财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收同比增长5%，环比增长1% [14] - 第一季度每股收益为1.62美元，同比增长37%，净资产收益率为10.9% [14] - 第一季度税前利润率提高超3个百分点至25.6%（剔除重大项目） [14] - 第一季度净利息收入同比下降1%，环比增长4% [29] - 第一季度总费用同比下降1%（剔除重大项目） [18] - 预计2020年全年费用（剔除重大项目）下降1% - 2% [41] - 预计2020年全年手续费收入同比下降1% - 2% [37] - 预计2020年全年净利息收入同比下降约10% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 资产托管和管理业务 - 资产托管和管理规模（AUC/A）较去年同期下降2%，较上一季度下降7%至31.9万亿美元，主要因季末股市水平较低 [22] - 资产管理规模（AUM）较去年同期下降4%，较上一季度下降14%至2.7万亿美元，主要受季末市场水平较低影响，但被强劲的资金净流入部分抵消 [23] - 第一季度全球顾问公司录得390亿美元的资金净流入，主要由现金和机构资金流入推动 [16][23] 服务费用业务 - 服务费用同比增长3%，环比下降1%，主要因股市下跌 [24] 管理费用业务 - 管理费用同比增长7%，环比下降3%，受平均市场水平下降和产品组合变化影响 [26] 外汇交易业务 - 外汇交易服务收入同比增长64%，环比增长68%，因市场波动带来创纪录的交易量和客户需求增加 [26] 证券融资业务 - 证券融资收入同比下降22%，环比下降17%，因投资者资产组合转向低利差固定收益资产以及海外市场对冲基金去杠杆化导致增强托管需求下降 [26] 软件和处理费用业务 - 软件和处理费用同比下降41%，环比下降49%，受某些业务收入和其他非经常性项目影响 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度国内股市平均水平相对稳定，较2019年第四季度有所上升，较去年同期大幅提高 [15] - 行业资金总体呈正向流动，投资者从长期共同基金转向ETF和货币市场债券 [15] - 第一季度前半段外汇波动率处于较低水平，后半段因新冠疫情市场动荡，外汇波动率大幅上升 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略以满足客户不断变化的需求为核心，致力于成为客户的重要合作伙伴，提供技术和规模支持，帮助客户在不确定性消散和宏观经济条件恢复后实现增长 [14] - 认为危机将加速客户将更多业务外包给像公司这样具备全面能力的前后端服务提供商的意愿 [14] - 持续推进前后端Alpha平台战略，认为该战略为客户提供了有吸引力的价值主张，是2020年的关键重点 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情导致经济活动迅速缩减，金融市场波动加剧，部分固定收益市场流动性不足，但市场和公司均较好地承受了波动 [7] - 宏观经济环境仍不确定，经济复苏的速度和时间将影响投资者行为、金融市场状况和公司客户 [10] - 公司凭借强大的资产负债表、资本状况和成熟的运营能力，有能力应对市场波动 [20] - 尽管面临不确定性，但公司将专注于支持员工和社区、为客户提供卓越服务和为股东创造价值三个核心优先事项 [20] 其他重要信息 - 公司高级全球危机团队自1月中旬以来持续工作，保障员工健康和安全，目前约90%的全球员工在家工作 [9][10] - 公司宣布至年底暂停除因绩效或行为原因外的员工裁员，并采取措施抵消相关成本 [10] - 3月后台交易增加50%，中台交易增加超80%，资产净值计算的估值检查在市场波动高峰期从每天约7万美元增至每天100万美元 [11] - 公司为客户提供一系列流动性解决方案，包括短期现金投资选择、信贷融资支持等，并积极协助客户利用美联储的相关计划 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：4月存款平均水平及公司吸收额外存款或维持现有水平的能力与资本杠杆比率的关系 - 4月存款平均水平约为200 - 210亿美元，仍高于2019年第四季度水平，预计存款水平将下降，但速度不确定 [45][46] - 公司在当前存款水平下有足够的能力支持客户，资本比率处于合理范围，如SLR在4月1日调整后约为7%，高于5%的要求 [47] 问题2：CRD第一季度收入仅同比增长1%的原因及业务收入积压和确认时间的情况 - CRD业务对公司战略至关重要，前端到后端的业务管道持续增长，但报告收入对会计规则和处理方式非常敏感，交付时间和内容的变化会影响收入确认时间 [50] - 由于居家办公导致专业服务计费放缓和上线日期可能推迟，预计今年收入增长约5% - 6%，主要是时间问题，而非业务表现不佳，业务管道仍然健康 [52][53] 问题3：贷款组合准备金的主要投向及相关投资组合的质量情况 - 贷款组合中，大部分准备金投向40亿美元的杠杆贷款，公司对该投资组合较为放心，因其评级较高（平均约为BB），市场表现优于典型杠杆贷款指数，且分散性较好，受周期性因素影响较小 [56][57] 问题4：在存款基数增加的情况下，净利息收入下降幅度未减小的原因 - 央行现行利率极低，存款的价值相对较小，与第一季度相比，第二季度存款的收益大幅下降，因此即使存款基数增加，净利息收入仍可能下降 [59][60] 问题5：交易收入预计下降的幅度及判断依据，以及全年应关注的因素 - 预计到5月和6月，若市场环境无重大变化，外汇交易量将恢复到危机前水平，并在第三和第四季度维持该水平，但市场存在不确定性，如疫情恶化、政治经济事件等可能导致交易量再次上升 [63][64] 问题6：基金融资业务中对抵押房地产投资信托基金的风险敞口，以及如何进行风险管理 - 基金融资业务主要包括资本调用融资、40法案流动性基金和商业发展公司（BDC）贷款，公司通过多种方式进行风险管理，如确保投资者多元化、监控资产池和杠杆水平、设定规模限制等，并在市场波动时加强监督和干预 [66][67][68] 问题7：CRD业务销售周期和客户沟通情况，以及新业务拓展和现有业务推进的情况 - 客户参与度仍然很高，业务外包的需求和意愿可能会加速，新业务和待安装业务的数量保持较高水平，反映出业务更多地涉及多个产品和举措 [72][73][74] - 目前业务安装进度良好，3月和4月客户入职按计划进行，未出现重大延误，这对收入确认很重要 [75][76] 问题8：公司是否会继续参与金融服务论坛关于暂停股票回购的协议 - 公司会根据自身情况做出决策，目前参与该协议是为了增强市场信心，但公司与信贷密集型银行不同，随着新规则的实施，资本规划将更加灵活，公司将根据市场情况动态决定是否分配资本 [78][79][80] 问题9：费用减免的1 - 4亿美元是全年还是季度数据 - 这是全年数据，主要集中在下半年，具体金额高度依赖短期利率 [81][82] 问题10：在不进行裁员的情况下，降低费用的机会点在哪里 - 费用降低的机会包括调整承包商数量、优化办公场地占用、放缓技术投资和资本设备采购等，同时公司将更加严格地控制再投资和费用支出节奏 [84][85][86] 问题11：公司是否仍会搬迁总部 - 公司仍计划在2022年底搬迁总部，这对公司有财务益处 [91] 问题12：非美国存款利率为负20个基点的驱动因素，第一季度净利息收入中“偶发性”部分的驱动因素，以及之前提到的存款10个基点的关联水平 - 非美国存款成本下降是由于外汇掉期和部分外国央行降息的影响 [94] - 第一季度净利息收入中约2000万美元的额外收入，一半来自套期保值的影响，另一半来自公司利用美元存款进行的短期投资收益 [94][95] - 第一季度存款对净利息收入的贡献约为100个基点，而4月或第二季度降至约10个基点，主要是由于美联储降息后存款成本与再投资收益率的差距缩小 [97][98] 问题13：CRD业务是否仍能实现2021年的收入和费用协同效应，以及服务业务中1.1万亿美元待安装资产的实施时间是否会受疫情影响 - 公司对CRD业务的收入和费用协同效应仍有信心，费用协同效应有望加速实现，收入协同效应中的部分交易业务进展顺利 [100] - 服务业务的客户入职在3月和4月按计划进行，预计1.1万亿美元待安装资产将在年内完成实施，目前未看到实施进度放缓的迹象 [100][101] 问题14：如果2021年医疗状况改善，CRD业务是否会加速增长 - 公司认为CRD业务在中长期有增长潜力，目前业务增长放缓主要是由于客户规模更大、更复杂，安装时间更长，但公司相信该业务在公司的管理下能够比之前增长更快 [104] 问题15：外汇平台在市场波动时是否有新客户或可持续的产品增长 - 公司在过去几年的低波动时期对该平台进行了大量投资，建立了市场份额，这些投资在市场波动时发挥了作用，客户对公司的能力有了更深刻的认识，因此市场份额有望持续 [106] - 如果未来市场再次出现波动，交易量可能会高于2018 - 2019年的水平，新兴市场的资金回流也可能对公司有利 [107] 问题16：4月资产负债表中透支和MMLF投资证券的情况，以及资金流动情况 - MMLF余额在4月前两周保持在约270亿美元左右，存款从季度末的超过2500亿美元降至约200 - 210亿美元，这是资产负债表调整的主要因素，透支已回落至传统水平，外汇交易的标记也开始恢复正常 [110][111] 问题17：公司如何平衡进攻和防守策略 - 公司认为不能只采取一种策略，目前的行动主要围绕进攻，特别是在客户服务方面，公司与客户的沟通和参与度达到了前所未有的水平，这将在未来带来回报 [114] 问题18：客户从新兴市场转向低风险资产是否会影响托管资产费用 - 短期内客户确实倾向于转向低风险资产，但从长期来看，风险资产（特别是股票）有望提供更高的回报，随着市场稳定，投资者可能会重新关注新兴市场的价值机会 [117][119] 问题19：从亚洲或美国以外地区的情况能获得哪些对美国市场的洞察，以及亚洲和美国的员工办公情况 - 中国杭州的业务是一个很好的例子，公司在3月中旬开始让员工逐步返回工作岗位，目前约75% - 80%的员工已回到工作岗位，但办公密度较低，同时配备了检测设施 [121] - 亚洲其他地区的复工速度较慢，且会根据疫情的反复调整指导方针，预计全球的恢复过程将是渐进的，会有波动，直到实现广泛的检测和疫苗接种 [122][123] 问题20：证券投资组合中净利息收入在年底稳定的原因，以及再投资收益率的假设水平 - 净利息收入在年底稳定的原因包括资产负债表的平均久期较短（约1.3年），利率调整的影响在前期较大，后期随着利率效应的减弱和自然的资产负债表增长，正负因素大致平衡 [127][128][129] - 第一季度证券投资组合的平均收益率约为2%，预计第二、三、四季度的平均收益率约为1.5% [131] 问题21：公司贷款准备金水平与同行和美联储压力测试的差异，以及公司对较低损失建模的信心来源 - 公司增加了约3500万美元的准备金，与同行相比，准备金的增加幅度在合理范围内 [133] - 公司的贷款组合结构与典型的银行贷款不同，基金融资贷款在过去的危机中表现良好，因此在准备金计算中需要考虑这一因素，公司认为自身的压力测试更能反映其贷款组合的风险状况 [133][134][135] 问题22：服务费用业务中定价逆风的具体情况，以及对未来定价的看法 - 定价一直是托管业务的一部分，公司在幻灯片中披露了服务费用的透明滚动情况，包括新业务流量、客户活动、市场涨跌和定价等因素 [140] - 公司预计今年定价压力将从去年的4%降至3%，目前的情况表明定价压力正在缓解，并将趋于正常水平，公司与客户的密切沟通和合作有助于稳定定价 [138][139][140] 问题23：杠杆贷款业务中公司是主要参与者还是牵头方，以及是否都要接受共享国家信用审查流程 - 公司主要作为参与者参与银团贷款，与其他大型银行密切合作，并选择信用管理良好的牵头银行合作 [144] - 公司参与共享国家信用审查和测试，这有助于行业和监管机构确保信用评估的一致性，同时杠杆贷款在市场上有外部评级和价格，为评估提供了参考 [145] 问题24：存款流入的主要客户群体，以及目前取款的客户是否与存款流入时相同 - 存款流入的主要客户群体是资产管理人，包括管理货币基金的资产管理人和管理各类基金（如股票基金、债券基金等）的资产管理人，他们在降低风险时将资金存入公司 [147][148] - 目前公司正在关注这些资金的再投资速度和资产管理人的流动性偏好，取款情况与存款流入时的客户群体相关，但具体情况还需进一步观察 [148]