财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度净收入6.17亿美元，较2020年第二季度增长166%，本季度有机增长10.1%，支持8% - 10%的长期有机增长估计 [21] - 调整后EBITDA为1.48亿美元，调整后EBITDA利润率为23.9%，高于第一季度的21.6% [23] - 2021年前六个月经营活动产生的现金流为1.476亿美元，包括第二季度与《关怀法案》收回相关的1590万美元现金流出 [25] - 提高2021年全年净收入、调整后EBITDA和调整后EBITDA减去患者设备资本支出的指引，净收入指引为23.8亿 - 24.8亿美元，调整后EBITDA指引为5.55亿 - 5.8亿美元，调整后EBITDA减去患者设备资本支出指引为3.6亿 - 3.75亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 糖尿病产品线新订单增长带动业务增长，约40%的新订单通过电子处方技术处理，周期时间显著缩短 [16] - 睡眠业务在2020年年中受疫情影响后，新业务开始持续加强 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 传统耐用医疗设备（DME）市场有机增长预计在2% - 4%，家庭用品供应业务有机增长约2% - 3%，呼吸业务为中个位数增长，睡眠业务市场预期为7% - 9%，目前略低但新业务已恢复，糖尿病业务市场增长约10% - 12% [70][71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行有机增长、改善运营和完成增值收购的战略，通过技术和工作流程提高运营效率，实现成本节约 [7] - 推进协同计划，已整合88个地点，实施数字物流和RCM平台，预计实现每年5000万美元的协同效应，2021年实现3000万美元 [7][8] - 重组615人的销售团队，应用最佳培训、工具和实践，通过销售和补货引擎维持8% - 10%的有机增长率 [8][9] - 应对飞利浦Respironics召回事件，采取库存管理、资产回收和寻找替代供应商等措施，预计2021年下半年净收入影响最高达3000万美元，部分短缺将延迟至2022年并可能收回 [15] - 持续采用电子处方技术，推进专有实时端到端物流交付平台，提升患者和供应商满意度 [16][17] - 发展慢性疾病管理项目，针对睡眠、慢性阻塞性肺疾病（COPD）和糖尿病患者，提高患者体验和治疗效果 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 结合AdaptHealth和AeroCare后，公司业务有长期增长动力，医疗服务更多在家庭中提供和监测，公司可通过收购和有机增长实现发展 [6] - 第二季度初经济重新开放，医院和医疗系统合作伙伴的转诊模式恢复，但德尔塔变种病毒对经济复苏带来担忧，公司有能力应对疫情变化 [12] - 行业监管方面有积极消息，包括公共卫生紧急状态延长、连续血糖监测（CGM）资格标准放宽、氧气资格标准拟放宽等，但预计2021年对收入无重大影响 [23][24] 其他重要信息 - 提前偿还12%利息本票一半的未偿本金，预计在9月30日前偿还剩余本金，季度末循环信贷额度有1.75亿美元未偿还 [25] - ERP于6月1日完成第一阶段上线，其他后台运营转型工作按计划进行 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于有机增长计算方式及传统有机增长指标的疑问 - 公司在10 - Q报告中增加收购收入披露，将本季度所有收购收入纳入，同时在Q2补充资料中展示有机增长的详细计算过程，排除B2B收入和AeroCare在2020年1月至被收购期间的收购收入影响 [31][32][33] - 公司不使用同店增长指标管理业务，因为业务整合频繁，难以计算同店增长，公司激励管理者基于当前业务规模实现8% - 10%的增长 [34][35][36] 问题: 收购计划及整合能力 - 收购管道充足，预计今年剩余时间和2022年收购活动将保持活跃，收购整合主要由当地和区域经理负责，只要不集中安排，可有效处理 [39][40] 问题: 糖尿病业务增长预期 - 糖尿病业务是公司整体业务的较小部分，目前通过电子处方、补货和 intake 技术等实现与市场同步增长，长期目标是夺取市场份额，随着数据积累，若增长趋势持续高于10% - 12%，将在2022年指导中更新预期 [42][43][45] 问题: 自收购AeroCare以来的收购收入及指导调整 - 自收购AeroCare以来有三次收入指引上调，累计收购收入提升约2.6亿 - 2.9亿美元，收购组合与公司整体业务的调整后EBITDA利润率相符，飞利浦召回事件对收入影响预计在0 - 3000万美元之间 [48][49][51] 问题: DSO和现金流转换情况 - DSO预计保持在40 - 40多岁的中间到较高范围，公司期望将约三分之二的调整后EBITDA转换为经营活动现金流，目前符合预期 [54][55] 问题: 新指导的理解及下半年业务节奏 - 新指导中增加约1亿美元的并购收入，尽管有飞利浦召回的3000万美元逆风，仍提高了指导范围，且下半年范围收紧 [57][58] - 参考历史数据，第一季度收入约占全年的22% - 23%，第二季度增加约1个百分点，第三季度再增加约1 - 1.5个百分点，第四季度占26% - 27%，糖尿病业务的季节性更为明显 [60][61] 问题: AeroCare和Solara的收入协同机会进展 - Solara的收入协同主要来自收购后的补货经验，推动糖尿病产品类别的有机增长 [63] - AeroCare方面，成本协同已贡献利润率提升，销售协同开始显现，预计对2021年末和2022年业绩产生影响 [64] 问题: 指导中对COVID - 19影响的假设 - 指导中已包含公共卫生紧急状态延长的积极影响和COVID - 19复发风险的消极影响，但COVID - 19影响金额不大 [67][68] 问题: 各业务板块的有机增长与市场对比 - 传统DME市场有机增长预计在2% - 4%，家庭用品供应业务约2% - 3%，呼吸业务为中个位数增长，睡眠业务市场预期为7% - 9%，目前略低但新业务已恢复，糖尿病业务市场增长约10% - 12%，当前数据显示高于此范围，后续将根据数据更新预期 [70][71] 问题: 飞利浦召回事件对指导范围的影响及季度分布 - 指导范围低端使用了飞利浦召回事件3000万美元的高影响估计，高端使用了1000万美元的低影响估计 [74] - 影响主要集中在第四季度，因为第三季度主要影响租赁收入，第四季度除租赁收入外，还会影响补货收入的复利效应 [76] 问题: 飞利浦召回事件对设备和补货业务的影响及患者反馈 - 停止使用Respironics设备和停止补货的患者数量较少，分别为几百人，健康系统已安抚患者并提供缓解风险的方法 [78][79] 问题: 设备和补货业务的利润率假设 - 设备业务利润率低，补货业务利润率高 [80] 问题: 与支付方的讨论及市场定价动态 - 公司正在与支付方进行讨论，但目前变化不大，医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）将公布通胀指标，可能引发更多讨论，已有个别医疗补助计划进行了积极的费率调整，但影响较小 [82][83] 问题: 从其他供应商获得增量分配的情况 - ResMed根据历史采购量分配产品，各供应商分配比例相同，目前低于历史水平，其他供应商市场份额低，且部分设备制造商已放弃增加供应，全球芯片短缺影响所有产品供应 [85][86] 问题: 是否考虑与有紧急使用授权（EUA）的中国制造商合作 - 公司正在进行初步讨论 [87] 问题: 库存情况及安全网 - 库存可帮助公司度过第三季度和部分第四季度，预计需求会因医疗系统的担忧而受到挑战，美国食品药品监督管理局（FDA）有望在未来30 - 60天给出更明确的指导 [89][90] 问题: COPD项目的情况和机会 - COPD项目是将高端呼吸事件患者纳入计划，通过技术监测实时结果并与临床医生和医疗系统共享数据，公司还计划在睡眠和糖尿病领域开展类似的慢性疾病管理项目，目前处于早期阶段 [94][95][96]