财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为2.06亿美元，摊薄后每股收益为1.85美元，房地产出售收益2.51亿美元、收购ALG及运营表现显著改善对结果产生积极影响 [27] - 调整后EBITDA为2.55亿美元，净递延款项为2500万美元，净金融合同为1500万美元，创历史新高 [27] - 不包括ALG的调整后EBITDA为2.01亿美元，比2019年约高13% [28] - 总管理、特许经营及其他费用创历史新高，比2019年第二季度增长30% [28] - 拥有和租赁业务组合调整后EBITDA为9900万美元，按报告基准较2019年下降14%，调整后较2019年增长20% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 ALG业务 - 调整后EBITDA为5400万美元，净递延款项为2500万美元，净金融合同为1500万美元 [32] - 美洲地区管理酒店净套餐RevPAR较2019年增长17%，非套餐收入较2019年增长26% [14] - 本季度签订约8500份无限度假俱乐部会员合同，超过2019年20%，UVC现有12.5万名活跃会员，超过2019年30% [33] - ALG度假业务本季度报告74.4万客人离店，带来2.56亿美元分销和目的地管理收入，费用为2.06亿美元，利润率约20%，高于2019年 [34] 传统凯悦业务 - 可比系统RevPAR从第一季度较2019年下降25%改善至第二季度下降5%，不包括大中华区，第二季度系统RevPAR超过2019年 [17] - 休闲临时收入创纪录，较2019年增长19%，占本季度总客房收入的54% [19] - 团体客房收入有显著增长，第二季度较2019年下降11%，4月至6月逐月稳步改善 [20] - 商务临时业务需求持续扩大，系统商务临时业务从第一季度较2019年下降58%改善至第二季度下降38%，6月仅下降31% [21] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 第二季度RevPAR较2019年增长3%，豪华品牌较2019年增长20%，得益于房价增长27% [17] - 美国城市地区RevPAR第二季度较2019年下降8%，6月下降4%，7月下降2% [18] EMEA和西南亚市场 - 第二季度RevPAR较2019年增长12%，跨境旅游强劲，北美游客贡献17%的客房收入 [18] 亚太市场 - 第二季度RevPAR较2019年下降48%，主要受大中华区影响，大中华区因部分关键市场封锁下降62% [18] - 该地区RevPAR在本季度有所改善，4月较2019年下降58%，6月下降35%，7月下降不到20%，大中华区7月仅下降21% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司向资产轻型模式转型，专注高端旅行者，收益集中在美洲，大部分收入来自休闲旅游，集团业务占比较高，拥有强大的正运营杠杆和行业领先的净客房增长 [6] - 继续推进World of Hyatt忠诚度计划与ALG的整合，预计年底完成与ALG欧洲酒店的整合 [16] - 计划对B2C平台进行重大投资，加强欧洲和美洲所有度假村的B2C活动和促销活动 [54] - 寻找符合公司高端旅行者定位的潜在收购机会，加强在高端市场的地位 [65] - ALG作为全球唯一的规模化品牌管理公司，在转换酒店业务方面具有优势，可与业主运营商竞争 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管集团和商务临时业务仍在恢复中，但需求势头持续增强，预计未来几个月入住率将更全面恢复 [9] - RevPAR恢复仍显著滞后于宏观经济指标，随着消费者转向服务消费和企业全面恢复旅行，差距有望缩小 [10] - 高端客户在宏观经济压力下保持韧性，继续优先考虑旅行，公司高端品牌表现良好 [11] - 亚太地区净客房增长尚未完全反映在财务结果中，随着该地区旅行限制放宽和航空改善，预计该地区费用将成为增长动力 [12] - 对2022年全年系统RevPAR增长持乐观态度，预计增长55% - 60%，较2019年下降9% - 4% [37] 其他重要信息 - 第二季度净客房扩张强劲，新开超5500间客房，为系统贡献约4600间净客房，预计全年净客房增长超过6% [22][38] - 上半年资产出售总收入为8.12亿美元，目前正在出售两家自有酒店，8月3日以1.35亿美元收购加州欧文酒店 [24] - 公司在ESG平台取得进展，科学碳目标获批准，增加了领导层中有色人种和女性的代表性，欢迎220家新的黑人企业作为供应商 [25][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前出售酒店的环境与六个月前相比，买家需求和定价情况如何，出价与要价差距多大，买家群体特征是否有变化？ - 主要差异在于收购债务的利率和可用性，这对私募股权买家影响更大，全现金买家更有优势，公司以现金收购欧文酒店，确保了交易的确定性和合理价格 [41] - 目前难以确定对实际价值的直接影响，但公司有许多独特资产，买家群体并非完全受市场影响，有信心实现2024年底20亿美元的出售目标 [42] 问题2: 公司今年净客房增长目标超过6%，如何看待传统凯悦管理特许经营业务在该目标中的增长情况，能否从第二季度的4.6%加速增长？ - 公司预计传统凯悦业务增长将加速，今年至今及未来增长中，转换业务占比高于历史水平 [44] - 传统凯悦业务增长的主要问题在于中国市场，因封锁导致建设和完工率停滞，但中国市场RevPAR恢复迅速，公司对全年超过6%的增长目标有信心 [45][46] 问题3: 请分析ALG休闲业务的增长是结构性还是周期性的，新客房增加、无限度假俱乐部业务增长和RevPAR增长各占多少比例，能否在需求正常化后保持增长？ - ALG休闲业务在上半年需求强劲，传统上第三季度后半段和第四季度初有季节性，但旅行限制减少带来了顺风因素 [49] - 新客房增长有助于填补业务较慢的领域，假日期间业务增长显著，2023年第一季度也有强劲势头 [50] - ALG贡献了本季度约20%的费用，其中约50%来自激励费用，新客房增长将为未来提供动力 [50] - 7月总套餐收入比2019年同期增长约74%，业务增长得益于系统扩张和预订数据，欧洲市场今年将迎来完整旺季 [51] - UVC业务增长主要由净客房增长驱动，其会员收入仅占ALG总客房收入的13%，有很大增长空间 [53] - 度假业务与2019年相比有根本性变化，成本模型、软件平台和利润率都有显著改善，下半年公司计划对B2C平台进行重大投资 [54] 问题4: 考虑到ALG业务的加入，公司整体EBITDA或营业收入的典型季节性如何发展，以便进行建模？ - ALG业务上半年盈利强于下半年，7月的趋势延续到了第三季度和剩余时间 [56] - 公司认识到业务存在季节性，下半年盈利水平会降低，部分原因是进行了有针对性的投资，旨在加强直接渠道和集团业务 [57] 问题5: ALG表现良好，资产出售进展顺利，公司下一步的驱动因素是什么，目前投资组合中的空白领域如何看待？ - 公司目前处于最佳位置，第二季度入住率与2019年仍有1000个基点差距，主要集中在集团和临时业务，但7月已恢复到2019年水平 [60] - 宏观经济指标如GDP、个人消费和非住宅固定投资增长显著，而RevPAR刚刚恢复，旅行在消费者支出中的占比远低于疫情前 [60] - 公司客户基础稳固，预计未来将继续提高忠诚度渗透率和直接渠道占比，降低OTA渗透率，为业主带来好处 [61] - 公司将继续执行出售计划，自2017年以来已出售37亿美元房地产，同时收购了Miraval、Two Roads和ALG等平台，创造了显著价值 [62] - 公司计划对欧文酒店进行翻新和重新定位，预计创造高个位数的资产价值，该市场对公司具有重要战略意义 [64][65] - 公司将继续执行现有计划，寻找符合高端旅行者定位的潜在收购机会，ALG业务将加速增长，公司在高端市场的地位将进一步加强 [65][66] 问题6: 酒店开业和启动的延迟对签约情况有何影响，目前签约情况与2019年相比如何？ - 中国市场签约放缓，美国高档和中档酒店签约也因融资问题放缓 [68] - 公司签约和意向书活动保持健康水平，但由于交易需完全融资才能进入管道，所以未在管道中体现 [68] 问题7: 公司此前提到ALG管道的低两位数增长，与市场相比如何，这些市场的整体竞争供应增长情况如何？ - ALG已在上半年实现全年低两位数增长目标，在竞争新酒店包括转换业务方面表现出色，今年至今超过50%的转换业务在ALG投资组合中 [71] - 市场主要由业主运营商主导，增长受财务和组织能力限制，而ALG是全球唯一的规模化品牌管理公司，有机会进行创新交易 [71][72] - ALG在中东和亚太地区的业务活动增加，新任命的EMEA和西南亚地区总裁将有助于支持全球增长 [72][73] 问题8: ALG的总预订进度与实际净套餐RevPAR之间的关系如何，如何将44%的进度转化为RevPAR？ - 两者大致相同，但非套餐收入增长速度高于套餐收入和套餐RevPAR，有一定上行空间 [76] - 以传统凯悦业务为例，宴会消费在第二季度占美国管理酒店总收入的46%，每间入住客房的宴会消费比2019年高4%，利润率超过50% [78] - 7 - 12月宴会和团体活动预订进度达到2019年的98%，整体约为90%，宴会和餐饮业务是公司和ALG的重要业务和差异化因素 [79] - 公司正在挖掘ALG度假村非套餐收入的成功经验，将其餐饮和节目推广到凯悦酒店，同时将凯悦的健康计划引入ALG，非RevPAR驱动的收入增长机会可能高于RevPAR展望 [80] 问题9: 收购ALG约10个月后，对于UVC业务的分销是否应继续作为团队一部分以实现三个业务的最佳结果，有何不同看法？ - 公司对度假业务仍处于学习和赞赏阶段，该业务的转型计划执行出色，利润率进展超出预期 [82][83] - 公司认为综合方法对业主有重要意义，目前从度假平台的学习中受益，将继续探索如何最大化其价值，暂无非有机交易活动计划 [83]