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Liberty .(LBTYA) - 2022 Q2 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 公司在Q2实现稳定收入,价格上涨推动收入增长 [30][125] - Virgin Media O2本季度恢复整体收入增长,移动业务收入增长强劲,固定收入略有下降 [30][125] - 瑞士本季度收入稳定增长,移动业务增长强劲,固定收入因ARPU压力和品牌迁移而下降 [30][125] - 荷兰收入同比略有下降,B2C固定业务下滑,移动和B2B业务增长部分抵消了下降 [31][126] - 比利时Telenet收入持续增长,受2021年价格调整、手机销售和漫游收入推动 [31][126] - Virgin Media O2 Q2调整后EBITDA增长约4%,受价格调整和协同效应实现推动 [32][127] - 瑞士Sunrise Q2 EBITDA增长放缓,主要因成本增加,排除成本因素后受MVNO迁移的持续收益支持 [32][127] - VodafoneZiggo Q2 EBITDA下降超2%,受收入下降和成本通胀影响 [33][128] - Telenet Q2 EBITDA略有下降,受能源和劳动力成本影响,预计下半年价格上涨将提供支持 [34][129] - 公司上半年调整后可分配自由现金流为5.64亿美元,Q2超过4亿美元,受Virgin Media O2和VodafoneZiggo的股息支持 [36][131] - 公司确认2022年可分配自由现金流指导为17亿美元 [39][134] - 公司增加2022年股票回购承诺4亿美元,全年达到17亿美元,约占1月1日流通股的14% [11][106] - 公司风险投资组合公允价值略有下降至32亿美元,主要受ITV股价下跌影响 [38][133] 各条业务线数据和关键指标变化 宽带业务 - Virgin Media O2 Q2新增1.6万宽带用户,市场份额达20%以上,平均速度为250兆比特/秒 [12][107] - 瑞士宽带业务因品牌迁移面临短期压力,本季度宽带用户基数稳定 [14][109] - VodafoneZiggo本季度减少2000宽带用户,但这是8个季度以来的最佳表现 [15][110] - Telenet本季度宽带用户基数基本稳定 [16][111] 移动业务 - Virgin Media O2 Q2新增1.3万后付费移动用户,有机增长被Virgin Mobile用户迁移和流失所掩盖 [13][108] - 瑞士Sunrise Q2新增4.7万后付费移动用户,市场领先,数字品牌Yallo表现出色 [15][110] - VodafoneZiggo Q2新增4.9万后付费移动用户,在移动净增用户方面领先竞争对手 [15][110] - Telenet本季度新增8000后付费移动用户 [16][111] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国市场Q2全国宽带销售环比下降约7%,Virgin Media O2宽带净增用户市场份额创新高 [12][107] - 瑞士市场稳定,消费者状况良好,Sunrise品牌重塑推动移动销售增长 [15][110] - 荷兰市场B2C固定业务持续下滑,公司推出3.5%的价格调整,预计下半年固定收入增长将改善 [31][126] - 比利时市场流量较低但客户流失率也较低,Telenet推出4.7%的价格调整,预计将缓解ARPU的竞争压力 [16][111] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先发展固定和移动网络,宣布在比利时成立新的基础设施NetCo,在英国与InfraVia成立50 - 50的NetCo [9][104] - 公司通过调整价格、实现合并协同效应、推出创新产品和服务等方式支持运营和财务增长 [8][103] - 公司推动固定 - 移动融合(FMC),提高FMC渗透率至50%以上,通过提供更快的宽带、更多的移动数据和其他连接功能来吸引客户 [18][113] - 娱乐服务成为捆绑套餐的重要组成部分,公司在不同市场推出了各种娱乐升级和独家内容 [19][114] - 公司通过奖励客户忠诚度、赞助体育赛事等方式提升品牌形象和客户粘性 [21][116] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临通胀、能源成本上升、供应链问题和经济衰退担忧等宏观挑战,但认为自身有能力应对当前环境 [6][101] - 公司认为连接需求(固定和移动)的长期趋势强劲,未来有更多积极的消费催化剂 [7][102] - 公司预计EBITDA增长将在下半年得到支持,主要受价格上涨和协同效应实现的推动 [32][127] - 公司对固定网络投资的长期回报持乐观态度,认为这些投资将巩固其在核心市场的地位 [9][104] 其他重要信息 - 公司2022年能源成本约90%已对冲,正在为2023年进行机会性对冲,目标是在年底前实现完全对冲 [34][129] - 公司各业务的工资增长已基本达成一致,符合预算,但仍在关注劳动力市场的影响 [35][130] - 公司通过规模和长期供应商关系有效管理供应链压力 [35][130] - 公司在英国和荷兰的价格上涨实施成功,客户流失影响有限 [35][130] - 公司在英国和瑞士的整合工作支持盈利能力,与竞争对手形成差异化 [35][130] - 公司债务结构良好,利息费用100%固定,平均期限为7年,几乎所有贷款无契约 [37][132] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于英国合资企业重新杠杆化的考虑以及未来杠杆水平的看法 - 公司认为NetCo结构的利润率很高,融资结构合理,与公司其他业务的杠杆结构一致,没有过度激进 [43][138] - 公司一直对4 - 5倍的杠杆感到舒适,能够获得有吸引力的融资,且有强大的自由现金流缓冲,目前没有理由降低杠杆 [46][141] 问题2: NetCo的锚定租户如何运作,是否有最低音量承诺 - Virgin Media O2将成为独家锚定租户,使用该网络,但没有最低音量承诺 [50][145] 问题3: 考虑到规划和供应链的复杂性,公司在英国推出服务并吸引客户的速度有多快 - 公司已建立300万套房屋的网络,与供应商建立了良好关系,通过合资企业可以给予供应商长期承诺,预计合资企业关闭后将迅速启动业务 [51][146] 问题4: 如何平衡建立批发NetCo与拥有网络垄断地位的利弊 - 在英国,这是新开发区域,公司有信心渗透市场,其他运营商已有进入这些区域的途径,加入NetCo可降低成本并提高回报 [54][149] - 在比利时,Telenet已经是HFC网络的批发供应商,成为光纤网络的批发供应商将保留和增加批发收入 [55][150] 问题5: 在非扩展区域,NetCo和OpCo分离是否有意义 - 分离有财务、战略和运营方面的好处,但并非适用于所有情况,公司会根据市场情况做出决策 [57][152] 问题6: 英国市场ARPU趋势以及是否应增加对折扣市场的曝光 - 公司在Q1实施了6.5%的价格上涨,客户取消期已过,随着更多客户结束促销期,ARPU将在年内增长 [61][156] - 市场在获取和保留客户方面面临压力,部分原因是生活成本危机,但公司未看到ARPU不稳定的情况 [62][157] - 公司不评论TalkTalk相关问题 [60][155] 问题7: 如果在光纤合资企业范围内进行并购,如何操作以及如何获取价值 - 合资企业可以进行现有替代网络的收购,具体操作取决于多种因素,目前难以评论收购零售ISP客户群的影响 [65][160] 问题8: 公司战略是否转向通过整合基础设施资产来释放价值,以及NetCo概念是否会导致公司估值下降 - 公司认为在英国的投资是对核心FMC业务的增量投资,将增强核心业务并可能带来更高的倍数 [69][164] - 在比利时,Telenet目前的估值较低,分离NetCo和OpCo的战略有望带来积极结果 [70][165] - 目前市场不适合进行IPO,公司核心业务需要时间成熟,未来可能会考虑基础设施业务的整合 [73][168] 问题9: 瑞士市场的竞争动态、新关税组合的接受度以及固定业务改善的前景 - 市场竞争动态在上半年有所变化,瑞士电信推出新套餐增加了竞争力,公司将提高促销力度 [76][171] - 固定业务疲软主要是由于品牌整合,新套餐推动了捆绑销售,公司对其表现满意并将继续优化 [77][172] 问题10: 增加4亿美元股票回购承诺的决策考虑以及是否考虑购买Telenet股权 - 股票回购是公司资本配置的一种方式,公司会综合考虑各种选择,以实现价值最大化 [83][178] - 公司认为Telenet有望改善,目前被低估,但未具体评论是否考虑购买其股权 [84][179] 问题11: 英国市场固定价格上涨对ARPU的影响以及后续改善的可能性 - 价格上涨在Q1实施,随着客户结束促销期,ARPU将在年内增长 [87][182] - ARPU增长受到获取低ARPU客户和给予更高保留折扣的影响,这在一定程度上取决于生活成本危机 [87][182] - 公司有其他增长动力,如协同效应实现、数字化和光纤合资企业,预计能够实现收入增长 [88][183] 问题12: 价格上涨期间是否提高了保留折扣 - 价格上涨期间的保留折扣和保留量与去年相同,Q2开始出现客户在合同到期后要求更高折扣的情况 [91][186]