财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收36亿美元，较去年第三季度增加33亿美元；本季度部门利润3.17亿美元，较2021年第四季度增加700万美元；本季度持续经营业务每股收益1.07美元 [5] - 全年营收129亿美元，较去年增加4.87亿美元；2022年部门利润12亿美元，较2021年增加8900万美元；持续经营业务每股收益4.01美元，而2021年为3.30美元；养老金缴款前制造现金流为12亿美元，较2021年增加2900万美元 [6] - 第四季度养老金缴款前制造现金流总计3.68亿美元，较去年第四季度增加7000万美元 [6] - 第四季度回购约330万股股票，向股东返还2.28亿美元现金；全年回购约1310万股股票，向股东返还8.67亿美元现金 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 航空业务 - 第四季度营收16亿美元，较去年增加2.23亿美元，部门利润1.69亿美元，较去年第四季度增加3200万美元，积压订单在本季度末达到64亿美元 [14] - 全年交付178架喷气式飞机，高于去年的167架；交付146架商用涡轮螺旋桨飞机，高于2021年的125架；Textron航空防务部门全年交付10架T6飞机，高于去年的5架；售后市场收入增长16% [7] - 第四季度交付6架Bell飞机，包括首架交付加拿大的飞机；全年交付61架飞机 [10] 贝尔业务 - 营收8.16亿美元，较去年减少4200万美元，部门利润7100万美元，较去年减少1700万美元，积压订单在本季度末达到48亿美元 [15] - 2022年交付179架直升机，高于2021年的156架 [8] 系统业务 - 营收3.14亿美元，较去年第四季度增加100万美元，部门利润4000万美元，较去年减少500万美元，积压订单在本季度末达到21亿美元 [15] - 第四季度获得美国陆军一份价值1.62亿美元、为期五年的反车辆弹药合同；12月向美国海军陆战队交付Cottonmouth用于2023年测试；本季度向美国海军交付固定船岸连接器 [9] 工业业务 - 营收9.07亿美元，较去年增加1.26亿美元，部门利润4200万美元，较2021年第四季度增加400万美元 [16] eAviation业务 - 第四季度营收600万美元，部门亏损1000万美元 [16] 金融业务 - 营收1100万美元，利润500万美元 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年，航空业务预计因各产品线交付量增加和售后市场业务量增长而实现增长；贝尔业务预计因FARA项目军事收入增加和商业收入增长实现营收增长；系统业务预计实现个位数中段营收增长；工业业务预计特种车辆和Caltex实现营收增长 [12][13] - 航空业务计划继续投资于支持可持续飞行解决方案的技术和产品开发，包括无人货运、下一代电动教练机、电动汽车工具和通用航空 [13] - 2023年1月起，公司将改变部门业绩衡量方式，从部门利润中排除后进先出（LIFO）存货准备、无形资产摊销以及养老金和退休后收入或费用的非服务部分；同时将以调整后基础报告每股收益，排除LIFO存货准备和无形资产摊销 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务在本季度表现强劲，各业务线尽管面临供应链和劳动力限制，但仍执行良好，市场需求强劲 [6][10] - 预计2023年营收约14亿美元，调整后每股收益在5 - 5.20美元之间，养老金缴款前制造现金流预计在9 - 10亿美元之间 [13] 其他重要信息 - 2022年12月，美国陆军宣布贝尔的V - 280 Valor被选为未来远程突击飞机项目竞赛的获胜者，初始飞行合同授予金额最高达13亿美元，为期19个月，初始工程和制造开发相关活动资金为2.32亿美元，但该合同因竞争对手年底提出抗议而暂停 [8] - 2022年，Cessna SkyCourier获得美国联邦航空管理局（FAA）认证，并向启动客户联邦快递交付6架；Textron Aviation Defense的Light - Attack 86 Wolverine获得美国空军军事型号认证，实现8架飞机的首次国际销售 [10] - 贝尔的360 Invictus接近完成，预计2023年首飞，取决于ICAP发动机交付情况 [11] - Textron Systems为其武器项目获得反车辆弹药项目合同，继续开展机器人战车和装甲侦察车开发项目；为ATAC的4架额外F1飞机获得适航认证，使运营中的F1机队总数达到23架 [11] - Textron Specialized Vehicles在零排放高尔夫球车、草坪维护设备和地面支持设备市场保持领先地位 [11] - Caltex在2022年获得14个混合动力电动汽车项目的燃油系统合同 [12] - 航空业务的Pipistrel Velis Electro在全球获得多个认证，目前已在30多个国家获得认证 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待航空业务从第四季度10.7%的利润率提升到2023年12.5%的利润率 - 第四季度因供应链问题和新员工培训等因素对利润率有影响，且报告中包含LIFO因素；2023年不包含LIFO，且预计营收增加约5亿美元，有望推动利润率提升 [23][24] 问题2: 航空业务长期的峰值和谷值利润率如何，能否成为有20%增量利润率的业务 - 航空业务一直努力将利润率提升至10%以上，利润率主要受销量驱动，预计营收增长的转化率在20% - 25%之间，未来利润率情况取决于市场 [25][26] 问题3: 贝尔业务预测中营收增长但利润率下降，对FLRAA项目的假设是什么，该项目具体营收和后续营收增长情况如何 - 假设抗议期在4月第一周结束后项目能顺利推进；军事收入方面仍会下降，商业收入会增长，FLRAA项目虽为低利润率业务但会带来营收增长；不披露具体项目营收，预计该项目在2024、2025年及以后持续增长并提高利润率 [28][29][30] 问题4: 航空供应链情况如何，若没有供应链瓶颈今年能额外完成多少交付 - 供应链仍有挑战，部分供应商情况改善，但仍有个别供应商存在问题；不提供具体额外交付数量，已在2023年的预测中考虑供应链因素 [31][32][33] 问题5: 为何预计2023年制造现金流会适度下降 - 预计营运资金表现良好，但因研发税收抵免政策变化导致现金税增加，且商业业务存款活动略有下降 [35][36] 问题6: 公务机行业一些领先指标显示活动放缓、二手库存增加，是否对公司订单活动有影响 - 未看到对订单活动有实质性影响，第四季度订单率与第三季度一致，市场上二手飞机增加但仍处于低水平，未影响新飞机市场 [37][38] 问题7: 供应链和通胀情况如何，如何转嫁更高的投入成本 - 部分供应商情况改善，但仍有个别供应商存在问题，公司在努力解决；公司持续实现扣除通胀后的价格增长，团队在应对投入成本增加方面表现良好 [40][41][42] 问题8: 系统业务在当前国防资金充足情况下，今年适度增长，长期如何看待 - 当前财政年度预算符合预期，系统业务各产品线均有增长，如弹药业务、Sentinel项目、船岸连接器业务、ATAC业务和电子业务等 [43][44] 问题9: 公司部分业务有周期性，若今年有温和衰退，是否会放缓部分业务的营收增长以保护利润率和避免过度招聘 - 会考虑业务的周期性和衰退影响，但航空业务因有大量积压订单，即使预订量放缓，也不会影响营收和利润率；不认为会出现2009 - 2010年那样的严重衰退 [46][48][49] 问题10: 是否更接近与尼日利亚签署AH - 1协议 - 该协议属于政府合同流程，需与美国政府签署，流程可能需要一些时间 [50][51] 问题11: 第四季度航空售后市场增长情况如何 - 航空业务售后市场在本季度占销售额的27%，全年占总销售额的33% [51] 问题12: 根据2023年营收预测，交付量是否在200 - 205架左右 - 交付量大致在这个范围，与2019年相比飞机机型组合有所不同，目前超中型和中型飞机占比较高 [53][54] 问题13: 第四季度即使加回1600万美元供应链问题影响，利润率仍低于前几个季度，原因是什么 - 主要是效率问题和LIFO约1000万美元的影响导致利润率下降 [55][56] 问题14: 当前积压订单是几年前的数倍，但产量未相应增加，目前平均等待时间是多少，如何管理客户等待时间 - 不同机型等待时间不同，大型飞机约2年，小型飞机约12 - 18个月；根据生产计划安排销售团队的可用交付时段来管理 [57][58] 问题15: 航空喷气式飞机业务中，进入积压订单的价格与当前计入损益表的价格相比如何，价格是增长还是稳定，是否曾为扩大积压订单而不提高价格 - 进入积压订单的价格更好；不确定价格是增长还是稳定；定价策略一直较为一致，因市场需求强劲且认为该业务此前定价过低，一直推动价格上涨以实现两位数利润率 [59][60][62] 问题16: 竞争对手对FLRAA项目提出抗议的可信理由是什么 - 认为没有可信的抗议理由 [63][64] 问题17: 如何看待LIFO调整，不将通胀计入成本是否不公平，若不进行调整2023年利润率按公认会计原则（GAAP）计算会是多少 - LIFO调整只是将LIFO存货准备从部门利润中剔除，实际通胀成本仍在部门中体现，LIFO是会计处理方式，并非实际成本；其他公司采用先进先出（FIFO）会计处理，LIFO调整有助于更准确反映业务表现；会披露LIFO相关数据 [64][65][68] 问题18: 公司业务似乎更侧重于航空航天和国防（A&D），是否有战略举措，如曾考虑剥离Caltex，现在如何考虑 - 不讨论投资组合调整或变化相关内容，但会持续关注 [71][72] 问题19: 洛克希德对FLRAA项目提出抗议的理由是什么 - 抗议流程在陆军和洛克希德之间进行，不便过多评论，认为整个评选过程非常严谨，相信陆军做出了正确选择 [73][74][75] 问题20: 如何考虑现金部署，如并购、股票回购、股息等 - 主要关注A&D领域的投资机会，Pipistrel收购很成功；过去几年主要将资金用于股票回购，预计2023年仍会保持这一趋势 [76][77] 问题21: 航空业务的客户需求环境如何，客户群体有哪些变化 - 客户群体没有太大变化，仍有新买家进入市场，分时租赁业务强劲，客户包括上市公司、私人公司、家族企业等；喷气式飞机需求主要来自北美市场，涡轮螺旋桨飞机在国际市场更活跃 [79][80][81] 问题22: 对于持续存在问题的供应商，长期解决方案是什么，是否考虑垂直整合供应链 - 部分情况下会收购关键供应商并整合到业务中，如内饰和作动系统领域；对于部分供应商，因公司占其销售额比例小且技术资本密集，不适合垂直整合，会继续与这些供应商合作，目前供应商都在努力恢复正常 [82][84][85] 问题23: 从交付组合来看，虽然总交付量仍低于2019年，但交付给NetJets的数量可能增加，未来交付增长是更多依赖这一主要客户还是多元化交付组合，以及如何看待NetJets下一批Latitude订单的预期 - 向NetJets销售飞机是多元化销售，因为NetJets会将飞机分售给多个客户；预计NetJets业务与整体市场需求趋势一致；与NetJets保持密切沟通，根据其销售情况预测订单并反映在积压订单中 [87][88][91] 问题24: 积压订单在本季度环比增长放缓，如何对比新航空销售需求和等待时间，是否认为等待时间会限制业务增长 - 目前未看到等待时间对业务增长有明显限制，整个行业都处于类似情况，且该行业历史上就是积压订单业务模式，目前情况属于正常 [93][94][95] 问题25: 要大幅提高生产能力，需要看到哪些因素 - 主要问题在于供应商问题，而非自身生产能力；根据订单率调整生产计划，若订单率下降则减少未来交付时段销售，反之则增加；行业一直采用这种根据订单调整生产的模式 [96][97][98] 问题26: 供应链方面目前最困难的具体领域有哪些 - 有几个特定供应商的特定产品和技术是最大的供应瓶颈，但不披露具体供应商信息；解决这些问题有助于减少生产中的低效环节 [99][100]