端 [13][33] - 自2013年以来，公司经天气调整后的核心每股收益增长了92%，复合年增长率约为7.5%；同期每股股息支付增长了约48%；2013 - 2022年股东总回报率接近226%，显著高于公用事业同行平均水平 [14] - 公司预计2023年摊薄每股收益在4.25 - 4.45美元之间，以该范围中点计算，较2022年原指引范围中点4.05美元增长7% [21][38] - 公司预计2023 - 2027年每股收益复合年增长率为6% - 8% [21][49] - 上周公司董事会批准季度股息增加约7%，年化股息率达到每股2.52美元，预计未来股息增长与长期每股收益增长预期一致，派息率在55% - 70%之间，2023年经天气调整后的股息派息率约为58% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 电力销售 - 伊利诺伊州住宅和工业客户的经天气调整后的千瓦时销量同比分别下降约1.5%和1%，商业客户销量增长约0.5%，因有全额收入脱钩机制，伊利诺伊州电力销售变化不影响公司收益 [34] - 预计密苏里州经天气调整后的千瓦时销量在五年计划中（以2022年为基准年，不包括MIA能源效率计划影响）复合年增长率在持平至0.5%之间；伊利诺伊州经天气调整后的千瓦时销量（包括能源效率）在五年计划中相对持平 [42] 资本支出 - 2023 - 2027年计划资本支出约197亿美元，较去年2月制定的2022 - 2026年173亿美元的五年计划增加了24亿美元，包括与MISO长距离输电项目相关的投资以及符合2022年密苏里州综合资源计划的可再生能源发电投资 [35] 各业务板块盈利预期 - 密苏里州业务：2023年盈利预计上升，新电价7月1日生效、上半年符合PISA的基础设施投资增加将推动盈利增长，但正常天气回归预计使盈利减少约0.14美元，利息费用增加，同时将确认能源效率绩效激励相关收益 [39] - FERC监管的电力传输业务：2023年将受益于在伊利诺伊州和ATXI项目的额外投资 [39] - 伊利诺伊州电力配送业务：2023年盈利将受益于基于绩效的费率制定下的额外基础设施投资，以及因30年期国债收益率上升带来的更高股本回报率（2023年预计为9.55%，高于2022年的8.9%） [40] - 伊利诺伊州天然气业务：盈利将受益于符合附加费处理条件的基础设施投资，但会被更高的折旧费用部分抵消 [40] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 战略目标 - 2023年公司将专注于重大基础设施投资，预计投资约35亿美元用于电力、天然气和输电基础设施建设，以提高安全性、可靠性和促进清洁能源转型 [19] - 参与MISO第一阶段竞争性长距离输电项目投标，并支持对潜在第二阶段项目的分析 [19] - 积极推进监管事务，包括完成密苏里州电价审查、伊利诺伊州电力多年期费率计划和伊利诺伊州天然气费率审查；为密苏里州未来可再生能源发电争取便利和必要性证书；9月提交下一份密苏里州综合资源计划 [19][20] - 保持严格的成本管理，预计2023年运营和维护费用与2022年持平，并目标到2027年保持运营和维护费用持平 [21][30] 可持续发展 - 加速转型发电资源计划，目标到2045年在密苏里州和伊利诺伊州的所有运营中实现范围1和2的净零碳排放，与《巴黎协定》目标一致；到2030年和2040年，温室气体排放分别比2005年水平降低60%和85% [16] - 2022年与多元化供应商（包括少数族裔、女性和退伍军人拥有的企业）的支出约11亿美元，较2021年增长22%；连续14年被Diversity Inc.评为全国公用事业多元化、公平和包容第一名；连续三年被评为ESG顶级公司；承诺到2025年向专注于DE&I的非营利组织捐款1000万美元 [17] - 公司治理方面，由多元化董事会领导，2022年任命首位首席可持续发展、多元化和慈善官，高管薪酬与多元化、公平、包容和清洁能源未来进展挂钩 [18] 行业竞争 公司认为基于强大的费率基础增长推动的2023 - 2027年6% - 8%的每股收益复合年增长率与受监管的公用事业同行相比具有优势 [31][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司成功执行长期战略，取得了一系列成就，包括基础设施投资、监管和立法进展等，为未来发展奠定了坚实基础 [6][7] - 公司团队经验丰富、敬业，有能力执行战略和投资计划，未来将继续为客户、社区和股东创造价值 [31][49] - 公司预计未来十年有480亿美元的投资机会，将使能源电网更强大、智能和清洁，同时为当地经济创造数千个就业机会 [26] 其他重要信息 监管事项 - 密苏里州：8月向密苏里州公共服务委员会申请3.16亿美元的电力收入增加，包括10.2%的股本回报率、51.9%的股权比率和2022年12月31日估计的116亿美元费率基础；委员会工作人员建议增加1.99亿美元收入，股本回报率范围为9.34% - 9.84%，股权比率为51.84%；预计6月做出决定，7月1日生效 [43] - 伊利诺伊州：1月伊利诺伊州电力配送公司提交首个多年期费率计划，请求2024年增加1.75亿美元收入，基于43亿美元的平均费率基础、10.5%的股本回报率和略低于54%的股权比率；预计12月做出决定，2024年1月生效 [44][45] - 伊利诺伊州天然气：1月请求从伊利诺伊州商业委员会增加1.6亿美元收入，基于10.7%的股本回报率、约54%的股权比率和2024年测试年29亿美元的费率基础；预计11月底做出决定，12月初生效 [47][48] 可再生能源项目 - 上周密苏里州PSC批准200兆瓦的Huck Finn太阳能项目的便利和必要性证书，预计创造约250个就业机会，运营后可为约4万户家庭供电；预计4月对150兆瓦的Boomtown太阳能项目做出决定 [28] MISO输电项目 - 7月MISO批准首批项目，其中18亿美元分配给公司，目前已开始详细设计和项目规划；MISO已开始发布剩余竞争性项目的提案请求，预计提案和评估过程将在2023 - 2024年进行；MISO预计2024年上半年批准第二阶段项目组合 [29] 通胀削减法案 - 目前预计2023 - 2024年公司最低税（CMT）不适用，可能影响2025年及以后，需等待财政部进一步指导，潜在的增量年度现金税支付预计不重大 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：密苏里州费率案的和解可能性及公司态度 - 公司希望达成建设性和解，有与密苏里州利益相关者合作并达成和解的良好历史；目前案件存在一些分歧，主要在股本回报率、High Prairie和Rush Island能源中心等问题上；最终双方立场的和解将于3月30日完成，证据听证会预计4月3日开始，传统上3月底至4月初是达成和解的最佳时机 [51][52] 问题2：股权融资的首选资金来源 - 公司认为资产负债表提供了优势，目标资本结构比率接近45%；此次增加的24亿美元资本支出中，预计增加8亿美元股权融资，其中包括留存收益；ATM融资方式目前效果良好，已满足2023年3亿美元的需求，并开始为2024年进行融资，公司将根据情况评估其使用 [54][56] 问题3：资本支出计划中25亿美元的IRP假设、公司资源所有权与PPA的关系以及最终委员会决定时间 - 密苏里州IRP计划到2025年增加800兆瓦可再生能源，2026 - 2030年再增加2000兆瓦，五年内约1600兆瓦，估计投资25亿美元；公司已获得200兆瓦Huck Finn太阳能项目批准，150兆瓦Boomtown太阳能项目正在等待决定，团队正在与开发商合作推进更多项目；公司认为资源所有权符合客户长期利益，是主要关注点 [59][63] 问题4：对MISO长距离输电规划的看法 - 公司积极参与MISO第二阶段项目的利益相关者讨论和建模；预计MISO批准的第二阶段项目组合规模将大于第一阶段，但目前尚无法确定哪些项目会分配到公司服务区域；公司将与其他利益相关者合作，为客户和系统可靠性选择最佳输电项目，预计MISO将于明年初做出最终决定 [66] 问题5：资本支出和费率基础增长对每股收益的影响 - 公司过去不倾向于推测每股收益在指引范围内的具体位置；历史上自2013年以来每股收益复合年增长率为7.5%；此次将费率基础增长率从7%提高到8%，6% - 8%的每股收益复合年增长率在五年内约有0.45美元的范围，具体结果受多年期费率计划结果、股本回报率实现情况、融资假设等因素影响；公司对执行197亿美元资本支出计划和8%的费率基础增长计划有信心，这也支撑了6% - 8%的每股收益复合年增长率预期 [68][69] 问题6：伊利诺伊州费率案和解前景及是否需要完全诉讼 - 对于伊利诺伊州电力多年期费率计划，目前很难推测是否能达成和解，因为尚未看到工作人员或干预者的直接证词，预计5月才能看到；伊利诺伊州不像密苏里州有整体全球和解的历史，但公司会在看到证词后与利益相关者合作解决分歧、缩小问题范围，如果可能会寻求和解；天然气案同理 [73] 问题7：QIP的替代方案及相关想法 - 公司没有放弃寻找QIP的替代方案，因为QIP对客户有益，能支持天然气系统的安全和可靠性投资；目前公司的重点是天然气费率案，希望达成建设性解决方案；即使没有QIP，伊利诺伊州天然气监管环境依然良好，有前瞻性测试年、收入脱钩、坏账附加费等机制；公司会寻找机会替代QIP，但目前没有具体形式 [77][78] 问题8：Boomtown项目与Huck Finn项目在审批过程中的差异 - Huck Finn项目是为了符合密苏里州可再生能源标准而提出并获批；Boomtown项目一方面是为了满足大型工业和商业客户对可再生能源的需求，另一方面是公司IRP转型的一部分，并非为了特定符合可再生能源标准，这是两者的区别 [80]