财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司净亏损2900万美元，摊薄后每股亏损0.26美元 [31] - 第四季度调整后EBITDA为1.12亿美元，净递延收入增加1900万美元，净融资合同增加800万美元，公司该季度财务表现衡量指标为1.39亿美元 [51] - ALG第四季度调整后EBITDA贡献400万美元，净递延收入增加1900万美元，净融资合同增加800万美元，该季度财务表现评估为3100万美元 [52] - 2022年预计调整后SG&A为4.6 - 4.65亿美元，资本支出约2.15亿美元，净客房增长率约6% [44][45][46] 各条业务线数据和关键指标变化 传统凯悦业务 - 第四季度可比系统RevPAR恢复至2019年的74%，休闲散客RevPAR超2019年2%，团体收入较第三季度增长18%，商务散客收入恢复至2019年的44% [18][19][20] - 2021年传统凯悦酒店净客房增长率为6.1%，加上ALG的3.2万间客房，总净客房增长率达19.5% [23] ALG业务 - 2021年下半年AMR Collection酒店净套餐RevPAR高于2019年同期可比酒店，2021年约2.8万份新UVC合同签订创纪录 [13] - 第四季度ALG作为凯悦一部分的两个月里，贡献调整后EBITDA 400万美元，产生约4000万美元运营现金流（不包括度假业务） [14] - 第四季度美洲地区净套餐RevPAR为188美元，较2019年同期增长7%，推动AMR管理、特许经营及其他费用达2100万美元；约3900份新UVC合同签订；37.3万客人离店推动1.15亿美元分销和目的地管理收入及1.12亿美元费用 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国第四季度RevPAR从10月超2019年水平的70%提升至12月的近95%，中东第四季度表现创纪录，印度12月RevPAR接近2019年的90%，东南亚自疫情以来首次出现显著RevPAR加速增长 [21] - 2022年1月系统RevPAR为2019年的63%，低于12月的84%；美洲管理酒店2022年约2/3的团体取消集中在1、2月，近60%的团体重新预订 [22] - 1月新团体预订同比2019年增长14%，全年团体预订进度为2019年的77%，有比2019年同期多20%的暂定业务 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年完成对ALG的收购，扩大度假村业务、增强欧洲市场影响力，预计到2024年底实现80%基于费用的收益 [10][11] - 推出20亿美元资产处置承诺，持续推进资产处置以降低债务并再投资公司 [11][29] - 注重有机增长与收购结合，提升酒店组合质量，扩大全球市场份额，吸引更多会员 [23][24][25] - 加强ALG与凯悦的整合，包括团队协作、优化分销成本、人才流动和拓展会员福利等 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是行业面临挑战最大的两年之一，公司成功适应动态环境，从疫情中强势复苏 [8] - 尽管奥密克戎早期有影响，但休闲和商务旅行需求保持韧性，对2022年充满信心 [12] - ALG业务表现出色，超出预期，未来有望继续增长，特别是美洲和欧洲市场 [13][42] - 公司核心业务恢复势头良好，预订活动强劲，预计RevPAR将显著加速增长 [18][23] 其他重要信息 - 公司财务报告包含前瞻性声明，受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与声明有重大差异 [6] - 可在公司网站获取非GAAP财务指标的对账信息和补充演示文稿 [6] - 会议电话录音将在公司网站存档90天 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: ALG的EBITDA贡献及对EBITDA和自由现金流的影响 - ALG业务中AMR约占70%，度假业务约占30%；2021年下半年经济EBITDA为1.25亿美元；经济EBITDA转化为现金的比例高，两者长期将紧密相关 [59][60][63] 问题: 如何对凯悦会员进行其他形式的货币化 - 公司不将会员货币化，而是注重为会员提供优质旅行机会；正利用凯悦世界计划提升UVC会员和现有会员的价值主张，预计会员市场份额和钱包份额将增长 [65] 问题: 传统凯悦业务SG&A大幅增长的原因 - 2022年预计SG&A为4.6 - 4.65亿美元，传统凯悦预计为3 - 3.05亿美元，包含2500 - 3000万美元ALG一次性整合成本；排除这些成本后，传统凯悦SG&A较疫情前降低20%；ALG预计为1.6亿美元，公司将继续投资该业务 [68][69] 问题: 自有和租赁业务利润率高的驱动因素及未来建模思路 - 连续两个季度自有和租赁业务利润率超2019年水平，得益于管理层专注增收、收入结构改善、劳动力情况和数字化投资；预计稳定基础上利润率提升100 - 300个基点 [75][76][77] 问题: ALG 2022年贡献是否更接近稳定值 - ALG表现和势头良好，若当前趋势持续，有望在2023年底前实现目标估值倍数 [79][80] 问题: 2022年资本回报的最新想法 - 公司现金流强劲，交易环境健康；近期计划用多余现金和收益进行去杠杆化，以保持投资级评级，后续情况将持续更新 [82][84] 问题: AMR俱乐部会员合同的平均价格 - UVC有多个层级，合同平均价格在1 - 1.5万美元之间波动 [86] 问题: 客户支付利息与公司债务成本的利差情况 - 客户首付比例平均为30% - 50%，剩余款项还款期少于四年，大部分在头两年偿还，有利息因素，但具体金额未知 [88] 问题: ALG会计中各部分占比未来几年的情况 - AMR Collection增长带动UVC会员增长，增长期会拉低调整后EBITDA，使递延收入和净融资合同占比相对较高；应从整体收益考虑，AMR和UVC业务与度假业务大致为70 - 30的分割 [91] 问题: 3月RevPAR能否回到12月水平 - 没有理由认为无法达到该轨迹，总统日周末传统凯悦业务较2019年实现两位数增长，奥密克戎影响消散，需求强劲 [94]