财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度末，公司未偿还业务量净增7.82亿美元，达205亿美元，超过2018年全年净增长 [9][21] - 第一季度总营收较2018年第一季度增长超200万美元 [10] - 核心收益为2220万美元，较2018年第四季度增加180万美元，较去年同期增加约40万美元 [10] - 2019年第一季度净有效利差为3900万美元，较2018年第一季度增长5%；百分比方面为0.89%，较去年第一季度下降2个基点 [24] - 截至2019年3月31日，公司核心资本为7.42亿美元，超过法定最低要求约29%；一级资本充足率为13.2%，较去年年底的13.4%略有下降 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 农村公用事业业务线 - 业务量净增4.83亿美元，主要因购买了大量贷款参与权组合 [21] 机构信贷业务线 - 业务量净增3.49亿美元，其中从大型交易对手购买的增强证券净增3.34亿美元，从小型金融基金交易对手购买的净增1500万美元 [22] 农场与牧场业务线 - 业务量净减少1800万美元，其中购买承诺下的贷款净减少4100万美元，未偿还贷款购买量净增加2300万美元；过去12个月贷款购买量净增长7.9%，优于整体市场4.7%的净增长率 [23] 美国农业部担保业务线 - 2019年第一季度业务量净减少3100万美元，而去年同期为净增长4000万美元 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年农业抵押贷款市场整体增长率下降，但公司农场与牧场贷款购买量在截至2019年3月31日的12个月内净增长7.9%，优于整体市场 [23] - 农业银行的中位数贷存比从2013年的62%低点升至2018年第四季度的超78% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在评估所有业务线、产品和市场策略，以简化新业务机会并更有效地履行使命；新设立首席业务官职位，预计约一周后上任 [7] - 公司与科罗拉多银行（CoBank）及其他农业信贷系统银行、大型农业信贷系统协会和其他市场参与者就项目能源融资进行了良好讨论，为未来增长奠定基础 [8] - 公司计划通过执行约为当前水平两倍的年度总业务量来实现市场份额目标 [11] - 公司坚持一贯、保守和务实的贷款理念，不追逐上升市场或逃离下降市场，以稳定信贷周期 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 农业经济已进入自2013年峰值扩张以来的第六年缓慢期，商品价格下跌，贸易争端对价格造成下行压力，但农业部门具有韧性 [14][15] - 农民和牧场主是专业的风险管理者，通过削减开支、合理管理营运资金和获得政策支持等方式应对不确定性 [15][16][17] - 公司认为自身处于非常强劲的财务状况，拥有优秀的员工、具有竞争优势的产品和提高运营效率的潜力，有机会实现高于农业信贷市场的有机增长并增加市场份额 [31][32][33] 其他重要信息 - 2019年2月，公司与科罗拉多银行（CoBank）签订主参与协议，随后购买了5.46亿美元的成熟农村公用事业贷款参与权 [8] - 2019年3月14日，董事会修改了现有股票回购计划条款，增加了最多1000万美元的C类普通股回购授权，并将回购计划期限延长至2021年3月 [9] - 公司采用新的信用评估工具“Ag Express”，可将合格信贷的平均贷款处理时间缩短40% [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 利差环比下降的原因及LIBOR曲线变化的影响 - 利差下降主要是由于融资成本相对于LIBOR的影响，过去四个月利差压力较大；未来两到四个月，公司对利差压力缓解持乐观态度，战略上利差相对稳定在89 - 91个基点左右 [36][37] 问题2: 长期市场份额目标翻倍的时间框架 - 公司战略计划有五年和十五年的框架参考，预计在该时间段内实现业务量翻倍，增长率在9% - 11%之间 [39][40] 问题3: 业务管道情况及预付款减缓的持久性 - 农场与牧场业务近期前景与去年持平，农村公用事业业务除潜在新项目外也较平稳，机构业务管道比以往更深；预付款长期处于较低水平且逐年收紧，目前CPR约为5 [42][43] 问题4: NAFTA/USMCA通过对农业经济和信贷质量的影响，以及是否调整资产类别或农产品目标 - 贸易问题对农业经济有拖累，若NAFTA签署和与中国重新接触，将对多个农业部门有益；公司根据市场条件和现金流评估所有信贷机会，在困难行业中也能找到优质交易 [46]