财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入同比增长58%，达到6.53亿美元；若剔除大型追溯性集团合同影响，收入增长49%，每会员每月收入增长4% [17][18] - 医疗利润率同比增长66%，达到8600万美元，占收入的13.2%，每会员每月医疗利润率增长9%，达到116美元 [9][18] - 调整后EBITDA增长两倍，从去年的400万美元增至1200万美元 [10] - 网络贡献增长38%，达到4200万美元；平台支持成本增长19%，达到3400万美元，占收入的比例从6.9%降至5.2% [20] - 截至3月31日，公司现金超过10亿美元，未偿债务低于5000万美元；第一季度运营现金流为负2300万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保险优势（Medicare Advantage） - 会员总数增长51%，达到25万人，新增6个地理区域，现有区域内增长20%；若剔除追溯性合同影响，会员增长43%，现有区域内增长14% [17] 直接签约（Direct Contracting） - 会员数达到9.2万人；第一季度贡献300万美元调整后EBITDA，预计全年实现小幅正调整后EBITDA [17][49] 各个市场数据和关键指标变化 - 利用率趋势符合预期，接近2019年基线水平；住院服务利用率低于历史基线，门诊利用率略高于基线 [19] - 2022年第一季度新冠相关成本与去年相似，1月因奥密克戎浪潮增加，2 - 3月显著降低 [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过与初级保健医生合作，创建新的初级保健模式，将医生成果与患者护理质量、体验和成本改善相挂钩，推动基于价值的医疗发展 [7] - 2023年预计新增7个合作伙伴，约8万个医疗保险优势会员，包括缅因州医疗系统；合作伙伴发展团队已开始关注2024年，看到不同类型和地区的大量机会 [11][12][13] - 公司利用网络作为学习工具，促进合作伙伴之间的经验分享和最佳实践交流，加速新合作伙伴的成功 [14][15] - 公司计划扩大姑息治疗项目，在更多市场推广，并通过提高医生沟通质量和与姑息治疗及临终关怀合作伙伴合作，改善患者和家属体验 [37][38] - 公司在6个市场扩展闭环系统，能够识别最佳专科医生并引导转诊，提高转诊率和满意度，更多专科医生进入高质量和低成本的顶级梯队 [51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为向基于价值的医疗转变的宏观趋势强劲，包括支付方推动、老年人口增长和按服务收费模式的挑战，为公司带来机遇 [56] - 公司对2022年全年业绩充满信心，预计会员总数增长超40%，达到34 - 35万人，收入增长39%，达到25 - 25.9亿美元，医疗利润率和调整后EBITDA显著提高 [24] 其他重要信息 - 公司举办了医生领导务虚会，新合作伙伴借鉴老合作伙伴经验，加速成功；网络有助于识别影响患者护理的关键因素，推动所有合作伙伴的绩效提升；务虚会还促进了女性医生领导委员会的工作 [14][15][16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新医生团体和医院关系如何影响未来医疗成本趋势 - 公司认为利用多专科实践和医疗系统的专科医生及辅助能力，可优化初级保健模式，调整专科医生使用，已有多专科团体开始降低专科领域成本 [27][28] 问题2: 女性医生领导委员会如何影响业务 - 公司认为该委员会是差异化竞争优势，可减缓初级保健医生因倦怠离职的速度，女性医生在基于价值的医疗中表现出色，公司希望她们在领导岗位上推广合作和基于价值的医疗，以维持和发展初级保健 [30][31] 问题3: 联合医生集团与现有集团和市场有何不同 - 联合医生集团是底特律地区大型独立医生组织，是该地区首个在多个支付方开展全风险基于价值医疗的组织；市场规模大，需要规模化合作伙伴；与2021年合作的Answer Health类型相同，可借鉴其实施经验 [34][35] 问题4: 姑息治疗项目有何进展 - 公司在奥斯汀与3个成功开展姑息治疗的市场进行深入讨论，并在2022年扩展到更多市场；通过提高识别临终患者能力、改善医生沟通、提供社会支持和与可靠合作伙伴合作，提高了项目参与率、持续时间和患者及家属体验评分 [37][38] 问题5: 各地区同店增长情况如何，是否有增长空间 - 俄亥俄州、东南部和得克萨斯州同店增长强劲，各市场增长速度是整体市场的1.5 - 2倍，仍有很大增长空间 [41] 问题6: 何时将直接签约业务收入合并报表 - 由于直接签约项目结构和未来不确定性，以及ACO REACH项目新要求，预计短期内不会合并报表，但公司会透明披露相关收入 [43][44] 问题7: 为何本季度不提高全年业绩指引，直接签约业务全年EBITDA预期如何 - 第一季度业绩符合预期，对第二季度和全年预测有信心，因此维持指引；直接签约业务第一季度贡献300万美元调整后EBITDA，预计全年实现小幅正调整后EBITDA [47][49] 问题8: 闭环系统在其他地区和专科的进展如何 - 公司已在6个市场扩展闭环系统，涵盖心脏病学、泌尿科、骨科和脊柱科等专科；90%的老年患者通过初级保健医生转诊，是其他模式的2 - 3倍；更多专科医生进入高质量和低成本的顶级梯队 [51][52] 问题9: 2024年市场周期与2023年相比有何不同 - 向基于价值医疗转变的宏观趋势更强，支付方推动、老年人口增长和按服务收费模式挑战增加；公司网络成功案例增多，可提供更多参考和交流机会；与合作伙伴关系加深，漏斗顶部潜在合作伙伴数量和多样性增加 [56][57][58] 问题10: 上一季度医疗成本是否受PYD影响 - 公司第一季度有少量负的上一年度发展调整，与任何特定支付方或地区无关，已包含在医疗利润率增长中，无特别值得关注的与新冠相关问题 [60] 问题11: 如何从200万美元GAAP数据得出300万美元直接签约业务EBITDA - 需要在200万美元净收入基础上，加回约120万美元的利息和税款 [63] 问题12: 直接签约业务MLR改善的原因是什么 - 2021年会员在项目中时间增长，表现有所改善；项目存在季节性，第一季度MLR通常较好；公司对项目理解加深，且会员与医疗保险优势业务在同一平台管理，有望持续受益；数据可能受追溯趋势调整影响 [65][67][68] 问题13: DSO和DCP大幅上升的原因是什么 - 不同季度报告时间不同，导致对索赔完成情况的可见性不同；第四季度报告时间最长，因此通常DSO和DCP最低 [72][73][75] 问题14: 新会员医疗利润率是否优于老会员同期水平 - 新会员表现符合投资者日预期，运营指标令人鼓舞，借鉴了老会员经验，但目前尚不能说明显优于预期 [78] 问题15: 办公室利用率受新冠影响情况如何，对医疗利润率有何影响 - 住院服务利用率低于基线，门诊利用率高于基线，可能受新冠影响或成为新常态；远程医疗占比约15%；目前情况符合预期，对医疗利润率无明显影响 [80][81] 问题16: 其他医疗费用增加的原因是什么 - 主要原因是医疗利润率增加导致合作伙伴分成增加，以及医生完成年度健康检查的激励费用提前支付；这对全年不是问题，且有助于推动调整后EBITDA增长 [84][85][87] 问题17: 公司是否受通胀影响，如何应对 - 公司通过支付方的网络和协议开展业务，支付方若能抵御通胀，公司也能相应得到保护，但公司仍承担总体风险 [91][92] 问题18: 公司10亿美元现金的使用计划是什么 - 公司计划将资金用于支持合作伙伴在当地市场的增长，以及提升合作伙伴医疗利润率和质量的能力建设；公司会谨慎制定战略，不急于行动 [95][96] 问题19: 为何基于价值的医疗模式劳动问题相对较少 - 合作伙伴在联合风险中承担的劳动力成本增加相对较小；可利用公司网络和资源，从集中化角度解决问题，使劳动力问题更易管理 [98][99]