财务数据和关键指标变化 - 剔除瑞士业务后，本季度营收基本稳定，降幅为0.2%；包含瑞士业务时，降幅为0.6% [21] - 运营现金流（OCF）包含瑞士业务时下降4.1%，不包含时下降2.9% [22] - 运营自由现金流（OFCF）剔除瑞士业务后增长63%，包含时增长35% [22] - 流动性依然强劲，现金达74亿美元，总流动性约100亿美元 [12][23] - 杠杆率维持在约5倍毛杠杆和3.5倍净杠杆 [23] - 加权平均债务成本降至4.1%，平均期限从6.8年延长至7.3年 [24] - 第三季度运营和资本支出约2亿美元，公司目标是将公司成本降至约2.3亿美元，2020年降至约2亿美元 [24] - 预计2019年技术与创新（T&I）成本接近6.5亿美元，2020年降至6亿美元 [25] - 按指导口径，本季度自由现金流为 - 1600万美元，符合预期 [28] - 全年资本支出预计约27亿美元（不包含瑞士业务），预计全年自由现金流为7亿 - 7.5亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 英国业务（Virgin Media） - 年初至今，财务业绩喜忧参半，自由现金流增长，RGU增长放缓，收入稳定 [13] - 前9个月运营自由现金流增长超30%，第三季度客户ARPU略有上升，租赁ARPU同比增长1.7%，总ARPU增长约0.5% [14][15] - 英国移动业务表现出色，第三季度净增10.7万后付费用户 [15] - 与沃达丰达成新的MVNO协议，预计节省数亿英镑费用，并确保获得5G服务 [15] - 闪电项目接近覆盖200万家庭，过去4个季度客户和RGU净增表现最佳，收入和运营现金流增长，对自由现金流的负面影响逐渐减小 [16] 比利时业务（Telenet） - 本季度运营自由现金流增长45%，全年自由现金流预计为3.8亿 - 4亿欧元 [18] 荷兰合资企业（VodafoneZiggo） - 恢复正收入、OFCF和运营现金流增长，今年将向公司和沃达丰分红约6亿欧元 [18] 瑞士业务 - 年初至今产生约9000万美元自由现金流，预计全年约1.5亿美元 [29] - 新的高级电视机顶盒和用户界面按计划推出，预计到年底升级平台占比达50% [19] - FMC渗透率接近20%，NPS创历史新高，1G网络改善固定RGU流失情况 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场固定 - 移动融合趋势明显，已出现超1000亿美元的固移合并交易，多数涉及有线电视资产 [10] - 公司在所有市场推出千兆宽带，扩大速度领先优势，如在瑞士向约75%的地区推广1G网络，在英国未来24个月将使超半数地区覆盖千兆宽带 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于实现运营自由现金流和自由现金流目标，追求盈利性用户增长，加强速度领先地位，推进瑞士业务转型 [30] - 评估核心市场、核心领域的机会，优化资本结构，利用100亿美元流动性创造长期价值 [12][20] - 探索以表外方式与合作伙伴拓展英国市场光纤网络，平衡增长与盈利目标 [51] - 行业竞争激烈，尤其是英国市场的宽带和视频业务，公司聚焦高端产品和优质客户 [13][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营符合指导预期，自由现金流增长显著，成本控制取得进展 [5][6] - 瑞士业务出售交易因日出公司配股未获有利投票而受阻，但监管批准和股票购买协议在2月底前仍有效 [9] - 各市场固定 - 移动融合模式有效，固定宽带是关键驱动力，但市场竞争激烈 [10][11] - 英国市场潜力大，公司千兆网络优势明显，应有效利用该优势 [17] - 2020年是瑞士业务重要转折点，有望从投资期转向盈利期 [84] 其他重要信息 - 公司电话会议及网络直播受版权保护，未经书面同意不得重新分发 [3] - 本次展示可能包含前瞻性声明，存在实际结果与声明不符的风险 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：英国RGU增长及整体表现，以及2020年自由现金流改善的因素 - 闪电项目RGU增长稳定，现有业务受竞争和宏观因素影响，公司聚焦高端产品和盈利性用户增长 [33][34] - 2020年荷兰合资企业贷款还款将转化为现金用于分红，英国业务核心业务产生正自由现金流，闪电业务为负 [38][39] 问题2：价格上涨对英国RGU结果的影响，第四季度能否恢复RGU增长，以及是否推出针对低消费用户的侧翼品牌 - 价格上涨和战略决策导致RGU变化，市场竞争激烈，第四季度ARPU和收入有望改善 [36][42][43] - 公司正在研究推出侧翼品牌，但希望保持惊喜 [42] 问题3：荷兰合资企业的战略考虑，以及现有TSA到期后公司和T&I的净成本 - 公司对荷兰合资企业现状满意，预计继续持有50%股份 [45][46] - T&I成本预计未来4 - 5年持平或下降，公司成本2020年约2亿美元，此后保持稳定 [47][48] 问题4：英国光纤网络扩展计划的时间和结构 - BT推进光纤网络面临时间和资本挑战，公司探索表外方式与合作伙伴扩展网络，平衡增长与盈利 [50][51] 问题5：股东回报决策的障碍和时间线，以及中央和公司业务的收入增长情况 - 公司回购股票需谨慎考虑时机和价值创造，目前正在评估投资和回购机会 [57][58] - 中央业务为沃达丰Ziggo购买机顶盒，属于成本销售线，对现金流基本无影响 [60] 问题6：英国业务的客户流失率和电视RGUs流失的原因 - 公司未报告客户流失率，认为行业内报告情况不一致，且数据受价格上涨和战略决策影响 [62][63] - 电视RGUs流失主要是低端客户在折扣到期后因价格上涨而流失，高端套餐稳定 [65] 问题7：与沃达丰新MVNO协议的时间线和驱动因素 - 协议是为获得最佳技术和最低价格，确保5G接入并改善经济状况 [68][69] 问题8：能否提前迁移5G客户，瑞士交易是否可采用收益分成条款，以及是否向沃达丰客户提供批发接入 - 公司与沃达丰建立了更紧密合作，同时达成了暗光纤和移动回传协议 [72] - 目前未讨论向沃达丰客户提供端到端网络的批发接入 [74] 问题9：英国BAU业务的客户增长策略，以及价格上涨对客户流失率的影响 - 公司通过固定 - 移动融合、拓展SOHO业务、加强区域销售等策略促进客户增长，可能需要提供一定折扣 [78][79][80] - 价格上涨导致季度客户流失率上升，但预计会恢复正常 [76] 问题10：瑞士业务财务改善的时间 - 今年是投资年，预计2020年运营指标改善，财务状况将逐渐好转 [84][85]