财务数据和关键指标变化 - 2019年全年调整后营业收入为3.91亿美元，2018年为4.82亿美元 [34] - 2019年第四季度调整后营业收入为8700万美元，2018年第四季度为9200万美元 [29] - 2019年第四季度保险业务调整后营业收入为1.33亿美元，2018年第四季度为1.29亿美元 [30] - 2019年第四季度资产管理业务调整后营业收入亏损200万美元 [31] - 2019年第四季度公司部门调整后营业亏损为3200万美元，2018年第四季度为3400万美元 [33] - 2019年第四季度综合税率为3.5%，2018年第四季度为11.8% [33] - 2019年全年保险业务调整后营业收入为5.12亿美元，2018年为5.82亿美元 [34] - 2019年公司部门调整后营业亏损为1.11亿美元，2018年为9600万美元 [34] - 2019年第四季度回购330万股，花费1.6亿美元，全年回购1120万股，花费5亿美元 [34] - 2020年初至今回购84万股，花费4000万美元 [35] - 2019年向股东返还股息7400万美元，本周董事会批准将季度股息提高11%至每股0.2美元 [36] - 董事会授权额外回购2.5亿美元股票，当前未使用授权为4.08亿美元 [36] - 控股公司目前有超过2.8亿美元现金和投资用于流动性需求和资本管理活动，其中AGL有9000万美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 美国公共财政业务 - 2019年保证840个免税和应税新发行项目，总保险面值147亿美元，包括22笔单笔保险面值超1亿美元的交易 [11] - 2019年二级市场保险面值13亿美元，全年美国公共财政业务总保险面值163亿美元，产生超2亿美元PVP [12] 国际基础设施业务 - 2019年产生2.11亿美元一级和二级市场PVP，涉及英国和欧洲的公共部门和公私合营基础设施交易 [13] 全球结构化金融业务 - 2019年结构化金融PVP超5100万美元，直接业务是2018年的两倍多 [16] 各个市场数据和关键指标变化 美国市政债券市场 - 2019年市政债券发行面值同比增长27%至4070亿美元，行业保险交易量也增长27% [10] - 公司在美国市政债券保险行业领先，2019年保证60%的新发行保险面值，包括64%通过竞争性投标获得的保险面值 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购BlueMountain Capital Management转型为金融担保和资产管理双业务公司，增加费用收入，实现收入多元化 [9] - 继续战略多元化，拓展担保业务类型和地理范围，扩大资产管理业务，提高投资回报 [25] - 高效管理资本，在保护保单持有人的前提下为股东创造价值 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是公司出色且变革性的一年，新业务生产显著增长，股东价值关键指标创新高 [7] - 尽管利率低和信用利差窄带来挑战，但公司新业务生产仍表现出色，预计未来新业务增长将稳定或超过风险敞口摊销 [17] - 对波多黎各业务的损失缓解工作取得进展，但反对当前的计划支持协议，认为其违反法律和债权人权利 [8][19] - 相信波多黎各可以通过真诚谈判和协商解决恢复资本市场信任，公司随时准备参与建设性对话或诉讼 [20] - 公司保险投资组合整体状况良好，评级机构维持稳定评级，为业务发展提供支持 [21] - 资产管理业务将与金融担保业务协同发展，有望提高投资回报和产生费用收入 [22] 其他重要信息 - 公司财务报告从单一合并板块改为多板块方法，以反映多元化业务 [27] - 公司正在对Assured Guaranty Investment Management平台进行投资重点和商业模式转型，预计2020 - 2021年新策略回报将超过缩减成本 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年新业务生产能否稳定业务，增长是否更多来自美国公共财政以外的渠道，以及不同业务回报的差异 - 公司预计2020年末业务面值将大于年初，UPR将继续增长，美国公共财政业务将保持稳定，国际和结构化金融业务将成为增长差异点 [40][42] 问题2: 业务稳定和增长以及收购BlueMountain是否会改变未来资本分配展望 - 公司目标是高效管理资本，将根据BlueMountain和Assured Investment Management的发展以及新业务吸引资金情况进行资本使用分析 [44] 问题3: 考虑利率下降和BlueMountain的影响，今年净投资收入与2019年相比如何 - 公司认为BlueMountain为Assured Investment Management带来重要机遇，将部分投资组合分配给其管理不仅能抵消投资收入下降，还能实现同比增长 [46] 问题4: 如何看待HTA债券的处理过程和回收情况 - 公司认为法律权利强大，市场报价与控制委员会报价差异大，最终和解结果可能与当前不同，公司对财务实力有信心 [48][51] 问题5: 波多黎各谈判能否在年底达成确认计划 - 这取决于最高法院对控制委员会宪法性的裁决以及控制委员会态度的改变，如果满足条件，年底达成协议是有可能的 [53][54] 问题6: PROMESA监督委员会的权力现状如何 - 监督委员会的权力取决于最高法院的裁决，目前其推动的工作面临挑战，达成共识性和解是解决问题的关键 [58][59] 问题7: 公司今年是否仍致力于5亿美元以上的股票回购 - 这是公司计划的一部分 [60]