财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额增长10%，调整后毛利率提高至51.4%，调整后营业收入增长88%，调整后EBITDA增长53% [12] - 全年净销售额增长2%（按报告）和3%（按固定汇率），调整后毛利率为49.1%，调整后营业收入为4.48亿美元，调整后EBITDA为7.19亿美元，自由现金流为1.67亿美元 [12][13] - 2021年预计调整后EBITDA在7.75亿 - 8亿美元之间，净销售额按固定汇率实现中个位数百分比增长 [26][45] 各条业务线数据和关键指标变化 玩偶业务 - 第四季度毛账单增长13%，芭比增长18%，美国女孩增长9% [16][17] 车辆业务 - 第四季度毛账单增长12%，风火轮增长14% [18] 婴幼儿及学前业务 - 第四季度毛账单增长7%，费雪核心业务增长11% [18] 其他业务 - 动作人偶、建筑套装、游戏和其他业务第四季度毛账单增长9%，游戏连续八个季度同比增长 [19] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 第四季度毛账单增长13%，公司连续27年成为美国第一制造商，第四季度和全年均获得市场份额 [22] EMEA市场 - 第四季度毛账单增长12%，公司在2020年获得市场份额，排名从2019年的第三升至第二 [22][23] 亚太市场 - 第四季度毛账单增长8%，受澳大利亚增长驱动 [23] 拉丁美洲市场 - 第四季度毛账单增长3%，公司在该地区获得市场份额并扩大领先地位 [23] 电商市场 - 第四季度增长超过40%，占全球POS的36%，公司成为美国第四季度在线第一制造商 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 短期至中期战略是恢复盈利能力和实现营收增长，宣布“优化增长”计划，预计到2023年带来2.5亿美元额外成本节约 [24][25] - 中长期战略是挖掘IP的全部价值，宣布了多个影视和电视项目 [28] - 公司在多个业务线和市场获得市场份额，表现优于行业 [14][22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临疫情和市场挑战，公司业绩超出预期，玩具行业展现出韧性 [11] - 对公司未来增长充满信心，预计2021年加速营收增长，实现中个位数百分比增长 [26] - 长期看好行业增长前景，公司有望继续扩大市场份额 [58] 其他重要信息 - 引入毛账单指标，与之前的毛销售额可比，用于比较业务趋势 [6][7] - 2021年1月完成了艺术、工艺和文具业务的剥离 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 到2023年实现中高个位数运营利润率的构成 - “优化增长”计划是关键驱动因素，预计约50%影响成本，40%影响SG&A，10%影响广告和促销，定价和该计划结合将抵消成本通胀影响，扩大毛利率有助于实现运营利润率目标 [48] 问题2: 到2023年实现中个位数净销售额增长的驱动因素及国际增长预期 - 公司基于产品质量和广度、品牌实力、供应链效率、商业能力以及与零售伙伴的合作，对实现目标有信心 [50] 问题3: 2021年的税率如何考虑 - 公司未提供具体税率指导，但预计与近期情况无显著差异 [52] 问题4: 全球零售库存情况及行业增长前景和公司市场份额获取 - 2020年底零售库存按美元计算下降中个位数百分比，2021年供应周数下降两位数，有利于销售前景；公司认为全球领先的品类将继续表现良好，有望扩大市场份额，受疫情推动的品类将面临挑战，长期看好行业增长 [54][57][58] 问题5: “优化增长”计划实现2.5亿美元成本节约的现金支出节奏 - 实施成本预计在1 - 1.25亿美元，合理假设按三年平均分摊 [60] 问题6: 若今年实现7.75亿 - 8亿美元调整后EBITDA，能实现的自由现金流转化率 - 公司将专注提高EBITDA到自由现金流的转化率，2021年有望改善自由现金流生成，预计利用多余自由现金流减少债务，改善杠杆率 [64] 问题7: 实现投资级信用评级的目标杠杆率及之后是否考虑股息回购 - 短期重点是改善杠杆率至2 - 2.5倍债务与调整后EBITDA比率，目前讨论资本分配的下一步发展还为时过早 [66] 问题8: 2021年的主要玩具授权影视项目及下半年营收增长情况 - 目前的项目包括《精灵马》《小黄人》《速度与激情》等，但公司业务主要由自有品牌和知识产权驱动，不受这些项目过度依赖；预计上半年销售强劲，下半年比较基数挑战大，但全年实现中个位数增长 [70][72] 问题9: 考虑到业务势头，为何不提高价格以应对成本通胀 - 成本通胀来自材料和物流，公司对品牌有信心，认为定价和“优化增长”计划的成本降低措施结合，长期将抵消成本通胀并推动利润率扩张 [75] 问题10: “优化增长”计划下，EBITDA从2020年的7.2亿美元到2021年7.75亿 - 8亿美元的增长原因 - 主要因素包括中个位数营收增长、“优化增长”计划预计带来的7500万美元节约以及抵消成本通胀对毛利率的影响 [77] 问题11: 第四季度广告支出大幅增加的经验对未来广告计划的影响 - 公司将继续调整广告预算，更多转向数字平台，以更有效地触达消费者 [79] 问题12: 美国和全球玩具行业的增长预期以及芭比2021年的增长预期和是否进入下行周期 - 行业不同品类表现不同，公司全球领先的品类将继续表现良好，有望扩大市场份额；芭比2021年有很多计划，包括动画电影发布、新时尚系列等，公司对其增长势头有信心 [82][83][84] 问题13: 婴幼儿及学前业务中费雪品牌2021年的增长预期、托马斯小火车何时不再成为拖累以及电商业务2020年的情况和对利润率的影响 - 预计费雪核心业务和托马斯小火车继续改善，托马斯小火车相关业务已退出大部分表现不佳的授权项目；电商业务第四季度增长40%，全年增长50%，占全球POS的三分之一，公司成为美国第四季度电商第一制造商 [88][90] 问题14: 长期运营利润率能否达到历史峰值18%以及洞穴俱乐部玩偶的情况和机会 - 目前公司仅给出到2023年的目标，中期目标是实现中高个位数运营利润率；洞穴俱乐部玩偶成功推出，公司对其未来表现有信心，玩偶品类整体有望继续增长 [92][93] 问题15: 疫情对电影项目时间表的影响以及中个位数销售增长预期中库存重建的占比 - 行业仍受疫情限制，但制作正在恢复，公司项目进展顺利，未直接影响生产日历，这些项目不影响利润率指导；2021年销售增长主要由POS表现驱动，库存补充有一定影响 [96][98]