财务数据和关键指标变化 - 2020财年核心收入增长3%，新产品收入超5.7亿美元 [6] - 2020财年调整后每股收益为5.53美元，增长14%（调整2019年手术耗材业务剥离影响后） [7] - 第四季度收入7.05亿美元，同比下降10%；调整后每股收益1.17美元，同比下降31% [9][18] - 全年调整后毛利率达51.5%，提升200个基点；第四季度调整后毛利率51%，提升110个基点 [19] - 全年经营利润率提升100个基点至18.8%；第四季度调整后经营利润率为16.5% [19] - 全年经营现金流4.82亿美元，增长20%；自由现金流3.76亿美元，增长15% [20] - 预计2021财年收入下降3% - 5%，调整后每股收益5.25 - 5.45美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 患者支持系统（PSS） - 第四季度收入下降13%，床收入整体下降超20%，但有2500万美元COVID相关业务推动 [11] - 全年智能床组合实现两位数增长，下半年增长达中两位数 [11] - 第四季度美国床订单和积压加速，护理通信业务环比增长近30% [12] - 预计2021年下降6% - 10%，排除一次性COVID影响后增长为低个位数 [23] 前线护理（FLC） - 第四季度收入增长1%，由生命体征监测、血压和体温测量业务两位数增长及美国无创呼吸机库存订单完成推动 [12] - 其余业务下降两位数，但环比改善15% [12] - 预计2021年收入与上一年相当 [23] 手术解决方案 - 第四季度收入下降29%，受业务剥离和资本项目时间影响 [13] - 预计2021年收入增长3% - 5% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国核心收入下降15%，受资本收入（如床和手术设备）下降驱动 [10] - 国际收入增长5%，新兴市场增长超10%，中国和中东实现两位数增长 [10] - 欧洲和加拿大等发达市场除手术业务外有稳健增长，手术业务大型建设项目仍延迟 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有多年计划，目标是实现持久的中个位数收入增长、两位数收益增长和强劲现金流，关键增长平台包括新产品动力、新兴市场渗透和并购创造价值 [14] - 公司将继续平衡增长和投资，推进业务转型，战略、长期基本面、增长前景和投资理念保持不变 [28] - 公司认为自身在连接护理解决方案方面有独特能力，能受益于全球医疗环境加速转型趋势 [15] - 公司预计2021年推出超10款新产品，关注ICU扩张、护理通信、无创通气、远程监测和诊断等领域增长机会 [33][35] - 公司认为与竞争对手Stryker的床产品相比，自身床业务是更具差异化的患者监测和连接护理解决方案 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020财年虽面临疫情挑战，但公司整体财务表现强于许多同行，对业务基本面、连接护理解决方案价值和为利益相关者创造价值能力有信心 [6] - 第四季度业绩超预期，是增长低谷，进入2021财年有望改善，虽部分地区COVID病例增加，但未产生重大影响 [9] - 2021年疫情仍有不确定性，公司发布的指引平衡且可实现，排除一次性COVID影响和手术OEM业务退出影响后，收入增长预计为中个位数，与长期目标一致 [15][23] - 公司看到各业务和地区广泛复苏势头，对第一季度指引有信心，随着时间推移，业务将逐步改善，新兴市场将保持两位数增长 [33] 其他重要信息 - 第四季度非核心收入1300万美元，为国际手术OEM业务，预计年底完成该业务退出并停用核心定义 [18] - 2020年一次性COVID相关床系统和无创呼吸机采购带来1.8亿美元收入，每股摊薄收益约0.75美元 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何设想2021年各季度业务发展情况及哪些方面会改善？ - 第四季度是低谷，进入2021财年各业务和地区有广泛复苏势头，对第一季度指引有信心 [33] - 第二、三季度尤其是第三季度将面临去年COVID相关业务高基数挑战，但业务复苏曲线将持续增强，新兴市场全年保持两位数增长，计划推出超10款新产品 [33] - 下半年排除COVID影响后有望实现增长，第四季度将有良好有机增长 [34] - 增长驱动因素包括新产品、新兴市场增长以及受疫情负面影响业务的复苏，关注ICU扩张、护理通信、无创通气等领域 [35] 问题2：如何看待医院层面资本支出环境，对PSS业务低个位数增长（排除COVID影响）的预期，以及竞争环境和对Centrella的影响？ - 资本支出和手术恢复、医生办公室就诊恢复情况良好，客户和公司对应对COVID有更多信心，财务状况改善，资本支出环境较3个月和6个月前有显著改善 [38][40][41] - 去年床业务全年实现两位数增长，目前订单和积压情况良好，从第四季度到当前时期有20%的改善，报价和订单活动接近疫情前水平 [42] - 公司对竞争情况有信心，认为自身床业务是患者监测和连接护理解决方案，与Stryker床产品有很大差异 [43] 问题3：2021财年潜在交易管道情况，以及季度应关注哪些指标以了解业务基本面？ - 关注业务复苏曲线改善情况，特别是护理通信和手术业务恢复到疫情前水平的进展，以及新产品发布情况 [45] - 新兴市场预计全年保持两位数增长，中国有望实现高两位数增长 [46] - 2020财年完成3笔小型并购交易，2021财年有望找到有意义的并购机会，关注与公司连接护理愿景契合的私营公司 [47] 问题4：第四季度一次性COVID积极影响的构成，以及订单趋势和构成是否有变化？ - 全年1.8亿美元COVID相关收益中，80%来自床业务，20%来自呼吸机业务，美国和国际市场各占一半 [50] - 第四季度有3500万美元COVID相关收益，其中1000万美元与呼吸机有关，2500万美元与床业务有关 [51] 问题5：2021年不同地区的业务展望如何？ - 新兴市场预计实现两位数增长，中国有望实现高两位数增长 [53] - 加拿大和欧洲在第三、四季度将面临去年COVID相关业务高基数挑战，若无意外需求，这些地区第三季度业务将面临挑战 [53] 问题6：对2021年潜在4%的基础业绩表现的信心来源，以及如何看待Stryker的ProCuity产品；2021年SG&A改善的原因及是否足以维持业务增长势头？ - 公司对业务复苏有信心，认为资本支出环境改善，业务广泛复苏，且公司在新兴市场和相关团队有投资，有望实现持续增长 [57] - 2021年增量投资水平与2020年相当，通过提前推进约5000万美元的业务优化措施实现 [61] - 目前未看到Stryker的ProCuity产品交付，预计未来几个月会有交付 [62] 问题7：在COVID疫情局部爆发地区，客户的情况如何，是否有产能压力？ - 预计第三波疫情类似夏季的第二波，但地理范围更广，医院将增加更多产能 [64] - 美国会有一定压力，但可管理；欧洲部分地区ICU和治疗能力面临压力，公司部分产品需求增加，但整体情况可控 [65][66] 问题8：公司床业务平台与Stryker的ProCuity产品有何差异？ - 公司床业务已发展为患者监测和连接护理系统，具备技术、传感器和实时通信能力，如同智能手机，而竞争对手产品仅具备基本无线连接功能，如同翻盖手机 [68][69] - 公司产品可实现波形可视化、实时数据访问、视频通信等功能，拥有更强大的生态系统 [69][70] 问题9：如何看待2021年床业务需求，以及2020年需求提前拉动对2021年订单的影响？ - 2021年床业务需求将趋于正常化，大部分需求提前拉动影响在2020年第四季度体现，目前订单和报价活动接近疫情前水平 [72] - 2021年受疫情负面影响的产品线将逐步恢复，第一、二季度需求正常化和业务恢复将带来逐步改善，第二、三季度尤其是第三季度将面临较大COVID相关业务高基数挑战，第四季度有望实现增长 [73] - 全年运营利润率和毛利率将逐步提高，对底线业绩有积极影响 [73]