纪要涉及的公司 安森美半导体公司（ON Semiconductor Corporation） 纪要提到的核心观点和论据 市场环境与业务表现 - 汽车市场：汽车市场出现疲软，主要是欧洲一级供应商的库存消化问题，并非仅限于欧洲原始设备制造商，需求疲软使库存天数显得增加，但其他市场表现符合预期，整体市场稳定，关键在于汽车市场的疲软会持续多久[5][6] - 工业市场：公司在四个季度前就预见工业市场疲软并开始调整，目前工业市场处于平衡状态，表现符合预期，没有变得更糟，其中可再生能源（能源存储和分配）和医疗（连续血糖监测仪和助听器）两个细分领域呈现增长趋势，可再生能源同比增长70% [5][6][46][49] 财务与业务结构调整 - 长期供应协议（LTSAs）：公司通过LTSAs获得了稳定的定价环境和可预测性，客户会主动沟通需求变化，避免库存积压，LTSAs在应对市场减速时提供了客户需求的可见性，帮助公司更好地管理业务[8][9][15][16] - 业务退出：公司已退出约4.5亿美元低利润率业务（历史利润率低于15%，部分为负），预计本季度第四季度再退出约1.25亿美元，剩余业务利润率处于中40%左右，若不需要产能，会保留这些业务，年底将不再讨论业务退出事宜[12] - 制造结构调整：过去两年公司剥离了四家晶圆厂，将产品转移到现有晶圆厂，改善了制造布局，优化了产品组合，放弃了部分受价格波动影响的商品业务，使公司在市场疲软时仍能保持财务的可预测性，目前利用率降至60%多，但利润率维持在中40%，相比2019年利用率相同但利润率提高了15%（1500个基点）[9][10] 碳化硅业务 - 业务增长：2023年碳化硅业务收入相比2022年增长了4倍，主要得益于产品性能优势（包括碳化硅芯片和封装）以及内部衬底制造的扩张，公司收购了GTAT并将其规模扩大了5倍，第三季度实现了大部分衬底内部供应[22][24] - 衬底供应计划：公司计划将衬底供应的70% - 80%实现内部供应，同时从外部采购以保持灵活性，外部采购可用于与自身性能进行基准测试、评估供应商的规模扩张能力和成本优势，目前公司碳化硅业务的毛利率超过40%，若能以更低成本采购衬底，利润率将进一步提高[26][27] - 收入未达目标原因：本季度碳化硅业务收入未达到10亿美元的目标，约为8亿美元，主要是由于单一客户（OEM）的需求未实现，但公司在该客户处的市场份额仍在增加，公司将未满足该客户的订单重新分配给其他有需求的客户，2024年的业务展望保持不变[28][29][30][31] 电动汽车市场 - 市场前景：公司对电动汽车市场充满信心，认为电动汽车将持续增长，在总车辆制造中的占比将逐年提高，这一趋势也推动了工业和可再生能源领域的发展，形成了可持续生态系统，相关业务同比增长70% [33][34] 库存与可见性 - 库存管理：公司通过LTSAs获得了市场可见性，能够根据客户需求调整业务，目前公司正在降低利用率，管理渠道库存处于历史低位，对自身资产负债表上的库存进行严格管理，即使市场没有复苏，公司也能在2024年变得更强，为2025年做好准备[36][37] - 客户库存：客户与公司在LTSAs上的合作表现出色，LTSAs从分配工具转变为管理工具，客户不再盲目囤积库存，双方正在就业务连续性规划（BCP）进行建设性对话，共同规划库存布局，以应对可能的供应中断[40][41] 毛利率展望 - 短期毛利率：短期内毛利率主要取决于利用率，最坏情况下利用率降至60%多，公司有信心保持中40%的毛利率底线，目前定价稳定，制造布局调整有效[51] - 长期毛利率：随着利用率提高，毛利率将得到提升，同时公司收购的East Fishkill工厂问题将在2024年底得到控制，碳化硅业务在2024 - 2025年将成为毛利率提升的推动力，剥离四家晶圆厂带来的1.6亿美元固定成本将在2024 - 2026年逐步减少，这些因素使公司有望接近53%的毛利率目标[51][52] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中国在落后边缘模拟产能方面的投资，公司认为竞争关键在于产品和产品性能，而非产能，目前中国相关产品尚未达到公司要求的水平，公司与中国OEM的合作案例（如与NEO延长LTSA）证明了客户对产品性能和价值的重视[18][20] - 公司在评估外部衬底供应商时，会将其产品通过晶圆厂进行全流程测试，以客观评估其质量，并能评估供应商的规模扩张能力和成本优势[26][27]