财务数据和关键指标变化 - 本季度营收32亿美元，较去年第二季度减少5亿美元 [5] - 净利润为每股0.93美元，高于去年同期的每股0.87美元 [5] - 制造现金流（未计养老金供款）总计1.02亿美元，去年第二季度为3.99亿美元 [5] - 本季度部门利润为3.39亿美元，较2018年第二季度减少700万美元；部门利润率为10.5%，较去年提高120个基点 [15] - 公司将持续经营业务的全年每股收益预期上调至3.65 - 3.85美元，较之前预期提高0.10美元；重申制造部门持续经营业务在未计养老金供款前的现金流预期为7 - 8亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 贝尔业务 - 营收7.71亿美元，较去年下降7%，主要因军事业务量减少；交付53架商用直升机，少于去年的57架；部门利润1.03亿美元，较去年减少1400万美元；第二季度末积压订单为60亿美元 [16] 系统业务 - 营收3.08亿美元，低于去年的3.80亿美元，主要因TRU模拟训练和无人机系统业务量下降；部门利润较去年第二季度增加900万美元，主要因与FlightSafety International成立新培训业务带来1800万美元收益；第二季度末积压订单为14亿美元 [16][17] 工业业务 - 营收10亿美元，减少2.13亿美元，主要受工具和测试产品线处置及业务量下降影响；部门利润较2018年第二季度减少400万美元 [17] 德事隆航空业务 - 营收11亿美元，较去年第二季度减少1.53亿美元，主要因商用涡轮螺旋桨飞机和国防业务量及产品组合变化；交付46架喷气式飞机，少于去年的48架，交付34架商用涡轮螺旋桨飞机，少于去年的47架；部门利润1.05亿美元，较去年增加100万美元；第二季度末积压订单为19亿美元 [15][16] 金融业务 - 营收较去年减少100万美元，利润增加100万美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 5月下旬起，公司各产品线订单活动减少，主要因关税不确定性和经济增长担忧，影响国内外市场；目前这些不确定性已基本消除，客户前景有所改善 [12] - 航空售后市场较去年略有下降，但表现依然稳定 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续关注运营改进，预计下半年航空业务交付量增加及贝尔商用业务增长将推动营收增长 [14] - 与FlightSafety International成立合资公司，以加速培训业务发展，提高回报 [26][27] - 暂停半球项目，将工程资源集中于经度、SkyCourier和Denali项目 [13][81] - 行业竞争激烈，但公司产品表现出色，如Latitude和Longitude需求强劲，有信心在市场中保持竞争力 [54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度是坚实的季度，各业务执行情况良好，预计下半年营收增长将带动盈利和现金流提升 [6][14] - 尽管市场存在不确定性，但公司认为业务喷气机市场依然健康，下半年有望实现强劲增长 [35] - 工业业务运营表现改善，对零售渠道管理更加谨慎，降低风险，提高盈利能力 [40][43] 其他重要信息 - 公司回购310万股股票，总成本1.59亿美元；今年前六个月共回购700万股，向股东返还3.61亿美元现金 [18] - 经度项目认证工作进展顺利，预计第三季度获得型号认证并交付飞机 [12] - 贝尔412epx获得日本国家警察厅首份订单，该机型由贝尔和斯巴鲁公司联合开发 [6] - TRU培训业务与FlightSafety International成立新公司，Textron持股30%，提供培训服务 [9] - Textron Airborne Solutions旗下ATAC子公司获得5600万美元合同修改，为美国海军提供飞机服务，合同延长至2020年 [10] - 无人机系统业务的Aerosonde项目本季度获得超9000万美元新订单 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 系统业务培训合资企业的收益是多少 - 收益为1800万美元 [20] 问题: 737 MAX模拟器业务情况如何，能否扩大产能 - 公司已向波音和部分737 MAX客户交付产品，目前有很多客户咨询，但具体数量尚未确定，需等待FAA培训要求明确及与波音协商后续策略 [22][23] 问题: 与FlightSafety成立合资公司的原因及对业务增长预期的影响 - 公司几年前进入培训业务，虽取得一定进展但建设培训中心耗时较长；与FlightSafety合作可整合双方优势，加速业务扩张和回报增长，未来收益将通过系统业务体现 [26][27][28] 问题: 合资公司业务增长预期是多少 - 公司未提供具体增长数据，但表示比纯有机发展速度显著加快 [30] 问题: 本季度有机销售额下降10%，如何看待后续发展及半球项目决策的影响 - 下半年贝尔商用业务因前期提高产能，目前飞机开始下线，订单充足，预计第三、四季度交付量将显著增加；航空业务方面，经度飞机投入使用将推动增长，业务喷气机市场需求依然健康 [33][34][35] 问题: 营运资金在上半年大量使用，主要因库存增加，如何看待其反转及潜在风险 - 随着下半年业务增长，预计将销售并清算库存，主要集中在航空业务，包括经度项目及贝尔商用业务等，公司对库存处理有信心 [37] 问题: 工业部门特种车辆业务情况如何，Bass Pro的推广进展怎样 - 业务运营表现改善，市场健康，团队执行能力强；在零售渠道管理上更加谨慎，如雪地摩托业务采用预售模式，产品基本售罄；Tracker业务与Bass Pro、Cabela及其独立经销商合作良好，业务势头良好 [40][42] 问题: 业务喷气机价格是否因市场疲软而变化 - 价格保持稳定，公司坚持产品合理定价，维护价格纪律，宁愿牺牲销量也不损害价格 [45] 问题: 本季度隐含订单较弱，书账单比小于1，第三季度书账单比是否会超过1 - 公司希望如此，第一季度书账单比表现强劲，上半年积压订单仍高于年初；6月订单因市场波动和关税问题放缓，但与客户的沟通仍在进行，预计下半年订单将恢复，不过涡轮螺旋桨飞机国际市场较难预测 [48][49] 问题: 航空售后市场与去年相比情况如何，下降原因是什么 - 售后市场略有下降但表现稳定，业务量有一定波动，预计下半年表现强劲 [51][52] 问题: 竞争对手推出新产品是否会影响公司公务机市场份额 - 公司认为自身产品性能出色，如Latitude和Longitude需求强劲，有信心在竞争中保持优势 [54][55] 问题: 公司仅将每股收益预期上调0.10美元，年中各部门全年业绩分配是否有变化 - 各部门业绩分配基本保持不变，贝尔和系统业务表现较好，为每股收益上调贡献了一定的上行空间 [57] 问题: 贝尔业务第二季度强劲利润中有多少反映了Z22多年期合同二期的有利EAC，明年利润率能否超过10 - 12% - 各季度EAC流程都会有一定业绩表现，但较去年有所下降；随着多年期合同二期收入减少和三期收入增加，利润率有所降低；预计明年贝尔业务利润率仍将保持在10 - 12%，因研发投入较高，需支持未来项目 [60][61][62] 问题: 航空业务净价格涨幅情况，以及经度飞机未认证是否会影响全年交付目标 - 本季度航空业务毛价格为1300万美元，净价格为300万美元；公司有信心在获得认证后交付经度飞机，未调整航空业务全年交付目标 [64] 问题: 航空业务预计全年盈利5.5亿美元，第三季度盈利是否会显著增加，还是主要集中在第四季度；前期因宏观问题导致的需求疲软是否已恢复 - 业务通常后端业绩较好，受税收因素影响，客户倾向于年底交付飞机；经度飞机投入使用将使后端业绩更加突出；前期部分客户推迟交付，预计这些订单将在第三、四季度转化为交易 [67][68] 问题: 经度飞机初期交付是否盈利，能否为第三季度盈利做出贡献 - 初期交付利润率较低，对第三季度利润率有稀释作用，但公司上半年业务盈利能力较强，整体利润率仍可观 [71] 问题: 船岸项目初始LRP合同情况如何，系统业务是否会因此恢复增长，无人机业务逆风是否仍较大 - 船岸项目进展顺利，首架飞机正在进行建造试验，预计本季度交付；后续生产的长期资金已到位，预计第三或第四季度签订合同；2019年系统业务收入主要与长期材料相关，2020年随着项目从开发阶段转向生产阶段，业务将实现增长 [74][75] 问题: 海军陆战队MUX项目情况如何，公司参与该项目的机会和面临的挑战 - 海军陆战队正在进行信息收集和概念征集工作，公司已提供相关信息和参与部分小项目；预计未来几年该项目将从概念征集阶段转向确定最终规格和资助开发阶段，公司有信心参与并提供解决方案 [77][78] 问题: 暂停半球项目的原因，是发动机问题还是市场因素 - 暂停原因纯粹是发动机未达到飞机设计要求；若未来发动机性能达标，公司将重新评估该项目；目前公司将工程资源集中于其他有望推动近期增长的项目 [80][81] 问题: 贝尔在远程和侦察项目中的地位对其未来发展有多重要，若未成功是否需要对军事业务进行重组 - 贝尔军事业务在H1生产和V - 22业务上有一定可见性，还有一些对外军售机会和服务业务；虽然V - 280、MUX等项目是未来增长的关键，但即使未全部成功，现有业务也能维持健康发展 [83][84][85] 问题: 系统业务在与FlightSafety交易后及船岸项目启动后的利润率和盈利增长情况如何 - 系统业务目标利润率约为10%，去年已达到该水平，今年有望接近；船岸项目从固定价格开发阶段转向生产阶段后，业务将实现增长 [88] 问题: 5 - 6月航空业务客户受到惊吓的原因是什么，为何对市场恢复有信心，美联储降息对客户是否不利 - 市场波动和墨西哥关税问题导致部分客户担忧，尤其是在墨西哥业务较多的客户；但实际经济数据显示市场健康稳定，失业率和GDP数据良好；客户只是推迟决策，等待市场稳定，预计这些订单将在第三季度恢复 [90][91][92] 问题: 工业业务预计今年基本持平，Tracker产品渠道填充与其他经销商精简情况如何，下半年汽车业务在宏观经济疲软下能否与上半年持平 - 汽车业务全球销量下降，但第三、四季度同比基数较低，公司业务表现良好，团队执行能力强，对新业务和提名机会有信心；Tracker业务与Bass Pro、Cabela及其经销商合作良好，库存管理规范；雪地业务与经销商合作良好，采用预售模式降低风险，与越野业务渠道互补 [95][96][97] 问题: 越野业务受天气影响是否比雪地业务小，商用直升机业务在钻机数量疲软情况下如何实现反弹 - 雪地业务受雪季影响大，公司采用预售模式降低风险，且去年库存水平较低，今年2020款产品已预售完；越野业务受天气影响较小，有春秋两季销售期；公司商用直升机市场主要集中在近海石油和天然气、紧急医疗服务、行政VIP、海关和边境巡逻等领域，并非深海石油和天然气市场，目前这些市场表现强劲 [99][101][102] 问题: 是否有具体的公务机客户因墨西哥关税问题推迟交易，如何看待市场不确定性对业务的影响 - 有部分在墨西哥业务较多的客户因关税问题推迟交易，但预计随着问题解决，这些业务将恢复；市场总是存在不确定性，但公司认为当前市场基本面健康，二手飞机市场需求良好，公司通过推出新产品推动业务增长 [104][106][107] 问题: 航空业务第三季度和第四季度利润率是否会有显著差异，引入经度飞机有何影响 - 预计第三季度利润率因经度飞机初期交付的稀释作用而较低，第四季度利润率将增强；但业务整体执行情况良好，生产率和效率较去年有所提高 [110][111] 问题: 现金流要达到指导目标，后端负载需比历史季节性更明显，主要原因是否为经度飞机，还有其他因素吗 - 经度飞机是最大驱动因素，此外贝尔商用业务生产增加、雪地业务产品销售以及越野业务库存管理等也会影响现金流；公司对实现现金流指导目标有信心 [113][114] 问题: Safeaero终止半球项目合同无财务影响，为何公司无法像竞争对手一样获得巨额赔偿，该机型市场环境如何，是否有替代需求 - 公司与Safeaero的合同涉及较小规模的研发共享，无巨额赔偿条款；Safeaero将继续研发发动机；半球机型原计划今年推出，五年后投入市场，目标市场是对4500海里航程飞机有需求的客户，但该项目依赖发动机性能，目前公司暂停该项目，将资源投入其他项目 [117][119][120]