纪要涉及的行业或者公司 - 行业：数字转型解决方案、计算机服务器、存储、网络、金融服务等行业 - 公司：Hewlett Packard Enterprise Company（HPE）、HP Inc.、DXE、Microfocus、NetApp、Dell 纪要提到的核心观点和论据 公司介绍 - HPE是全球大型企业和中型市场公司数字转型解决方案的领先提供商，提供的解决方案可购买或作为服务消费，涵盖计算机服务器、超级计算机、存储解决方案和边缘连接等[6] - 2016年左右，HP Corp进行一系列分拆，HPE由此运营，其姐妹公司HP Inc.主要提供打印机和PC，原企业服务业务与CSC合并成DXE，软件业务出售给Microfocus [9][10] 第一财季财报情况 - 财年从11月1日开始，第一财季于1月31日结束，受疫情影响，客户预算有转移，但数字转型成为各行业战略重点，HPE业务需求显著提升 [12][13] - 业务分为五个主要业务部门和六个企业部门，主要业务部门包括计算、高性能计算和关键任务系统、存储、边缘（Aruba）和HP金融服务 [14][15] - 计算业务稳定，运营利润率可观；存储业务收入下降6%，但因向软件定义产品转型，运营利润率达19.5%；Aruba业务表现出色，营收增长11%，运营利润率达18.5%，同比提高680个基点 [17][18] - 基于上述表现，公司将全年每股收益指引提高0.10美元至1.70 - 1.88美元，将自由现金流指引从9亿美元 - 11亿美元提高到11亿美元 - 14亿美元 [19] 行业复苏情况 - 2020财年受疫情影响严重，HPE正常季度营收约72亿美元，去年二季度降至6亿美元为低谷，目前需求正在恢复 [21] - 预计2021年4月结束的第二财季营收环比降幅低于历史季节性水平（通常为3% - 5%，预计为3% - 4%），同比实现两位数增长 [21][22][23] 供应链情况 - 去年三季度末预计需求复苏，在三季度和四季度储备库存，目前短期内组件供应情况良好 [25] - 正在为三季度和四季度做准备，预计部分组件价格上涨，特别是DRAM领域，将通过战略采购和价格调整来应对 [26] 公共云采用情况 - 认为世界将是混合模式，HPE在2019年5月开始向服务转型，到2022年所有产品将以服务合同形式提供 [28][29] - 内部以ARR（年化收入运行率）衡量进展，计划在2019财年至2023财年实现30% - 40%的复合年增长率，2020财年实现30%的复合年增长率，第一财季增长27%，新订单不断增加 [30] - 提供灵活容量消费模式，客户按需付费，与租赁模式不同，HP金融服务业务因此表现出色 [31] 美元汇率影响 - 报告结果以恒定货币为基础，本季度报告收入在恒定货币基础上下降3%，实际美元收入下降2%，外汇因素带来约80个基点的有利影响 [33] - 有全面的对冲计划，不依赖外汇顺风实现全年指引 [33] 营收增长情况 - 预计公司未来三年复合年增长率为1% - 3%，2020年二季度是低谷，今年二季度同比增长将较容易，因部分订单从上半年转移到下半年执行 [35] - 各业务板块情况：Aruba业务增长将持续；存储业务新产品将在二季度超越旧产品，有利于利润率和营收；计算业务需求持续，一季度环比增长，平均单价提高6%，数量增长10%；高性能计算和超级计算业务未来三年预计每年增长8% - 10%，但业务有波动性 [36][37][38] 增长预期差异原因 - 认为市场研究机构和公司预期差异可能源于预测误差，经济复苏是渐进的，IT支出与GDP高度相关，客户对数字化转型的接受程度存在差异 [40] 全年预测边界条件 - 有乐观和悲观情况，但目前处于第一财季，应保持谨慎，公司在去年二季度进行重组，目前第一财季表现良好，全年有进一步提高指引的空间 [42][43] - 今年自由现金流增长显著，中点超过去年两倍，且在承担7亿美元重组成本后仍有此表现，若经济持续复苏，2022财年自由现金流增长前景良好 [44] 自由现金流增长原因 - 第一财季自由现金流增长受三个因素驱动：运营利润超预期，超出共识1.51亿美元；现金转换周期改善，从四季度的 - 7天变为一季度的 - 9天；HPFS业务承保量低于预期，资本支出低于原计划 [46][47][48] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 投资者对HPE自由现金流预测存在质疑，认为无法达到9000万美元，但公司第一财季表现强劲，提高了全年预测 [45] - 市场对HPE计算业务存在误解，认为其是周期性、低利润率业务，但公司计算业务运营利润率达11%，比戴尔相关业务更盈利；存储业务规模与NetApp相当，运营利润率超19%，市场尚未充分认识到其潜力 [50]