财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度，公司摊薄后每股净收益为2.16美元，年初至今为3.73美元；调整后摊薄每股收益第二季度为1.46美元，前6个月为2.88美元，部分得益于与疫情相关的低赔付率以及超预期的投资收益 [9] - 2022年第二季度，公司动用6.5亿美元回购1120万股普通股，上半年累计动用11.5亿美元回购1920万股 [16] - 因美联储加息及资金配置活动，公司120亿美元浮动利率投资组合的净投资收入预计全年增加约1.6亿美元，2023年浮动利率收入有望继续增长 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 日本业务 - 第二季度，Aflac日本整体财务表现强劲，利润率达27.4%，高于2021年11月财务分析师简报中给出的预期范围；销售仍受疫情影响，面对面销售受限，且与2021年推出新医疗产品后的对比基数有关 [10] - 公司为日本邮政提供销售支持，第二季度癌症保险提案活动增加，月度销售额环比增长，预计下半年通过日本邮政集团的销售将改善 [11][12] - 公司孵化业务取得进展，Hatch Healthcare试点效果良好，预计2023年初扩大服务范围；短期保险子公司Sidachi于2021年初成立，目前提供两款产品，服务于特定市场和产品创新验证 [26] 美国业务 - 第二季度，Aflac美国利润率为21.4%，销售额增长15.6%，核心产品增长及增长举措投资推动销售增长 [14] - 按产品类型划分，团体自愿保险增长16%，个人福利增长11%；按渠道划分，代理销售增长11%，经纪销售增长22% [27] - 网络牙科和视力、团体高级人寿、资产管理和残疾解决方案（PLADS）业务增长175%，但基数较小；直接面向消费者业务下降7%，主要因获客成本增加 [28][29] - 公司三项重要业务举措投资在本季度使费用率增加280个基点，预计2022年剩余时间和2023年将保持这一投资节奏，2021 - 2026年营收复合年增长率3% - 5%的预期主要由这三个增长平台驱动 [30] 各个市场数据和关键指标变化 日本市场 - 日本新冠病例激增，7月日新增病例达20万例，但住院和死亡人数较低，政府暂无全国紧急状态计划 [21] - 公司因新冠被列为传染病及视同住院规定，面临较高新冠相关赔付，近期病例激增可能推高短期赔付率，但其他住院和护理驱动因素可能部分抵消这一影响 [22] - 公司日本零售店二季度客流量与去年持平，较一季度有所恢复，但仍未恢复到疫情前水平 [88] 美国市场 - 美国通胀水平较高，工资通胀和充分就业支持职场福利增长，但实际工资可能持平或下降，对补充产品购买能力有影响；公司业务模式防御性强，低资产杠杆和风险资产敞口，利润和现金流主要由发病率利润率驱动，经济放缓时招聘可能受益 [18][19] - 美国业务二季度保单持续率约79%，恢复到疫情前水平，一季度持续率较低主要受年度注册和年末流程影响，且州强制政策到期 [37][38] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司重视在美国和日本实现强劲资本比率，通过平衡增长投资、稳定股息增长和有纪律的战术性股票回购创造价值，致力于延续39年的股息增长记录 [15] - 日本业务方面，计划2023年二季度通过日本邮政推出新癌症保险产品，2022年下半年在代理渠道推出修订后的癌症产品；持续审查产品组合，投资技术和与分销伙伴合作以降低产品更新和开发成本；发展孵化业务 [13][25][26] - 美国业务方面，继续推进三项重要业务举措投资，以实现长期增长，同时确保盈利能力；注重销售和服务客户的方式，增加产品可及性、渗透率和客户留存率 [15][30] 行业竞争 - 日本保险行业面临新冠相关医疗保单赔付大幅增加的压力，公司并非赔付量最大的几家公司之一，行业立法机构正在考虑修改法律 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层对业务发展持谨慎乐观态度，认为在疫情背景下，公司团队努力适应变化，专注于增长和效率举措 [9] - 美国通胀和经济放缓对公司业务有一定影响，但公司业务模式防御性强，核心利润率和向股东返还资本不受影响 [19][20] - 日本业务受新冠疫情影响，销售和赔付面临挑战，但公司采取措施推动销售恢复，对下半年和2023年销售改善有信心 [12][24] - 美国业务销售势头良好，持续率恢复正常，公司对未来增长有信心，预计2023年保费收入将增长 [14][84] 其他重要信息 - 公司全球投资业务中，浮动利率投资组合受益于利率上升，预计全年净投资收入增加；外汇对冲工具成本受通胀影响，但公司已锁定2022年成本，并在控股公司有对冲工具抵消影响；另类投资组合上半年表现良好，预计下半年估值下降 [31][32] - 公司密切关注经济衰退风险，对私募股权和房地产股权投资保持防御性立场，预计中间市场和过渡性房地产投资组合表现良好 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国业务损失情况及通胀影响 - 二季度美国业务保单持续率约79%，恢复到疫情前水平，一季度持续率较低主要受年度注册和年末流程影响，且州强制政策到期；目前未看到通胀对持续率有明显影响，但会持续监测 [37][38][39] 问题2: 美国和日本销售趋势及日本新冠病例增加对生产活动的影响 - 日本二季度销售延续一季度下滑态势，受新医疗产品销售周期结束和新冠病例增加影响；预计三季度销售将超过去年，得益于新癌症保险产品推出和日本邮政集团销售恢复 [41][42] - 美国二季度销售额增长15.6%，小市场因老兵回归生产实现复苏，大市场与经纪伙伴合作表现良好 [43][44] 问题3: 日本赔付率及通胀对费用率的影响 - 调整特殊因素后，日本二季度调整后基础赔付率为68.1%，预计未来准备金释放仍会存在，但可能低于本季度的170个基点 [46] - 通胀主要在工资和部分合同方面对费用产生压力，但公司员工规模可控，通胀不会导致重新考虑费用率指引；公司费用率主要受增长平台投资影响 [48][49] 问题4: 净投资收入（NII）展望及对冲成本影响 - 预计2022年NII比原计划增加1.6亿美元，该数字为扣除利率对冲成本但未扣除外汇对冲成本；2023年外汇对冲成本将上升，但企业层面净外汇对冲成本相对稳定；预计2023年浮动利率收入仍有增长动力 [52][54][56] 问题5: NII增加是否影响费用举措 - 公司投资平台计划与NII增减无关，主要与核心保费收入、有效保单、销售和整体效率措施相关；公司正在推进多项举措改善费用结构，不受NII波动影响 [62] 问题6: 日本新冠传染病政策及政府讨论预期 - 日本政府相关部门已开始审查新冠在传染病法下的分类，修订法律预计最早在9月的特别国会会议讨论；无法预测讨论结果，且讨论重点是医疗系统而非保险行业 [65][66] 问题7: 本季度浮动利率投资组合NII提升情况及美国赔付率情况 - 本季度浮动利率投资组合NII增加约3800万美元，其中利率因素贡献约200 - 400万美元；美国赔付率在季度内分布较为均匀 [70][74] 问题8: 浮动利率投资组合质量及美国保费收入增长预期 - 公司认为中间市场贷款和过渡性房地产投资组合质量较高，在经济衰退时潜在损失可控；预计美国保费收入全年将改善，2023年将加速增长 [80][81][84] 问题9: 日本零售店二季度客流量情况 - 日本零售店二季度客流量与去年持平，较一季度有所恢复，但仍未恢复到疫情前水平 [88] 问题10: 美国和日本癌症筛查延迟影响 - 公司未看到癌症发病率大幅超出精算计算范围，首次发病情况已恢复到更正常水平，预计未来仍有一定数量癌症病例会被检测出来，但整体在预期范围内 [90][91]