纪要涉及的公司 Aflac Incorporated（纽约证券交易所代码：AFL） 纪要提到的核心观点和论据 美国业务增长举措 - 战略转变原因：日本市场成熟，产生大量自由现金流，美国市场渗透率低，品牌认知度和分销渠道有优势，有增长机会[5][6] - 直接面向消费者（B2C）模式：投入1.25亿美元，利用品牌吸引自然流量，适应零工经济增长，构建端到端数字购物体验[7][8] - 雇主付费市场：从自愿补充产品转向雇主付费的核心福利产品，采用“购买 - 建设”策略，收购Argus和Zurich相关业务，2020年在10个州试点牙科和视力保险，2021年全国推广[9][10][11] 直接面向消费者模式的风险管理 - 逆向选择问题：消费者主动购买补充健康保险可能存在既往病史或高风险，需在定价中考虑，通过数据管理和产品重新备案应对[16][17][18] - 数据管理：利用数据跟踪和理解风险，定位客户，平衡风险池，根据数据反馈调整产品定价和特征[17][18] - 产品重新备案：将癌症、医院和意外保险产品重新备案，以便数字化销售和根据数据调整[18] 业务增长策略 - 增长速度：采取缓慢务实的方法，已有一定直接销售数据和经验，逐步建立业务[21][22] - 现有业务：美国基础业务疫情前保费收入年增长率约2%，疫情后需时间恢复，关注保单留存率，每提高1个百分点可增加约6000万美元收入[27][28][29] 资本部署 - 资本状况：各运营子公司资本比率强劲，预计未来三年运营子公司向控股公司支付的股息增加，2020 - 2022年资本部署目标为80 - 90亿美元[31] - 部署原则：根据长期内部收益率（IRR）分配资本，优先考虑能带来最佳回报的领域，持续增加股息[32] 日本业务情况 - 销售目标：到2025年销售目标为800 - 900亿日元，考虑日本邮政业务恢复情况，预计2021年下半年开始恢复，采取保守预测[33][37][38] - 有限支付产品影响：GAAP报告基础上，有限支付产品保费收入下降，导致整体收入下降2 - 3%，但递延利润负债支持利润率，公司计划削减150亿日元费用，推动第三部门业务增长[41][42][44] 风险资本比率（RBC） - 现状与目标：目前RBC比率约550%，近期目标500%，长期目标400%，预计2025年达到长期目标[46][49] - 原因解释：疫情期间经营环境不确定，为应对资产和负债风险，持有较高资本缓冲，短期内可在子公司层面获得更高净投资收入[48][49][50] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 战略规划：公司进行了企业范围的战略规划，聚焦增长和效率，将财务预测与五年战略规划结合，向董事会汇报并公开披露[52][53] - 费用比率：新业务增长初期会提高费用比率，但董事会批准股息增加表明对公司长期经济回报有信心[54][55][56]