财务数据和关键指标变化 - 本季度营收31亿美元，较去年第一季度减少1.87亿美元，主要受上一年工具和测试业务处置的影响 [5] - 净利润为每股0.76美元，高于去年第一季度的每股0.72美元 [5] - 制造现金流在养老金缴款前使用现金2.91亿美元，而去年第一季度使用现金1.58亿美元 [5] - 本季度部门利润为2.94亿美元，较2018年第一季度增加1500万美元，部门利润率为9.5%，较去年提高100个基点 [14] - 公司重申持续经营业务的全年预期每股收益为3.55 - 3.75美元，制造部门在养老金缴款前的持续经营现金流预计为7 - 8亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 贝尔（Bell） - 营收7.39亿美元，低于去年的7.52亿美元，主要因商业业务量下降，交付直升机数量从去年的46架降至30架 [7][15] - 部门利润1.04亿美元，增加1700万美元，运营利润率为14.1%，较去年提高250个基点 [15] - 本季度末积压订单为63亿美元，较第四季度末增加4.59亿美元 [15] 系统（Systems） - 营收3.07亿美元，低于去年的3.87亿美元，主要因Textron Marine & Land Systems的TAPV交付量减少以及无人机系统业务量下降 [9][15] - 部门利润2800万美元，较去年第一季度减少2200万美元，运营利润率为9.1% [15] - 本季度末积压订单为14亿美元，较第四季度末减少6200万美元 [15] 工业（Industrial） - 营收9.12亿美元，下降19%，主要与工具和测试产品线处置及业务量降低有关 [16] - 部门利润5000万美元，较去年第一季度减少1400万美元，运营利润率为5.5% [16] 德事隆航空（Textron Aviation） - 营收11亿美元，增长12%，交付喷气式飞机44架（去年36架），商用涡轮螺旋桨飞机44架（去年29架） [11][14] - 部门利润1.06亿美元，高于去年的7200万美元，运营利润率为9.3%，较去年提高220个基点 [14] - 本季度末积压订单为20亿美元，较第四季度末增加2.04亿美元 [14] 金融（Finance） - 营收增加100万美元，利润与去年第一季度持平 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 新飞机订单水平比去年高出12%，整体市场保持积极 [11] - 2018年赛斯纳（Citation）飞机是交付最多的公务机，其中纬度（Latitude）连续第三年成为中型公务机类别中交付最多的飞机 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续在航空和军事领域创新，如V - 280倾转旋翼机的研发和测试，参与未来垂直起降飞机项目的竞争 [8] - 工业业务方面，通过成本降低和生产调整措施提升特种车辆业务表现，并与Bass Pro和Cabela's等合作拓展零售渠道 [10][11] - 航空业务注重新产品推出和认证，如赛斯纳经度（Longitude）飞机的认证工作，虽进度慢于预期，但预计第三季度开始交付 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度表现强劲，各部门利润率提高，得益于航空、贝尔和特种车辆业务的良好执行 [6] - 商业直升机业务订单活动良好，预计全年交付量将逐步增加 [7] - 航空市场需求积极，新飞机订单增加，公司对市场前景持乐观态度 [11] - 系统业务虽本季度营收下降，但新获得的无人机系统项目和下一代班组武器技术原型交付将为未来增长提供动力 [9][10] 其他重要信息 - 公司回购了约400万股股票，总成本约2.02亿美元 [16] - 经度飞机认证工作虽面临挑战，但预计第二季度完成相关文件工作，第三季度开始交付 [13] - 德纳利（Denali）和天空信使（SkyCourier）飞机计划今年进行首飞 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来垂直起降项目预算情况及对V - 280测试工作的影响 - 公司对预算情况表示满意，2020财年大部分资金用于未来攻击侦察飞机（FARA）项目，远程突击飞机（FLRAA）项目资金用于启动项目。陆军希望增加资金以推动项目进展，已发布信息请求（RFI），后续将发布征求建议书（RFP）开启竞争阶段 [19][20] 问题2: 贝尔业务利润率较高的驱动因素及未来利润率预期 - 本季度利润率高得益于团队提高生产力、V - 22多年期II项目收尾以及商业业务良好的产品组合。随着业务向多年期III项目过渡，利润率可能会有所变化，但公司认为指导预期仍然准确 [22][23] 问题3: 经度飞机认证的经验教训及德纳利和天空信使飞机的进展 - 经度飞机认证过程中，认识到文件创建和关联的复杂性，公司正在开发工具优化流程。德纳利和天空信使飞机计划今年首飞，虽受经度认证资源影响进度稍慢，但关键工作仍在推进 [26][29] 问题4: 系统业务恢复增长和稳定的情况 - 系统业务多数表现良好，新获得的无人机系统项目是重要进展。部分业务目前按零利润率记账，但预计未来将带来显著增长，对2020年有积极影响 [31][32] 问题5: 船岸项目预算变化及对项目节奏的影响 - 海军在2020财年预算为零是因为2017 - 2019年资金已拨款但未签订合同。公司希望2020年有预算投入，以避免与供应商合作的中断，但认为这并非恶意调整 [36] 问题6: 工业业务中Kautex和车辆业务表现及对旺季的准备情况 - 工业业务下滑主要因工具和测试业务处置，Kautex业务受原始设备制造商（OEM）业务量下降和外汇因素影响，但预计后续季度会改善。车辆业务同比表现显著提升，与TRACKER的合作正在推进，需几个季度观察零售销售情况 [38][39][40] 问题7: 认证流程未来是否会延长及对公司的影响 - 难以预测认证流程是否会延长，美国联邦航空管理局（FAA）认可组织指定授权（ODA）在认证过程中的价值，行业安全记录良好，希望不会因个别事件导致流程的过度调整 [43][44] 问题8: 航空业务订单情况及经度飞机的表现 - 航空业务各机型订单表现强劲，经度飞机在零售和NetJets部分都有订单 [47] 问题9: 未来垂直起降项目初始运营能力尚远时，贝尔业务如何过渡 - 陆军希望将远程突击飞机项目提前至2030年，在此期间，V - 22和H - 1的售后市场业务将增加，同时还有对外军售（FMS）机会，如H - 1和V - 22的相关业务 [50][51][52] 问题10: 陆军采用V - 280倾转旋翼机需克服的障碍 - V - 280在低空机动性方面表现出色，消除了陆军对倾转旋翼机在这方面的担忧，增强了陆军推进该项目的信心 [54][55] 问题11: 本季度营运资金逆风的驱动因素 - 主要因经度飞机未销售导致库存增加，以及商业航空和贝尔商业业务的正常年度库存积累，还有车辆业务的库存备货 [57] 问题12: 航空业务研发费用同比变化、售后市场增长情况、工业业务特种车辆业务盈利能力、公司费用和税率情况 - 整体研发费用符合全年指导预期，经度飞机研发投入稍多但总体平稳 [59] - 售后市场本季度略有下降，1 - 2月店铺访问量低于正常水平，但3月有所恢复，4月预订情况回到正常水平 [61] - 特种车辆业务盈利能力较第四季度有所提升 [62] - 公司费用4700万美元，高于1月指导的隐含运行率，是费用确认的时间问题，全年仍预计为1.4亿美元 [65][66] - 本季度税率较低是因离散项目影响，全年仍维持20%的税率预期 [67][68] 问题13: 资本部署是否优先考虑股票回购而非并购 - 公司仍优先考虑股票回购，本季度回购活动活跃 [69][70] 问题14: 商业直升机市场是否有变化及公务机定价情况 - 商业直升机市场订单活动良好，交付情况存在一定波动但不影响整体前景。公务机定价在本季度有一定提升，但幅度低于去年 [72][74] 问题15: 工业业务与Bass Pro Shop合作的进展、股票回购计划及航空业务增长预期 - 与Bass Pro Shop的合作中，足迹合理化和产品线工作已完成，目前重点是核心业务和与TRACKER的合作 [76] - 公司预计大部分自由现金流将用于今年的股票回购，第一季度的回购情况符合指导预期 [78] - 航空业务全年增长符合指导预期，经度飞机交付将在第三、四季度推动整体增长 [80][83][84] 问题16: 航空业务非经度飞机业务增长情况、交付是否更均衡、平均交付时间变化及利润率情况 - 非经度飞机业务增长符合指导预期，生产计划不会因第一季度22%的增长而大幅调整 [82] - 今年交付更均衡，市场需求更正常，订单活动同比增长约12% [86] - 平均交付时间无明显变化 [88] - 航空业务利润率预计更均衡，但第四季度仍会是较高的季度，首架经度飞机交付会有一定稀释效应，但后续将提升盈利能力 [89][90] 问题17: 各业务与三个月前指导预期的对比及工业业务汽车业务的假设和风险 - 目前业务表现符合预期，暂无调整指导预期的必要 [93] - 工业业务中汽车业务的展望与公司计划一致，行业数据和客户反馈均符合预期 [95] 问题18: 航空业务净价格影响和二手交易影响、Denali和SkyCourier飞机的认证和交付时间预期 - 二手交易影响较小，价格影响约600万美元，通胀因素有一定拖累，但业务整体表现良好 [96][97] - 目前公司专注于经度飞机认证，Denali和SkyCourier飞机计划今年首飞，暂不给出预期认证和交付时间 [99] 问题19: 贝尔525直升机认证情况及空中出租车市场研发投入情况 - 贝尔525直升机飞行测试进展良好，但无法确定具体认证时间 [102] - 公司大部分研发投入用于未来垂直起降项目，空中出租车市场研发投入相对较少，目前市场存在不确定性 [104][105] 问题20: 公务机需求的区域市场情况及公司是否抢占市场份额、税收改革的影响 - 北美市场仍主导公务机市场，但本季度国际市场订单活动也较好，如中国和部分欧洲市场 [108] - 公司认为新产品投资有助于提升市场竞争力，但市场份额以行业数据为准。市场改善更多是因客户对经济的信心和二手市场的变化，而非单纯的税收因素 [117][118][119] 问题21: 增加传统飞机生产速率的条件及对指导预期的影响、商业直升机业务中预期表现较强的机型 - 公司计划今年增加传统飞机交付量，市场需求良好，订单活动积极，预计全年会实现增长 [111] - 商业直升机各机型交付量预计都会增加，订单活动支持2019年交付预测，交付时间并非线性 [113][115] 问题22: 经度飞机认证时间对交付计划的影响 - 公司内部计划原本第一季度开始交付经度飞机，现调整为第三季度。从财务角度看，第一、二季度交付量低于预期，但预计第三、四季度会弥补，飞机已生产就绪 [121][122] 问题23: 贝尔业务利润率及V - 22项目过渡的影响 - V - 22多年期II项目的累计现金在今年确认，随着多年期III项目收入的确认，利润率会受到影响。今年是过渡年，上半年多年期II项目收入占比高，下半年多年期III项目收入占比增加，2020年为多年期III项目 [125][126] 问题24: 未来垂直起降项目中FARA的竞争情况及公司的产品优势 - 公司认为在FARA项目上有竞争力的产品，基于525直升机的技术，将其缩小到符合FARA要求的尺寸和重量，能以更具成本效益和可靠的方式满足任务需求 [129][130]