财务数据和关键指标变化 - 2019年全年生产250万盎司黄金，销售成本降至每盎司706美元，处于指导范围低端，利润率提高27%，超过平均实际金价10%的涨幅，调整后运营现金流增加40%至超12亿美元，调整后净收益从1.28亿美元增至4.23亿美元，每股从0.10美元增至0.34美元，收益从净亏损2400万美元转为净收益约7.2亿美元 [15] - 2019年第四季度生产约64.5万可归属黄金当量盎司，平均销售成本为每盎司744美元，全维持成本为每盎司1050美元，销售比生产多约2万盎司，利润率较2018年第四季度提高53%，调整后运营现金流近三倍增长至3.88亿美元，调整后净收益从1400万美元增至1.56亿美元，每股从0.01美元增至0.13美元，净收益从净亏损2800万美元转为净收益5.22亿美元 [14] - 2019年资本支出为第四季度2.98亿美元、全年11亿美元，处于指导范围高端，主要因年内决定推进塔西亚斯特24k项目等增值机会 [15] - 2019年报告非现金减值转回总计2.94亿美元，其中塔西亚斯特1.61亿美元、帕拉卡图1.33亿美元（帕拉卡图转回扣除相关税费6800万美元），主要因金价估计提高 [16] - 2019年底现金及现金等价物为5.75亿美元，同比增加超2.25亿美元，总流动性从第三季度末的18亿美元增至年底的20亿美元，净债务与EBITDA比率从1.3倍降至0.9倍 [17] - 2020年预计生产240万可归属黄金当量盎司，略低于2019年，平均销售成本预计为每盎司720美元±5%，全维持成本预计低于2019年，为每盎司970美元±5%，资本支出指导为9亿美元±5%，不再包括资本化利息 [18][19] - 2021年预计资本支出进一步减少约1亿美元，2022年随着当前项目开发阶段完成，资本支出将再次减少，2020年间接费用预测为1.5亿美元，低于2019年及2015年指导，其他运营成本预计约1亿美元，与2019年实际相符，折旧、损耗和摊销预计约为每盎司340美元±5% [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 金矿业务 - 2019年三大金矿帕拉卡图、塔西亚斯特和库波尔产量占总产量超60%，单位成本最低，平均每盎司626美元 [6] - 帕拉卡图2019年产量创纪录达62万盎司，销售成本每盎司降低超150美元至666美元，2020年产量预计低于2019年创纪录水平，因品位和回收率略低，但下半年品位将改善，年底矿产储量增加82.8万盎司，超过2019年略超70万盎司的损耗 [24][25] - 塔西亚斯特2019年一期扩建全年生产，产量和成本表现创纪录，第四季度产量约10.3万盎司，销售成本每盎司494美元为历史最低，2020年预计表现强劲超2019年水平，上半年产量更强，年中完成西分支III采矿阶段后进入库存矿石供应期，产量减少，预计依赖库存矿石供应至2021年年中 [25][26] - 库波尔 - 德沃伊诺耶2019年产量同比增长8%，主要因品位提高，2020年俄罗斯产量预计约50万盎司，2020年预计是德沃伊诺耶矿山生产最后一年，2019年储备增加约40万黄金当量盎司，为迄今最大储备增加之一，将矿山寿命延长至2024年 [27][28] - 圆山2019年从年初墙体故障中恢复良好，年中W期项目投产受益，第四季度产量较第三季度增长26%，2020年产量预计略低，因计划降低磨机品位和增加运输距离 [31][32] - 秃山2019年生产受天气条件和Vantage项目投产慢影响，第四季度产量较第三季度几乎翻倍，2020年预计产量与2019年持平，勘探增加56.8万盎司矿产资源 [32] - 诺克斯堡第四季度产量略低于第三季度，成本略高，2020年预计产量符合技术报告，吉尔摩项目按预算和进度推进，春季重启建设，目标第四季度完成堆浸及相关基础设施 [33] - 奇拉诺2019年全年产量低于上一年，因品位降低，第四季度磨机吞吐量提高使产量增加，2020年表现预计与2019年基本一致，2019年勘探成功增加32万盎司矿产储量，超过损耗，将矿山寿命延长至2022年，2020年勘探预算增至1000万美元 [33][34] - 马里孔加生产结束，已过渡到维护保养阶段，拉科伊帕获董事会批准重启运营，可行性研究预计2022 - 2024年总产量约69万黄金当量盎司，平均销售成本每盎司575美元，平均全维持成本每盎司670美元，项目内部收益率在预算金价每盎司1200美元时为28%，每盎司1500美元时为42% [34][35] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司2019年加强投资组合和未来生产概况，增加现有矿山寿命，通过稳健的企业发展方法创造价值，保持在环境、社会和治理（ESG）方面的强劲表现，连续八年实现生产、成本和资本指导目标 [5] - 2019年启动多个项目，包括圆山W期和秃山Vantage项目投产、推进诺克斯堡吉尔摩项目、决定推进塔西亚斯特24k扩建、收购丘尔巴特坎、重启拉科伊帕运营 [9] - 未来计划继续专注于保持卓越安全记录、实现强劲稳定运营结果和现金流、按时按预算交付项目，预计2020 - 2022年资本支出和全维持成本下降，产量稳定，有望推动显著自由现金流，进一步加强资产负债表和流动性，推进高质量项目管道，寻找延长矿山寿命机会 [13][36] - 在行业中，公司拥有良好安全记录，能源使用和温室气体排放强度在黄金行业同行中最低，在尾矿管理方面注重最佳实践，在《环球邮报》年度公司治理调查中排名靠前 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是公司出色一年，第四季度表现强劲，生产提高、单位成本降低，产生强劲现金流，增加流动性，内部加强投资组合和未来生产概况，外部通过企业发展创造价值，保持ESG强劲表现 [5] - 2020年预计在当前金价下产生显著自由现金流，2021 - 2022年有望进一步改善，公司有望进一步加强资产负债表和流动性，推进高质量项目管道，有机会延长矿山寿命 [13] - 过去八年全维持成本每盎司下降约100美元，未来三年预计进一步下降，增加产生强劲自由现金流潜力，过去八年有延长矿山寿命和增加储量的良好记录，未来凭借大量资源库存，有能力继续维持250万盎司产量水平，对公司地理位置布局满意，基于强大本地关系和各地区长期稳定成功运营历史，认为这些趋势对公司未来发展有利 [37][38] 其他重要信息 - 公司在2019年完成塔西亚斯特3亿美元资产追索融资，出售伦丁黄金股份和特许权使用费组合，实现约3000万美元年度成本节约 [8] - 2020年第一季度已支付或将要支付四笔现金款项，包括丘尔巴特坎收购首期款1.415亿美元、偿还2019年底循环信贷额度欠款1亿美元、高级票据半年利息约4800万美元、巴西所得税4000万美元 [20][21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：帕拉卡图移动车队投资进展及2020年生产率是否有增量收益 - 公司正在投资车队，挖掘机正在准备中，尚未完全受益于新车队影响，下个月发布的技术报告将体现提高采矿率的好处，目标是增加西部废石剥离，未来10年平均年产量约55万盎司，这是资产优化结果 [40] 问题2：丘尔巴特坎资产如何契合公司战略，未来两到三年钻探工作重点 - 丘尔巴特坎可作为库波尔和拉科伊帕之间的桥梁，但不认为库波尔矿山寿命即将结束，公司在库波尔勘探方面有良好记录，仍有很大潜力，公司意图是将库波尔与丘尔巴特坎衔接，甚至实现同时生产，丘尔巴特坎正在根据约400万盎司资源推进研究，同时进行钻探以扩大矿床，已分配2000万美元用于钻探和研究，拉科伊帕将于2022年投产，当前7期储量可支撑到2024年底，也在对三个卫星矿坑进行研究 [42][43][44] 问题3：丘尔巴特坎高品位结构情况及其他类似结构可能性 - 该钻孔数据令人鼓舞，但公司采取保守方法未将其纳入资源估计，今年计划在该区域增加钻孔以更好了解地质和结构，假设存在高品位结构，但需更多钻探证明 [47] 问题4：是否从地球物理和地球化学方面看到其他类似结构迹象 - 答案是肯定的，这也是形成假设的部分原因 [48] 问题5：2022年资本支出量级 - 2020年资本支出为9亿美元，低于2019年，预计2021年再减少1亿美元，2022年预计更低，部分原因是2021年拉科伊帕支出较大 [50] 问题6：未来几年资本化利息支出大致范围 - 2020年预计支付总利息约1亿美元，其中约5500万美元将资本化，未来取决于未偿还债务金额，预计大致保持一半比例 [52][53] 问题7：公司各矿山储备增长潜力排序 - 俄罗斯是重点，包括库波尔和丘尔巴特坎，同时也提到奇拉诺，公司重点是延长库波尔和奇拉诺矿山寿命，也关注美国秃山、圆山以及拉科伊帕卫星矿床，不过拉科伊帕卫星矿床主要工作是研究、许可和商业谈判，而非钻探，此外，塔西亚斯特等现有长寿命资源矿山也有很大潜力 [56][58][59] 问题8：塔西亚斯特与政府讨论进展 - 公司与9月上任的新政府有积极对话，认为正在朝着正确方向前进，有信心近期达成友好成功解决方案，公司在毛里塔尼亚运营10年无重大事故，一期项目按时按预算建成，与员工进行集体谈判协议谈判，获批另一项扩建，引入新合作伙伴进行项目融资，矿山运营良好并破纪录，对毛里塔尼亚业务现状和未来充满信心 [62][63] 问题9：拉科伊帕可行性研究后矿山寿命从五年变为三年原因 - 预可行性研究包含7期和普伦两个矿床，可行性研究仅针对7期，普伦仍有储量和资源，但需推进许可工作并与合作伙伴敲定商业协议 [65][66] 问题10：塔西亚斯特全年前后半段品位变化情况 - 年中开采完西分支III底部后，下半年依赖库存矿石供应至2021年第二季度末，未来几个季度品位在2以上，进入库存矿石供应期品位约为2或略低，2021年第三季度品位将回升至2以上，品位不会大幅下降，但会更不稳定 [68][69] 问题11：库波尔德沃伊诺耶矿山结束后，能否弥补产量下降 - 2020年德沃伊诺耶矿石供应将结束，有部分库存矿石，库波尔磨坊有足够矿石供应，可通过开采较窄矿脉和较低品位矿石维持运转 [71]