财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度调整后EBITDA达1.09亿美元，同比增长78.7%，创历年第一季度新高 [28] - 截至2021年3月31日，净债务达7.32亿美元，较2020年12月31日增加9700万美元；净债务比率为1.88倍，与2020年第四季度持平，较去年第一季度下降18.8%；流动性比率为1.84倍 [29][31] 各条业务线数据和关键指标变化 糖、乙醇和能源业务 - 2021年第一季度甘蔗压榨量达210万吨，同比增加58.3% [14] - 甘蔗单产达每公顷75吨，TRS含量达每吨112千克，分别同比增长15.4%和14.3%；每公顷TRS产量达8.4吨，同比增长31.9% [14] - 2021年第一季度将40%的TRS用于生产糖，而去年同期为5%，糖产量增长15倍；乙醇产量同比增加，乙醇占该业务总EBITDA的70%，糖占28% [16][17] - 乙醇销量同比下降14.1%，平均售价以雷亚尔计有所增加，但以美元计下降3.7%，净乙醇销售额达4340万美元，同比下降17%；能源销售总量达12万兆瓦时，同比增加12.3%，平均售价下降23.2%，净销售额达360万美元，同比下降13.7%；糖销售额达2520万美元，几乎是2020年第一季度的9倍 [17][18][19] - 2021年第一季度调整后EBITDA为5820万美元，同比增长42.1% [21] 农业和土地改造业务 - 2020 - 2021收获年种植面积超26.2万公顷，较上一收获季增加9.9% [22] - 农业和土地改造业务调整后EBITDA达5620万美元，同比增加超2倍；作物业务调整后EBITDA为1770万美元，是2020年第一季度的4倍多；水稻业务调整后EBITDA为2830万美元，同比增长86.7%；乳制品业务调整后EBITDA为470万美元，同比增长48.8%；土地改造业务调整后EBITDA为510万美元 [23][24][25][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西中南部地区降雨不足，预计TRS产量下降约10%，全球对巴西糖的需求为3600万吨，乙醇市场预计增长约6% [35] - 2021年第一季度，糖较含水乙醇和无水乙醇分别溢价10.2%和5.1%，含水乙醇和无水乙醇平均价格分别为每磅14.6美元和15.5美元 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司过去五年在各业务投资约4亿美元，项目投资资本回报率超25%，提升了运营效率和可持续性，增强了竞争优势 [5] - 糖、乙醇和能源业务采用连续收获模式，可全年压榨甘蔗，且能根据市场情况灵活调整糖和乙醇的生产比例 [6][7] - 农业业务通过扩大种植面积、多元化种植高附加值作物、提高生产效率等方式提升业绩 [8][9] - 公司优先向股东分配现金，已启动股票回购计划，截至目前已回购150万股，并计划制定更明确的分配政策 [11][44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为市场前景乐观，得益于过去几年的战略投资，处于有利地位，有信心继续产生良好的财务业绩，并将以更结构化的方式向股东分配收益 [60] - 水稻业务团队表现出色，相关投资和运营改进可持续，水稻价格有上涨空间，该业务有望持续改善 [40][43] 其他重要信息 - 公司在巴西马托格罗索州南部的甘蔗种植区第一季度降雨充沛，甘蔗受当前干旱天气影响较小 [8] - 公司通过销售乙醇获得RenovaBio计划下的碳信用额度，第一季度出售10.2万个CBios，平均价格为每个CBio 31.9雷亚尔（约6美元） [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：巴西中南部地区气候对糖和乙醇生产的影响，以及公司的生产组合策略 - 预计巴西中南部地区TRS产量下降约10%，全球对巴西糖和乙醇的需求难以满足，糖和乙醇价格将有良好表现；公司将保持灵活性，每周调整生产组合，当前正在最大化乙醇生产 [35][36] 问题2：公司的理想杠杆比率，以及资本在股息分配和投资之间的分配 - 公司目标杠杆比率低于2倍EBITDA，目前处于舒适水平；优先向股东分配现金，正在制定更明确的分配政策，同时各业务仍有增长和改进机会 [44][45][46] 问题3：水稻业务的前景和利润率可持续性 - 水稻业务团队表现出色，投资和运营改进可持续，水稻价格有上涨空间，该业务前景乐观 [40][43] 问题4：公司今年和明年的资本支出规模，以及阿根廷业务产生的自由现金流的用途 - 预计资本支出与去年持平，各业务有小项目；公司将阿根廷和乌拉圭业务视为整体，债务按公司整体分析，目前债务水平符合预期 [50][51] 问题5：农业业务下一季的成本预期，以及糖和乙醇业务剩余季节的产量预期 - 农业业务成本因化肥和运输成本上升可能增加，但销售价格上涨使利润率提高；糖和乙醇业务预计处理的TRS比去年增加5% - 10% [55][56][58]