财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收以美元计算同比增长27.6%，达7.028亿美元，以人民币计算同比增长36.3% [6] - 正常价格长期课程的总学生注册人数同比增长40.6% [6] - 第一季度运营现金收入下降23.6%，至5730万美元；非GAAP运营收入下降7.3%，至8340万美元 [6] - 正常价格长期学而思培优小班课程ASP以人民币计算同比增长0.8%，以美元计算同比下降5.6%；培优线下正常价格长期课程ASP以人民币计算同比实现个位数低增长；正常价格长期智康一对一课程ASP以人民币计算同比增长3.7%，以美元计算同比下降3%；正常价格长期在线课程ASP以人民币计算同比增长7.8%，以美元计算同比增长0.9% [17] - 毛利润从去年同期的2.896亿美元增长33.3%，至3.859亿美元；第一季度毛利率从去年同期的52.6%提升至54.9% [17] - 运营收入同比下降23.6%，至5730万美元；非GAAP运营收入下降7.3%，至8340万美元 [18] - 归属于好未来的净亏损为730万美元，去年同期归属于好未来的净利润为6680万美元 [18] - 非GAAP归属于好未来的净利润（不包括基于股份的薪酬费用）从2019财年第一季度的8180万美元下降77%，至1880万美元 [18] - 第一季度基本和摊薄后每股美国存托股票净亏损均为0.01美元；非GAAP基本和摊薄后每股美国存托股票净利润（不包括基于股份的薪酬费用）均为0.03美元 [18] - 截至2019年5月31日，公司拥有19.122亿美元的现金、现金等价物和短期投资，而截至2019年2月28日为15.156亿美元 [19] - 公司递延收入余额为9.684亿美元，较2018年5月31日的13.285亿美元同比下降27.1% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 小班及其他业务 - 占总营收的78%，去年第四季度为83%；营收增长率以美元计算为20%，以人民币计算为28% [8] - 学而思培优小班作为核心业务，占总净营收的64%，去年同期为71% [8] - 学而思培优小班净营收以美元计算增长14%，以人民币计算增长22%；正常价格长期课程注册人数同比增长21% [9] - 培优线下小班营收以美元计算增长10%，以人民币计算增长17%；线下正常价格长期课程注册人数同比增长13% [10] - 培优线上在第四财季净营收以美元计算增长148%，以人民币计算增长165%；正常价格长期课程注册人数同比增长184%；占学而思培优小班总营收约7%，占学而思培优小班正常价格长期课程总注册人数的10% [10] - 学而思培优小班来自上海、广州、深圳和南京等前五大城市的营收以美元计算同比增长11%，占学而思培优小班业务的58%；其他城市营收以美元计算增长19%，占学而思培优小班业务的42% [11] 智康一对一业务 - 该业务板块第一季度表现稳健，营收以美元计算同比增长21%，以人民币计算同比增长29%；占总营收的8%，与2019财年第四季度占比相同 [13] 在线业务 - 学而思网校第一季度营收以美元计算同比增长108%，以人民币计算同比增长122%；正常价格长期课程注册人数同比增长121%，超过50万人；本季度在线业务贡献了总营收的15%和正常价格长期课程总注册人数的31%，去年同期分别为9%和19% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于将基础模式向多元化教育服务模式转型，包括线下学习中心和地理网络、在线业务以及智能教育解决方案和开放平台业务等 [20] - 线下业务保持健康稳定，继续寻求提高运营效率，丰富课程和能力科目，同时以合理节奏进行小班和双师模式的产能扩张 [20] - 在线业务面临激烈竞争和不断变化的市场动态，公司将维持或必要时加大投资，强化在线业务优势，以渗透更大市场并建立全国性教育网络 [21] - 培优的智能教育解决方案与学校合作，通过人工智能等技术优化和促进传统教学创新，提供核心教育资源；截至2020财年第一季度末，已与数百家公立学校合作 [22] - 培优的开放平台赋能整个教育行业，为中国的中小型教育公司提供核心教育资源；截至2020财年第一季度末，已为全国数百家教育公司提供了不同层次的服务 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2020财年第二季度总净营收在8.957亿美元至9.167亿美元之间，同比增长28%至31%；预计营收增长率在32%至35%之间 [24][25] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明第一季度的利润率情况，以及公司全年在线和线下业务的战略和利润率增长预期 - 第一季度小班业务增长约28%，学而思在线增长165%，学而思网校增长122%，符合公司今年的战略方向 [28] - 线下小班业务希望在未来3 - 5年保持健康增长，追求稳定且可把控的增长，同时逐季逐年提高利润率；第一季度公司新增约49个学习中心，其中35个为培优小班学习中心，追求线下业务的健康有机发展 [28][29] - 培优在线是线下业务的补充，过去几个季度增长迅速，目前已在30多个城市提供服务，去年占培优总营收的3%，今年占7%，未来将继续推动培优业务的注册人数、营收和利润增长 [30][31] - 学而思网校去年营收以人民币计算增长约187%，今年第一季度增长122%，全年有信心实现三位数增长；公司从去年第四季度开始加强供应链能力，包括定价、师资等方面的准备，目前在线业务增长按计划进行，正常价格课程的留存率稳定且略有提升，促销课程的留存率也符合预期 [31][34][35] - 公司全年营收增长指引维持在30% - 40%，第一季度增长约36%；第二季度由于夏季促销活动，利润率会面临压力，但公司无意改变全年指引，全年利润率趋势将取决于夏季促销活动的转化率和留存率 [39][40] 问题2: 公司在线业务的推广策略似乎在5月前较为保守，6月后加大了投资，但目前转化率未达预期。如果回到六个月前，会选择怎样的投资策略？如何评价获客成本和留存转化率的平衡，以及对长期业务盈利能力的信心 - 去年在线业务取得了很大进展，但在产品方面存在不足，年底决定调整团队，希望在线策略不仅由营销驱动，更由产品驱动 [45] - 回顾六个月前，公司在推广方面可能起步稍晚，但团队执行能力强，很快赶上并在在线教育领域处于领先地位；获客成本受竞争影响波动较大，但从整体和客户终身价值来看，公司在市场上仍具有竞争力 [46] - 转化率逐期改善，后续还有几个阶段的课程，团队会密切关注并不断提升能力；夏季促销活动的最终结果将在下个季度财报电话会议中披露 [46][47] - 在在线竞争中，要关注团队是否具备核心运营经验和对在线教育的深刻理解；注重教学质量，因为营销投资只能吸引学生尝试产品，学生是否留存取决于教学质量；要注重产品创新，学习其他优秀公司的经验，共同推动行业发展 [48][49][50] 问题3: 本季度线下培优业务正常价格注册人数增长13%，低于市场预期，原因是什么？公司是否仍致力于在2020财年加速线下产能扩张和注册人数增长 - 公司已将基础模式从传统的纯课堂教学模式转变为线下与线上融合的模式，去年新增约13%的教室，但进入了超过12个城市，是传统模式三到四倍；今年将继续进入超过10个新城市 [55] - 线下学习中心可作为展示，吸引学生尝试线上课程，未来希望培优线下模式转变为线上线下结合的模式；公司会谨慎控制短期内教室的增加数量，更注重利用技术、品牌和激励措施发展线上和线下业务 [56] - 截至本季度末，公司已进入57个城市，第一季度新增35个学习中心，第二季度也会继续增加；公司会继续将线上技术融入线下模式，不能仅通过教室数量来评估业务，还需考虑线上线下的协同效应以及培优线下和培优在线产品的结合 [57] 问题4: 如何看待培优在线和学而思网校的区别，两者是否存在竞争 - 培优在线是一个独立平台，与培优线下业务相互独立，但共享一些内容元素和技术；其目标是覆盖全国更多城市、省份和地区，课程难度相对较低，采用广度策略 [59] - 培优在线是深度策略，针对公司在57个城市的资源和激励措施，提供更本地化的内容和工具，为学生提供深度产品 [60] - 根据目前的数据和学生情况，两者之间没有明显的重叠，且都实现了两位数的增长 [60] 问题5: 本季度排除了短期注册人数，如果加回短期和促销注册人数，注册人数的大致增长情况如何，以便与之前季度进行更具可比性的比较 - 从本季度开始只披露正常价格注册人数，原因是去年第四季度，培优总注册人数中约30%为促销注册人数，培优在线约65%的注册人数来自短期和促销课程，学而思网校约42%的注册人数来自短期和促销课程；如果继续将这些短期和促销注册人数纳入计算，数据可能会误导行业 [62][63] - 第一季度和第二季度有很多促销活动，如果将促销注册人数纳入定义，增长率会更高，但这种过高的增长可能会产生误导，建议关注正常价格注册人数的增长 [63] 问题6: 公司已经有两个季度的营收指引较为疲软，能否详细说明下一季度的情况，是否预计在线促销和培优业务会推动下一季度的营收增长 - 公司全年营收增长维持在30% - 40%，去年营收增长约50%，随着基数增大，30% - 40%的增长也是不错的成绩 [65] - 公司目前有两种促销产品，9元的1 - 2门课程和49元的课程，促销活动带来的新注册人数很多，但营收很少；只有当学生在第二季度完成课程并在第三、四季度转为正式课程时，才能看到更有意义的营收增长 [66] - 第二季度的总营收指引与第一季度类似，线下增长可能低于30%，培优在线增长超过150%，学而思网校增长超过100%；第三和第四季度的情况将取决于夏季促销活动的转化率和留存率，相关数据将在下个季度财报电话会议中讨论 [67] 问题7: 未来正常价格注册人数的增长是否会与产能增长基本一致？第一季度利润率收缩了450个基点，能否详细说明在线和线下利润率的趋势 - 如果仅采用三到四年前的模式，通过增加教室和座位来增长营收，线下产能增长和营收增长将高度相关；但现在公司控制了线下的低增长率，且将基础模式从纯线下向线上线下融合转变，产能增长和营收增长的关联性可能会有所不同，因为有更多来自在线业务的驱动因素 [70] - 线下业务的利润率将继续逐年增长，包括毛利率和运营利润率；在线业务今年预计不会出现巨大亏损，因为在线课程有很多学生，其终身价值前景良好 [71] - 由于在线业务增长超过100%，其占比从去年第一季度的9%增加到今年的15%，占比的提高会对公司整体盈利能力产生一定压力；公司会平衡线下业务和在线业务的投资，以保持相对稳定的利润率 [72]