财务数据和关键指标变化 - 第一季度毛销售额为6.7亿美元，按报告值计算下降14%，按固定汇率计算下降12%；净销售额为5.94亿美元，按报告值计算下降14%，按固定汇率计算下降12% [10] - 报告毛利率为43%，提高820个基点；调整后毛利率为43.5%，提高550个基点 [10] - 调整后EBITDA为负6500万美元，下降4400万美元 [10] - 第一季度广告费用总计7600万美元，占净销售额的12.8%，上年同期为7000万美元，占净销售额的10.1% [39] - 报告SG&A为3.29亿美元，较上年增加3100万美元；调整后SG&A为3.15亿美元，较上年增加2600万美元 [39] - 报告营业亏损为1.5亿美元，上年亏损为1.27亿美元；调整后营业亏损为1.33亿美元，上年亏损为9700万美元 [40] - 第一季度所得税费用为1190万美元，预计未来整体有效税率可能因外国司法管辖区的收入或亏损水平和组合以及美国递延税资产的全额估值备抵而出现季度间大幅波动 [40] - 第一季度末现金余额为4.99亿美元，包括从高级有担保循环信贷安排中提取的1500万美元短期借款；4月又提取了2500万美元 [41] - 营运资金同比下降，应收账款净额同比下降15%，销售未收款天数改善2天至80天；自有库存较上年减少5500万美元 [42] - 第一季度资本支出总计3500万美元，去年为2400万美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 玩偶业务 - 收入下降9%，主要受芭比和美国女孩销售额下降推动；POS在2月为低个位数下降，季度末为中个位数下降，但该类别市场份额有所增长 [32] - 芭比销售额下降8%，2月POS为低个位数增长，季度末为低个位数下降，但市场份额有所增加；时尚达人系列和新推出的色彩揭秘系列表现强劲，还在Netflix推出了梦幻屋冒险的13集新剧集；4月POS趋势呈积极方向 [32] - 美国女孩销售额下降16%，主要因3月零售店关闭；3月电商渠道销售额实现两位数增长，季度整体增长，4月进一步加速，但线上零售增长仅部分抵消实体店关闭造成的销售损失 [33] - 其他玩偶品牌略有下降，授权业务和部分自有小品牌下滑，部分被魔法动物系列和新产品推出带来的增长所抵消 [34] 车辆业务 - 由风火轮带动，收入增长4%，市场份额有所增加；POS在2月为中个位数增长，季度末为低个位数下降 [34] - 风火轮销售额增长8%，多个产品线和游戏系统均有增长，POS在2月为两位数增长，季度为高个位数增长；整体车辆类别增长部分被迪士尼汽车系列车辆的预期下降所抵消 [34] 婴幼儿及学前业务 - 收入下降26%，主要因费雪包括托马斯和朋友以及费雪朋友系列的下降；POS在2月和季度末均为两位数下降；发货量明显落后于POS；费雪核心收入部分因玩具总动员想象系列的下降而减少；费雪朋友系列因退出表现不佳的授权业务而下降；4月至今POS趋势较第一季度有显著改善 [35] 动作人偶、建筑套装和游戏（挑战者类别） - 收入合计下降20%，但POS在2月为中个位数增长，季度末为两位数增长 [36] - 游戏类别表现出色，POS显著增长，连续四个季度实现正增长；UNO在本季度需求异常强劲，在美国和全球游戏类别中均为头号购买商品；即使排除UNO，其他游戏产品组合的POS表现也很好；该类别市场份额有所增加 [36] - 整体挑战者类别下降主要受《玩具总动员4》电影上映后一年的影响以及MEGA年初库存水平较高和零售分销有限的影响；游戏POS在4月保持强劲 [37] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 截至3月31日，大众、杂货和在线渠道运营受限，约四分之一的零售店关闭；毛销售额下降17% [11] EMEA市场 - 主要通过大卖场和专卖店销售，约一半的零售店关闭；但毛销售额增长3%，主要受1月和2月的强劲势头推动 [12] 亚太市场 - 约10%的零售店关闭；毛销售额下降28%，主要因中国市场收入大幅下降，但随着中国市场重新开放，呈现改善趋势 [12] 拉丁美洲市场 - 该地区约一半的零售店关闭，主要在巴西和墨西哥；毛销售额下降14% [12] - 各地区在线零售和电商POS均有强劲增长，但不足以抵消全球实体店零售下降的负面影响 [12] - 第一季度全球POS在2月为低个位数增长，3月下降7%；4月美国在线POS增长超过90%，经复活节季节性调整后的总POS较3月有所改善，尤其是美国在过去两周实现了同比两位数增长 [13][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于将美泰转变为以IP驱动的高性能玩具公司，短期至中期战略是恢复盈利能力和实现营收增长，中长期战略是挖掘IP的全部价值 [25][29] - 优化成本结构，包括固定成本和可变成本，目标是2020年实现9000万美元的调整后SG&A节省，大部分节省来自结构调整，其余来自应对COVID - 19的临时措施；预计今年从结构简化计划中实现9200万美元的调整后EBITDA节省，以及此前宣布的资本轻资产计划节省5000万美元；到2020年底累计节省将超过10亿美元 [21][22] - 资本轻资产仍是关键优先事项，截至4月底已超过全年减少30% SKU的目标，有助于改善供需匹配、优化制造决策、提高客户填充率和捕捉额外收入机会 [23] - 加强现金流和提高流动性，积极改善资本结构和财务灵活性，2019年对近期债务进行再融资，2023年3月前无到期债务，将现有16亿美元高级有担保循环信贷安排延长至2022年11月，2019年底现金超过6亿美元且无短期借款 [24] - 与华纳音乐达成独家多年全球音乐许可协议，华纳音乐将作为美泰现有超过一千首歌曲目录的独家分销商，并将在品牌新音乐发行方面合作 [26] - 玩具行业在经济衰退中具有韧性，零售商积极吸引消费者，玩具是战略类别，行业季节性特点为在重要假期前恢复提供了时间；美泰过去两年在业务重塑方面取得的进展、资产、资源和能力使其能够成功应对当前时期 [18][19] - 美泰强大的标志性常青品牌是竞争优势，随着娱乐发行推迟到明年，公司正与零售合作伙伴合作，用可靠品牌重建秋季和假日商品陈列图以满足消费者需求 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司迅速调整运营和管理方式，优先保护员工健康和安全，同时减轻业务中断影响；全球供应链组织迅速应对变化，恢复制造和分销运营；数字设计系统使设计和开发组织能够远程创新和协作；全球商业组织与零售合作伙伴合作，推出新促销和营销活动 [7][8][9] - 第一季度业绩受2月和3月全球事件影响，主要是COVID - 19导致零售店和配送中心临时关闭以及零售商优先供应必需品；预计第二季度收入下降幅度将比第一季度更大，主要因零售中断持续、娱乐档期调整；但随着供应链和零售分销改善以及市场重新开放，预计下半年和假日季需求将增加 [10][11][17] - 相信玩具行业宏观因素将有利于公司未来发展，父母在经济困难时期仍会优先为孩子消费，零售商积极适应环境，市场将逐步重新开放，行业季节性为恢复提供时间；美泰自身在运营重塑、供应链恢复、商业组织合作、品牌优势等方面的进展使其有能力应对当前挑战并在复苏中取得成功 [18][19][20] 其他重要信息 - 公司设计团队与制造工厂合作，制作50万个防护面罩捐赠给医疗专业人员；推出“感谢英雄”系列产品，净收益捐赠给急救人员；在全球提供赠款以喂养和服务儿童，美泰儿童基金会向洛杉矶联合学区的慈善项目捐赠艺术用品、游戏和其他玩具 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请谈谈4月按地区划分的POS趋势，以及4月过去两周哪些类别推动了增长？ - 经复活节假期调整后，美国所有品牌4月至今整体实现高个位数增长，玩偶类、不包括美国女孩的玩偶类、婴幼儿及学前类、动作人偶、建筑套装和游戏类均实现两位数增长 [49][50] - 美泰整体经复活节季节性调整后的内部POS显示4月较3月有所改善，美国表现尤其强劲，过去两周POS实现两位数增长，在线实现三位数增长；国际市场数据尚不完整 [51] 问题2：考虑到持续的店铺关闭，第二季度运营亏损是否会比第一季度更糟，还是有费用杠杆可以使运营亏损好于第一季度？ - 公司尚未提供第二季度指导，由于干扰的不确定性，目前无法更具体说明；3月的零售干扰在4月仍存在，预计会持续更长时间，但供应链和需求有改善迹象，当前挑战是将产品送到消费者手中，随着零售改善和市场开放，预计情况会好转 [53] 问题3：从目前趋势看，今年下半年业绩最差是否能与2019年相当？ - 第二季度后，随着隔离限制放松，预计供应链和零售分销将持续改善，经济重新开放后产品需求将增加，有望迎来更好的下半年和重要的假日季；但情况仍不稳定，目前判断还为时过早；玩具行业在衰退中具有韧性，是零售商的战略类别，行业状况好于大多数其他非必需消费品行业 [56] 问题4：渠道库存目前情况如何，以及Q1中被提前计入的非媒体相关广告费用是怎么回事？ - 第一季度零售库存有所改善，但仍高于去年年底水平，所有库存状况良好；公司与零售合作伙伴密切合作，确保在正确的时间将正确的产品送到正确的地点；非媒体费用是指贸易展会等费用，因时间安排被提前计入Q1 [59] 问题5：3月底到5月5日，零售门店关闭的百分比是否有变化？ - 不同市场情况不同，一些市场重新开放，一些市场尤其是拉丁美洲市场走向关闭；预计第二季度仍会有干扰，但需求方面有变化，美国在线POS季度至今增长超过90%，不同市场电商增长在50% - 100%之间，零售减少和在线增长相互抵消，但整体干扰预计在本季度大部分时间持续 [62] 问题6：能否量化预计与被推迟到明年的娱乐项目相关的年度销售额占比？ - 公司未提供相关信息 [64] 问题7：假设第二季度至少30%的零售门店关闭，约占三分之一的收入，这是否意味着第二季度营收至少下降该幅度，是否有抵消因素？ - 不能简单按此推算，电商增长有积极影响，消费者需求按类别转移，开始向公司有更大业务份额的类别转移，这些是零售关闭的抵消因素，但公司未提供本季度指导 [66] 问题8：之前预计结构简化计划今年为EBITDA节省9200万美元，今天表示该计划仍超预期进行，为何该数字未变，是否仍预计节省9200万美元？ - 结构简化计划年底节省9200万美元不变，此外，公司在本次电话会议上提出SG&A额外节省最多9000万美元；本季度已从结构简化计划中受益3900万美元 [68] 问题9：今年指导的9000万美元SG&A节省，是在之前提到的4200万美元基础上增加的吗？ - 是的，在4200万美元基础上增加了5000万美元，达到9000万美元 [71] 问题10：如何看待核心品牌与上一季度相比的业绩下滑，多少是由于消费者需求变化，多少是由于生产和分销问题？ - 本季度业绩下滑主要是因为COVID - 19导致人们居家，消费需求转向游戏和建筑类别；这种转变是暂时的，根据最新内部POS数据，预计行业将恢复到COVID - 19之前的类别趋势；4月美国POS数据显示出积极势头，芭比和费雪的POS趋势较第一季度有显著改善 [74][75][76] 问题11：幻灯片中提到应收账款逾期余额降低，考虑到30%的零售店关闭，这有点意外，能否谈谈准备金的变化以及还款风险？ - 新的会计公告使准备金略有增加，约几百万美元；公司与零售商合作顺利，确保现金回收并遵守条款；约85% - 86%的应收账款已投保，欧洲很多政府为保险公司提供再保险能力，公司对应收账款的可收回性有信心 [78] 问题12：中国玩具销售在封锁解除后的复苏情况如何？ - 之前销售很低，现在人们回到零售商店，销售开始缓慢复苏，在线销售对公司帮助很大；公司将以缓慢和有纪律的方式重建中国业务 [81] 问题13：关于美国女孩品牌，是否有重新开放零售店的计划，如何应对COVID - 19干扰，该品牌是否仍是业务转型的重点？ - 公司仍专注于在纽约玩具展上制定的美国女孩品牌战略，包括重新设计网站为数字旗舰店体验、专注数字业务；COVID - 19导致零售店临时关闭，旗舰店铺进展暂停，但电商平台加速发展，3月电商业务实现中两位数增长，4月进一步加速至高两位数；公司将根据政府规定、消费者和员工的健康安全情况评估每个州和每家店铺 [83][84] 问题14：2019年电商业务占比多少，如果COVID - 19后电商业务大幅增长，是否会改变下半年和2021年的投资标准或分配？ - 公司未公布电商业务具体占比，历史上各地区电商业务占比与地区平均水平相近，第一季度全球电商业务加速增长 [88] - 电商和在线零售表现强劲，美国季度至今POS增长90%；电商业务规模全年不同，假期期间占比通常较大，目前表现令人鼓舞；线上和实体店零售利润率相同，随着电商发展，公司有望成为该领域重要参与者，去年第四季度在美国在线零售排名第一，电商仍是公司重点关注领域 [89][90] 问题15：当前看到的需求是提前消费，还是认为假日购物和当前危机下的零售购买是不同的消费场景？ - 两者是不同时期的情况，当前全球零售受疫情影响，挑战是将产品送到消费者手中，有需求存在；随着零售开放和市场恢复正常，需求将得到满足，行业将复苏，不是提前消费，没有囤货情况；根据公司内部研究，家长表示当前情况不会影响假日期间的需求和购买行为 [92][93] 问题16：4月需求改善与预计第二季度面临的干扰挑战之间存在困惑，4月需求改善是否是零售分销的结果，需求增长势头是否会因零售情况不佳而有风险？ - 供应、需求和零售三个方面需协同，公司已解决供应链问题，即将全面恢复产能；需求有增加迹象，POS显示出早期势头，消费类别正在回归正常购物和购买模式；目前零售存在差距，店铺未完全开放，这是市场上公司无法控制的因素，一些地区尚未完全受到COVID - 19影响，预计本季度后期会出现负面趋势，因此第二季度从零售分销角度来看仍具挑战性 [96][97] 问题17：本季度芭比销售额下降8%，但毛利率却很强劲，能否分析芭比对毛利率的拖累以及其他对毛利率有积极贡献的因素？ - 过去两年公司在运营改进方面做了很多工作，到今年年底结构成本将减少超过10亿美元，这是尽管本季度收入下降但毛利率仍提高的重要原因，是四年来最好的数字 [101] - SKU合理化等工作使各品牌盈利能力得到提升，并非只有芭比对毛利率有重要影响；SKU减少目标提前八个月实现，体现了公司在改进方面的努力，供应链成为竞争优势，资本轻资产计划将取得更多进展 [102][103] 问题18：与玩具展上讨论的相比，目前假日计划有哪些变化，包括产品线变化（如奥运会相关）以及从零售商处了解到的情况？ - 产品线没有重大变化，公司正在评估情况，在需求创造计划中采用新的创意形式进行调整；公司在纽约玩具展上展示的产品和计划很好，将继续推进；通过新的技术和方式进行线上产品和营销对话很成功，公司将继续评估并相应调整 [107][109] 问题19：电影档期推迟和内容推迟对利润率有何影响，是否会因自有品牌销售占比增加而带来混合销售的变化？ - 娱乐档期的重大调整，如《神偷奶爸》系列电影推迟到2021年，实际上使消费者对核心常青产品和游戏模式的兴趣增加，增强了公司自有品牌的优势；整体利润率和项目产品没有重大变化，今年自有品牌将更重要