财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收同比下降4%，主要受利率不利因素对净利息收入（NII）的影响；手续费收入同比增长2%，显示在重启手续费收入增长方面取得进展 [14][15] - 第三季度和年初至今的费用在排除重大项目后均下降2%；年初至今实现3个百分点的正向经营杠杆，税前利润率提高1.3个百分点，每股收益（EPS）同比增长19% [16] - 期末托管资产与管理资产（AUC/A）同比增长11%，环比增长9%，达到创纪录的36.6万亿美元；管理资产（AUM）同比增长7%，环比增长3%，达到3.1万亿美元 [19] - 第三季度NII同比下降26%，环比下降14%；排除偶发性和调整因素后，同比下降20%，环比下降11% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度服务费用同比增长2%，环比也增长2%，主要受平均市场水平上升、客户活动增加和新业务推动，但部分被定价不利因素抵消 [20] - 全球顾问公司第三季度管理费用同比增长2%，环比增长7%；投资管理部门费用收入同比增长5%，环比增长7%，业务部门利润率达到29% [23] - 第三季度外汇交易服务收入同比增长4%，但环比下降15%；证券融资收入同比下降28%，环比下降9%；软件和处理费用同比增长21%，但环比下降30% [24] - CRD本季度独立收入为9900万美元，全年独立收入预计呈低两位数增长 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球央行预计将在年底前维持短期利率不变，长期利率维持在当前即期利率水平；预计2020年剩余时间全球股票市场平均水平与当前持平 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是成为全球资本所有者和管理者的领先服务和数据洞察提供商，正从主要的基金服务提供商向企业外包服务提供商战略转型，借助差异化的State Street Alpha平台推进战略实施 [7] - 公司运营围绕四个优先事项：通过深化客户参与实现增长、改善产品性能和创新、通过提高生产力和优化提高效率、支持金融系统并为团队成员规划未来 [8] - 行业面临低利率环境挑战，资产管理行业整合加剧，公司正密切关注并考虑参与其中以优化业务 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前经营环境充满挑战，但公司运营良好，战略实施、业务拓展和运营模式改善取得成效，财务表现有明显进步 [17] - 预计2020年全年手续费收入将增长约2.5% - 3%，服务费用预计增长约2%；NII预计下降约15%；全年费用预计同比下降2%，排除重大项目；税收税率预计处于11% - 19%区间的低端 [31][32] 其他重要信息 - 公司在沙特阿拉伯开设新办事处，以支持中东地区的业务增长机会 [10] - 公司推出新的NAV Insights产品，为对冲基金客户提供服务；与SimCorp建立合作关系，拓展保险领域业务 [11] - 公司在2020年前九个月通过提高生产力和效率，实现了相当于2019年年初至今总费用基数5%的增长节约 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新业务净增长情况及定价稳定性 - 公司认为定价方面采取的集中化和高级管理措施已取得实际效果，随着公司提供的前后端一体化服务增多，合同粘性增强，有望维持当前定价水平 [36][37] - 公司在资产管理和服务领域关注行业整合，会考虑通过适当方式优化业务 [39] 问题2: 资产管理行业整合对公司的影响及NII展望 - 资产管理行业整合对公司有正负两方面影响，但长期来看积极影响可能更多，公司可参与整合过程并推动平台升级 [42] - 全年NII预计下降15%，第四季度预计约4.8亿美元；NII下降速度正在放缓，预计2021年第一或第二季度将企稳 [44][46] 问题3: NII展望的假设及服务收入影响因素 - NII展望假设短期利率趋于正常化，长期利率在70 - 80个基点区间波动；预计抵押贷款支持证券（MBS）第三、四季度提前还款率较高，随后会有所下降 [49] - 服务收入受全球股票市场平均水平、新业务和客户活动等因素影响，目前新业务计费与AUC/A之间的滞后调整预计较小 [52][56] 问题4: 资本返还计划及费用控制 - 公司目前CET1为约束性资本比率，希望将其降至11% - 12%以下，待美联储压力测试结果和市场情况允许，将考虑重启资本返还，包括股票回购 [59][60] - 公司有信心继续控制费用，通过提高生产力和自动化水平，在多个费用项目上实现同比和环比下降 [62] 问题5: 半透明ETF服务市场机会及费用率 - 半透明ETF市场规模较小但在增长，公司服务了多数已推出该产品的公司，目前难以判断是否会成为重大机遇，费用率较高但规模尚小 [64][67] 问题6: CRD业务展望及ESG产品计划 - CRD业务今年预计实现低两位数增长，公司对其发展轨迹满意，正在扩大销售和技术团队；在ESG方面，公司在投资管理和服务领域均有相关产品计划 [74][78] 问题7: 新增150个客户的覆盖效果 - 新增150个客户与前50个客户有相似之处，采用更深入的覆盖结构有望为这部分客户带来额外的费用增长，从而提升整体业务收入 [81] 问题8: 证券投资组合风险及投资管理战略 - 公司通过控制投资组合久期和采用持有至到期（HTM）会计处理方式平衡利率上升风险，确保有合理的资本波动缓冲 [84] - 投资管理业务有优势也有挑战，公司正从产品和分销角度考虑有机和无机增长战略 [87] 问题9: 存款价值及业务趋势变化 - 目前存款约束已从杠杆比率转向CET1，公司可利用存款扩大投资组合和贷款业务，支持金融系统和客户，同时避免给客户带来运营复杂性 [90][92] - 疫情使投资经理和资产所有者重新审视运营模式，公司有望成为企业外包服务提供商从中受益 [95] 问题10: 协同效应和回购业务情况 - 公司在收入和费用方面均实现了协同效应，已达到 accretion 转正的目标 [98] - 赞助回购业务规模目前在80 - 90亿美元区间，随着利率正常化有增长机会，已纳入部分预测 [101] 问题11: 投资组合证券类型及贷款增长原因 - 投资组合中MBS规模有所增加，同时向CMO、商业MBS等领域进行了轮换，并在国际主权债券和AAA级机构债券方面有一定拓展 [103] - 贷款期末略有增长，主要是客户贷款资本共同融资业务增长，部分被透支余额减少抵消，全年贷款同比增长约9% - 10% [106] 问题12: 2021年成本控制及业务战略原因 - 公司计划继续降低成本，但需考虑业务再投资和平台扩展；业务战略转型是为应对传统基金服务业务挑战，拓展收入来源 [108][111] 问题13: CET1比率目标及投资证券风险监控 - 公司认为CET1比率应在10% - 11%之间较为合适，目前有大量资本可返还给股东；对于优先股赎回，需等待下一轮CCAR测试结果 [117][118] - 公司通过控制投资组合在收益率曲线上的位置、关注美联储和市场指标以及进行压力测试来监控投资证券利率风险 [120][121] 问题14: NII后续下降幅度 - NII预计在2021年第一或第二季度下降几个百分点后企稳，但难以确定具体季度 [124]