财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度调整后运营收入为3000万美元，合每股0.46美元，而2021年第二季度为1.2亿美元，合每股1.59美元 [20] - 2022年第二季度保险业务调整后运营收入为5500万美元，上年同期为1.52亿美元 [22] - 2022年第二季度保险业务净赚保费和信用衍生品收入为8600万美元，去年同期为1.06亿美元 [23] - 2022年第二季度投资组合净投资收入为6600万美元，2021年第二季度为7100万美元 [24] - 2022年第二季度另类投资权益和收益净亏损3400万美元，去年同期收益4800万美元 [25] - 2022年第二季度交易组合公允价值损失1800万美元 [25] - 2022年第二季度资产管理业务调整后运营收入增至盈亏平衡 [26] - 2022年第二季度回购260万股，花费1.51亿美元；季度结束后，回购超60万股，花费3500万美元；2022年8月3日，董事会授权额外回购2.5亿美元普通股，当前剩余授权为3.65亿美元 [26] - 自2013年回购计划开始，已向股东返还45亿美元，总流通股减少71% [27] - 控股公司目前现金和投资约1.89亿美元，其中1.35亿美元在AGL [27] 各条业务线数据和关键指标变化 保险业务 - 2022年上半年PVP总计1.45亿美元，来源多元化，涵盖美国公共财政、国际基础设施和全球结构性融资 [6] - 2022年上半年直接PVP超1亿美元，过去6年中有5年超这一里程碑 [7] - 2022年上半年美国公共财政直接PVP为1.06亿美元，仅次于去年上半年 [7] - 2022年上半年市政债券保险渗透率为8.8%，高于2021年上半年的8.4%和2019年上半年的5.9% [9] - 2022年上半年公司在一级市政债券保险市场份额超56%，担保380笔新发行，总保险面值达100亿美元；二级市场面值近18亿美元，一、二级市场保险面值合计118亿美元；美国市政交易直接总面值为12年最高 [10] - 2022年第二季度保险面值总计65亿美元，其中二级市场面值14亿美元，季度保险渗透率为8.9%，债券保险市场份额超54% [10] - 2022年上半年为AA级债券提供16亿美元面值保险，其中第二季度为11亿美元，约3000万美元为二级市场保险 [12] - 2022年上半年国际公共财政业务产生3000万美元PVP，其中第二季度为1800万美元 [12] 资产管理业务 - 2022年第二季度管理资产增加约9.5亿美元，达179亿美元，其中96%产生费用收入，第三方资金流入总计13亿美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年上半年，30年期AAA级一般责任债券6月30日基准收益率为3.18%，较年初翻倍，第二季度上涨65个基点；收益率和利差波动异常；新发行债券面值略有上升，再融资业务受利率上升影响，市场整体交易量下降 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心保险业务在2022年动荡市场中表现良好，新业务产出强劲，与近年优秀业绩一致 [6] - 全球结构性融资业务持续关注与寿险公司、银行等客户合作机会，CLO市场是重要关注领域 [13] - 资产管理业务继续执行战略目标，新成立CLO并完成医疗保健基金超额认购最终交割 [17] - 公司通过纪律性风险管理和负责任的资本管理展现韧性，有能力在当前市场条件下为客户、保单持有人和股东创造价值 [17][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年上半年市场极度动荡，通胀快速上升，美联储加息，但公司核心保险业务表现良好 [6] - 投资者对债券保险需求较疫情前增加，市场对债券保险的使用因投资者意识提高和发行人认识到成本效益而增加 [9] - 公司对下半年利率环境有利于新保险业务产出持乐观态度，资产管理业务和另类资产策略将助力公司实现长期战略目标 [27] - 波多黎各最大的单一低于投资级别的风险敞口预计年底基本解决 [28] 其他重要信息 - 2022年前6个月，公司低于投资级别的信用风险敞口减少近20亿美元面值，其中13亿美元为波多黎各风险敞口 [14] - 截至目前，BIG面值风险敞口仅占保险投资组合的2.3% [14] - 标普近期确认公司所有金融担保公司的AA级财务实力评级 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细说明赚得保费下降的原因，以及对未来保费确认的影响 - 一半原因是再融资业务下降，另一半是与英国CPI指数相关的交易期限延长，需在更长时间内确认保费，并非保费减少，只是确认时间拉长 [31][32] 问题2：新业务定价与现有业务相比如何，考虑到经济前景不确定性，定价能力如何 - 随着利率上升，债务服务增加，保费计算基数变大；利率上升通常伴随利差扩大，对公司回报更有利；公司按交易和业务计算回报，目标是实现两位数回报，目前已达目标；市场环境对公司将持续改善，上半年市场动荡，再融资业务少，但有利于二级市场交易，二级市场业务价格和回报更高，与一级市场业务互补可提高公司ROE [34] - 第二季度二级市场PVP为2700万美元，上半年为5000万美元，季度面值为14亿美元，上半年为17亿美元 [35] 问题3：目前公司的超额资本计算情况如何，采用何种方法 - 从评级机构和内部资本模型两个角度评估，确保维持标普AA评级和公司财务实力；随着投资组合摊销，杠杆率下降，超额资本仍较可观；2019年超额资本超20亿美元，目前仍维持较高水平；公司资本管理策略主要是股票回购，未来将根据市场和投资组合情况评估，公司对金融担保业务增长和盈利能力提升持乐观态度，资产管理业务已达盈亏平衡，有望提升ROE [37] 问题4：交易证券的新估值是否适用于7月8日收到的CVI，是否包括GO和HTA相关工具 - 适用于最初收到的CVI，HTA相关工具较晚收到，市值变动主要与一般义务相关 [38][39] 问题5：市值波动是否影响未来CVI回收假设和储备 - 收到CVI时已锁定保险政策的回收估计，之后其成为投资组合一部分，受市场价格波动影响，但不影响保险储备；公司已收到GO和交通相关的所有CVI，不会影响储备假设 [41][42][45] 问题6：HTA方面，剩余部分是新债券还是现金和新债券组合 - 计划获批后将收到现金和新债券 [47]