财务数据和关键指标变化 - 一季度净利息收入约410万美元，其中包括应用CECL产生的60万美元利息收入；剔除CECL的60万美元后，毛利息收入为1850万美元 [17] - 一季度加权平均资金成本较四季度高约40个基点，主要源于剩余浮动利率回购协议和SOFR的增加，以及无担保债务占比上升 [30] - 归属于普通股股东的净亏损为790万美元，即每股亏损0.34美元；运营收益亏损210万美元，即每股亏损0.09美元；扣除优先股股息后的应税收入为每股0.05美元 [32][33] - 3月31日，每股账面价值为12.58美元，主要因GAAP亏损和股息支付而下降，但合资企业债务证券的按市值计价调整带来了一定抵消 [38] - 一季度平均每日现金及现金等价物余额约为5000万美元，3月31日现金约为4900万美元，一季度现金收款约为4400万美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至3月31日，按未偿本金余额（UPB）计算，约81.3%的贷款组合在过去12个月中至少支付了12次款项，高于去年6月30日的74%和去年12月31日的79.6%，而购买时该比例仅为13% [26] - 截至3月31日，购买的优质贷款（RPLs）约占投资组合的89%，一年前为96%；不良贷款（NPLs）的整体购买价格为UPB的89%、欠款余额（含欠款）的84%和房产价值的47% [43][51] - 2023年2月，公司将未评级的2019 - E、 - G和 - H合资企业再融资为Ajax Mortgage Loan Trust 2023 - A，保留了该结构中5%的AAA级证券以及20%的AA至B级证券和股权 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2022年11月以来，住宅贷款价格大幅上涨，尤其是优质贷款，但公司预计随着利率上升、信贷收紧和经济放缓，未来不良和次优贷款的供应将增加 [44] - 商业房地产贷款市场开始出现机会，预计今年晚些时候及以后，许多市场将出现大量次优和不良商业房地产贷款机会 [46] - 银行开始出售机构和非机构抵押贷款服务权（MSRs），但许多小额MSR产品目前未达成交易，因出价低于银行当前市值 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司经理的数据科学指导贷款分析和收购，通过长期合作关系获取具有提前还款和持续再表现潜力的贷款 [9] - 附属服务机构Gregory Funding在不良和非定期还款贷款解决过程中提供战略优势，公司持有其21.6%的经济权益 [12][14] - 公司拥有Gaea Real Estate Corp. 22%的股权，预计其将筹集更多私募股权并最终上市 [15] - 公司对住宅贷款收购持谨慎态度，等待更好的机会；看好商业房地产贷款和MSR市场的机会，并与机构投资者讨论合资结构 [45][46][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 一季度贷款表现持续改善，现金流速度加快，预计二季度也将保持这一趋势 [5] - 预计通过评级证券化减少浮动利率融资，降低加权平均资金成本 [31] - 预计应税收入可能超过GAAP收入，因贷款现金收益率超过CECL对GAAP收益率的影响 [57] - 认为商业房地产贷款和MSR市场将出现重大机会，公司正在与合作伙伴合作寻找相关投资机会 [46][49] 其他重要信息 - 公司有价值1800万美元UPB的RPLs和NPLs已签订合同，预计下周完成交易 [57] - 公司宣布每股0.20美元的现金股息，将于5月31日支付给5月15日登记在册的股东 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 住宅和商业贷款市场供应和价格走势，以及能否获得无杠杆收益率 - 住宅市场预计随着违约率上升和银行整合，供应将增加；商业市场在一些类型的贷款中有望获得两位数的无杠杆收益率，预计2024年机会将增多 [66][67][69] 问题2: 住宅贷款证券化市场的现状和前景 - 公司RPL交易的AAA级证券市场表现强劲，利率下降，利差收紧，部分交易的80%高级证券已提前认购 [71] 问题3: 如何看待应税收入和股息的走势 - 由于执行贷款的税基较高，提前还款产生的应税收入低于不良贷款；应税收入基于合同期限而非预期期限，贷款按时还款时应税收入较少，提前还款或清算时会加速增加 [73][77] 问题4: 如何考虑当前环境下的损失严重程度，以及合资结构中的杠杆来源 - 住宅贷款组合因购买折扣大、股权高，房价下跌和违约增加可能提高无杠杆收益率；商业贷款预计损失严重程度较高，公司会谨慎购买 [91][93] 问题5: 行使服务机构认股权证的条件是什么 - 在货币化事件或特别股息情况下会行使认股权证 [90]