财务数据和关键指标变化 - 澳门业务本季度调整后物业EBITDA为3.43亿美元，运营收入为11.8亿美元，核心大众市场业务综合物业赢率同比增长22%，永利澳门因贵宾厅持有率增加约800万美元EBITDA，永利皇宫坏账费用从去年同期的260万美元信贷变为今年的200万美元费用，导致同比可比EBITDA减少近500万美元，本季度在西赌场翻新和 encore 酒店翻新上花费2350万美元，累计花费约4200万美元 [8][15] - 拉斯维加斯业务本季度调整后物业EBITDA为1.374亿美元，运营收入为4.641亿美元，百家乐和非百家乐赌桌投注额以及老虎机投注额均同比增长，酒店每间可售房收入（RevPAR）同比增长9.5%至300美元，带动酒店收入达到1.276亿美元创历史新高，物业持有率增加约1200万美元EBITDA，坏账费用为240万美元，高于去年同期的170万美元，预计在永利拉斯维加斯额外团体空间项目上花费5800万美元，累计花费2.466亿美元 [11][16] - 波士顿本季度总项目成本为1.876亿美元，累计总花费达到24.5亿美元，剩余约1.5亿美元的资本支出和建设保证金将在未来几个季度支付 [16] - 本季度末公司总债务为91.5亿美元，现金及投资总额为15.1亿美元，其中包括约8.043亿美元的永利澳门资金，第二季度通过季度股息支付向股东返还超过1亿美元，公司将继续密切关注资本配置方案，包括定期增加股息和适时回购股票 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 赌场业务 - 波士顿赌场桌面游戏表现良好，酒店业务开始起步，公司正制定各种优惠和促销活动以了解东北竞争激烈的老虎机市场 [7] - 澳门市场核心大众市场业务增长强劲，同比增长超22%，高于第一季度的13%，贵宾市场和高端市场仍有波动，4月综合EBITDA同比下降21%，5月和6月同比增长超7%，5月和6月贵宾厅营业额与去年基本持平，7月贵宾厅业务数据疲软，但公司认为这并非趋势 [8][9] - 永利澳门大众市场收入增长超10%，验证了去年重新定位的战略，通过改造西赌场、翻新 encore 酒店塔楼、建设三家新餐厅和额外8000平方英尺的零售区域，预计2020年在半岛市场占据更大份额 [9] - 永利皇宫大众市场收入约增长6%，主要由核心大众市场两位数增长带动，但高端大众市场表现疲软，公司计划建设水晶馆项目，包括1300间新客房和非博彩开发项目，以提升其在澳门市场的吸引力 [10] - 永利拉斯维加斯国内桌面游戏业务本季度增长12%，而拉斯维加斯大道整体下降6%，老虎机收入增长12%，而大道整体仅增长7%，百家乐收入增长速度是市场的5倍，百家乐投注额增长16%，而市场仅增长11% [11] 酒店业务 - 永利拉斯维加斯酒店RevPAR同比增长9.5%至300美元，带动酒店收入达到1.276亿美元创历史新高 [16] 餐饮业务 - 永利拉斯维加斯餐饮收入本季度下降，主要是因为市场上有新的夜总会竞争对手，且市场促销活动频繁 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳门市场核心大众市场业务增长强劲，同比增长超22%，高于第一季度的13%，贵宾市场和高端市场仍有波动 [8] - 拉斯维加斯市场整体桌面游戏业务下降6%，老虎机收入仅增长7%，而永利拉斯维加斯国内桌面游戏业务增长12%，老虎机收入增长12%，百家乐收入增长速度是市场的5倍，百家乐投注额增长16%，而市场仅增长11% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是在拉斯维加斯继续抢占市场份额，在澳门占据高端市场，将 encore 波士顿港赌场发展成为东北收入最高的赌场，以产生大量自由现金流 [14] - 永利澳门通过改造西赌场、翻新 encore 酒店塔楼、建设新餐厅和零售区域，重新定位为大众市场份额争夺者，预计2020年在半岛市场占据更大份额 [9] - 永利皇宫计划建设水晶馆项目，包括1300间新客房和非博彩开发项目，以提升其在澳门市场的吸引力 [10] - 永利拉斯维加斯通过关注赌场业务、提升服务质量和进行资本改进项目，如建设会议中心、引入知名厨师餐厅和新俱乐部，继续在拉斯维加斯市场占据份额 [11][13] - 公司在波士顿赌场采取游击营销策略，避免与竞争对手进行促销战，通过了解客户需求和优化促销活动来发展老虎机业务，目标是在12个月内实现业务增长 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为澳门市场核心大众市场业务增长强劲，将继续关注并抢占该市场份额，贵宾市场和高端市场的波动是暂时的，公司对高端市场仍有信心 [8][9] - 管理层对永利拉斯维加斯本季度的表现感到满意，认为通过战略调整和资本改进项目，将继续在拉斯维加斯市场占据份额 [11][13] - 管理层对 encore 波士顿港赌场的未来发展充满信心，认为随着服务水平的提升和市场份额的扩大，将成为东北收入最高的赌场 [7][14] 其他重要信息 - 永利拉斯维加斯的净推荐值（NPS）达到公司历史最高水平，超过豪华酒店基准15%以上，表明客户满意度较高 [12] - 公司预计2020年在拉斯维加斯开设托马斯·凯勒的第一家高级餐厅和恩里克·奥尔韦拉的第一家餐厅，以及新的 Delilah 俱乐部 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 核心大众市场增长对利润率的影响以及永利皇宫利润率疲软的原因 - 第二季度公司运营费用与第一季度或第四季度大致相同，但直接业务和贵宾厅的低持有率以及高端市场业务中核心大众市场增长而高端大众市场下降，影响了运营杠杆和利润率 [20] 问题: 香港抗议活动和贸易战对澳门业务的影响 - 7月贵宾厅业务数据疲软，可能是由于香港航班取消和人们出行意愿下降导致，但管理层认为这是暂时的，与公司业务本身无关，主要受地区局势影响，且这种影响至少会持续几周 [23][24] 问题: 澳门贵宾厅业务的稳定性以及关键博彩中介业务的近期波动情况 - 贵宾厅业务仍然波动较大，与过去12 - 18个月的情况相同，没有明显的稳定性，公司与过去18个月合作的博彩中介业务仍在继续，各中介业务有起有伏，但目前没有重大变化 [26][30] 问题: 若对永利皇宫第二季度和第一季度的持有率影响进行正常化处理，正常化后的EBITDA利润率是多少 - 本季度间接贵宾厅低持有率、博彩中介高持有率现象以及高端大众市场和核心大众市场的混合转移，可能使利润率降低150 - 200个基点 [31] 问题: 最新贸易战升级和人民币贬值对需求的影响以及宏观因素是否会影响大众市场较低层级 - 基于游客到访量持续增长，管理层认为核心大众市场不会受到影响，且目前判断贸易战最新波动的影响还为时过早 [34] 问题: 水晶馆项目目标回报率为15% - 20%的依据以及为何应对此前景感到放心 - 永利皇宫需要更多客房，目前酒店已满房，周末会拒绝一些客户，且亚洲的多代旅行模式使得水晶馆项目将吸引更广泛的客户群体，预计每年将有超过1000万次访问，高端大众市场客户将入住酒店，核心大众市场也将带来显著的增量访问 [37][38] 问题: 永利皇宫坏账费用从信贷变为费用的原因及该数字是否有特殊含义 - 公司对应收账款进行账龄分析有严格的公式化流程，这是正常业务操作，去年同期为260万美元信贷，今年为200万美元费用 [40] 问题: 在当前经营环境下，除了大规模客房扩张外，是否有其他方法可以重新配置物业或优化永利皇宫以利用市场条件，以及是否有运营或费用方面的调整计划 - 公司通过举办更多营销活动、音乐会和项目来推动核心大众市场业务增长，目前已占据较大市场份额，永利澳门在2020年完成相关项目后将更有利于抢占核心大众市场份额，同时公司不会放弃高端业务，将继续保持高端运营商的定位 [43][44] 问题: 公司在大众市场的市场份额目标范围（15% - 17%）是否仍然合适 - 公司仍然关注该市场份额目标范围 [46] 问题: 永利拉斯维加斯本季度餐饮收入下降的原因以及拉斯维加斯百家乐业务的前景 - 餐饮收入下降是因为市场上有新的夜总会竞争对手，且市场促销活动频繁，但管理层相信优质的产品和服务将克服竞争压力；拉斯维加斯百家乐业务受宏观事件影响波动较大，无法确定未来季度的表现，但本季度表现良好 [48] 问题: 永利皇宫大众赌桌赢率在过去六个季度稳定在约3亿美元左右，这是否是可预见未来的合理运行率，以及在当前核心大众市场业务强劲的情况下，该水平是否可维持 - 该水平非常依赖市场情况，随着高端市场复苏，公司将从中受益，但高端客户回归的时间难以确定；该水平在过去六个季度一直得以维持，公司对业务模式和发展方向感到满意 [50][52] 问题: 公司在波士顿建设老虎机业务的策略以及通常达到满意水平所需的时间 - 公司目标是在12个月内实现业务增长，采取游击营销策略，避免与竞争对手进行促销战，通过了解客户需求和优化促销活动来发展业务，同时注重数据库建设，目前正在努力吸引新客户并与他们保持沟通 [55][56] 问题: 公司在波士顿周边购买的土地何时能实现商业可行性，以及是否考虑合资企业，合资企业对现金流的影响如何 - 马萨诸塞州的规划和审批过程需要很长时间，公司目前没有正式项目，正在与潜在合作伙伴进行沟通，认为合资企业可以在11英亩土地上开发非永利标准的酒店和其他娱乐项目，将有助于将该地区打造成娱乐目的地，吸引更多游客到赌场，但公司会谨慎选择合适的项目 [58] 问题: 如何定义娱乐项目 - 公司收到了关于建设竞技场和户外娱乐区的提议，正在评估这些方案，认为这些项目将长期增加 encore 波士顿港赌场的收入 [60] 问题: 在什么情况下公司会更积极地针对 encore 波士顿港赌场的贵宾玩家进行营销 - 公司希望确保服务水平达到永利标准，计划在至少90天后，即秋季开始全面利用永利拉斯维加斯的数据库向高端客户提供优惠和直接营销 [63] 问题: 波士顿项目2.5亿美元资本支出是否包含在每股16美元的自由现金流中，以及是否还有其他需要考虑的维护资本支出或投资回报率项目 - 2.5亿美元资本支出指的是2020年拉斯维加斯客房改造项目；公司已概述了包括永利拉斯维加斯餐饮项目、拉斯维加斯团体空间收尾资本支出、各物业维护资本支出和澳门水晶馆项目等在内的所有项目，这些都已纳入模型 [65][67] 问题: 公司未来增长更倾向于国内还是国际市场 - 公司将始终关注能够对公司规模产生重大影响的大型综合度假村项目，对国内和国际市场持中立态度，会密切关注纽约等国内市场的第三张牌照情况，也对日本等国际市场感兴趣，只要有适合永利风格物业的市场开放，公司都会考虑 [70] 问题: 永利皇宫和水晶馆项目之间的整合程度以及是否会对永利皇宫造成干扰 - 项目之间的整合不会对永利皇宫造成明显干扰，公司在永利皇宫旁边有7英亩土地，已建成一条未开放的零售走廊，将作为连接水晶馆的通道，除了道路上的施工交通外，整体物业受新建设的影响较小，且永利皇宫的设施已为后台支持做了很多规划 [73][74] 问题: 永利澳门的翻新工程是否对业务造成了重大干扰 - 翻新工程在视觉上有一定干扰，但对业务没有重大影响，目前 encore 客房翻新已完成40%，预计年底全部完成 [76]