财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度总合并收入18亿美元，较去年增长20%，HDMC和HDFS增长，LiveWire下降 [20] - 总合并运营收入3.7亿美元，比去年增加8000万美元 [21] - 第一季度每股收益2.04美元，去年为1.45美元 [21] - 全球新摩托车零售销量同比下降12% [22] - 平均库存同比增长70%，较2020和2019年仍大幅下降 [23] - 美国新摩托车交易价格在厂商建议零售价正负2个百分点的理想范围内 [23] - HDMC收入增长21%，其中12个点来自销量，8个点来自定价和较低激励措施，3个点来自产品组合，2个点受外汇负面影响 [24] - HDMC毛利率从去年的31.5%提升至35.8%，运营利润率从16.9%提升至21.6% [24][25] - HDFS运营收入5800万美元，同比下降32%，零售信贷损失率从2022财年的1.9%升至3.2%，零售信贷损失拨备率为5.1% [25][26] - 第一季度零售贷款发放量下降15%，经销商库存融资（批发应收账款）增长88%至12亿美元，季度末净融资应收款76亿美元，同比增长11% [26] - 第一季度总利息支出增加3100万美元，增幅75%，期间在资本市场筹集12.5亿美元 [26] - 第一季度末HDFS流动性头寸为28亿美元 [27] - LiveWire第一季度收入从1000万美元降至800万美元，下降25%，运营亏损2500万美元 [27] - 第一季度运营现金流4700万美元，低于去年的1.39亿美元 [28] - 第一季度末现金及现金等价物为16亿美元，比去年第一季度末增加1.67亿美元，其中包括LiveWire的2.36亿美元 [29] - 第一季度回购200万股股票，价值8400万美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 HDMC - 批发摩托车单位增长14%，推动收入增长 [20] - 尽管零售量下降，但零部件和配件业务推动有意义的指标增长，服务订单增加，毛利率在第一季度扩大 [13] HDFS - 收入同比增长16%，因融资应收款增加 [20] - 运营收入下降32%，受利息支出增加和信贷损失增加影响 [21] LiveWire - 收入下降25%，因电动摩托车和电动平衡车销量下降 [20] - 运营亏损2500万美元，因加大产品开发投资和运营费用增加 [21][27] 各个市场数据和关键指标变化 北美 - 第一季度零售销量下降17%，因新产品和周年纪念车型推出时间错开以及宏观环境影响消费者心态 [22] APAC - 第一季度零售销量增长3%，主要市场需求强劲，日本实现高个位数增长 [22] EMEA - 第一季度零售销量下降6%，主要因退出俄罗斯市场和产品组合调整，排除俄罗斯后零售下降1%，整体盈利能力因产品组合调整和汇率改善而提高 [22] 拉丁美洲 - 第一季度零售销量下降25%，受地区经济状况不利影响，但盈利能力仍有所提高 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司处于Hardwire战略计划第三年，从优先追求单位增长转向更全面的盈利增长视角 [6] - 强调专注于全球最盈利的摩托车细分市场，如旅行、大型巡洋舰和三轮车，并选择性拓展机会，注重品牌和产品的高端属性和吸引力 [7] - 与经销商合作，确保活动和展会与健康的需求创造相契合，实施的项目旨在吸引客户到经销商和数字平台、解决可负担性问题、管理库存和提高销售效率 [8] - 推出限量版摩托车，增加产品吸引力，推动品牌传承，如2023年1月推出120周年纪念车型，下周将推出新的收藏系列 [10][11] - 淘汰北美地区的EVO Sportster车型，该车型多年来一直为公司带来负利润 [11] - 选择性关注与公司产品和品牌能力相契合的细分市场机会，开发定制产品和市场进入策略，如HDX 350和500在亚太地区的推出 [12] - 重视零部件和配件、服装和授权以及金融服务业务，将其作为公司未来成功的重要组成部分，以扩大客户群体和增加客户终身价值 [13] - 致力于经销商设施升级、增强全渠道服务和改进摩托车分销能力，预计在2023和2024年推出，同时加强骑行社区和品牌爱好者的体验活动 [13][14] - LiveWire专注于将品牌引入欧洲市场和推进Del Mar车型的生产，预计2023年第三季度交付首批车辆 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年开局和战略计划执行情况满意，预计全年势头将增强，但对整体经济形势持谨慎态度 [6] - 尽管第一季度交通流量、需求和消费者健康指标显示出一定的克制，但公司相信能够实现Hardwire战略第三年的预期目标 [14] - 重申全年业绩指引，预计HDMC收入增长4% - 7%，运营利润率14.1% - 14.6%；HDFS运营收入下降20% - 25%；LiveWire单位销量750 - 2000辆，运营亏损1.15 - 1.25亿美元；总资本投资2.25 - 2.5亿美元 [29][30][31] - 预计HDMC上半年收入和运营利润率将实现高个位数增长，下半年同比下降；HDFS下半年运营收入下降幅度将收窄 [33] 其他重要信息 - 2023年是公司120周年纪念年，将举办一系列庆祝活动 [6][10] - 昨日启动了新一代CVO旅行摩托车的宣传活动，将于6月正式发布 [14][17] - 第一季度成本通胀约为2%，主要由劳动力和仓储成本推动，物流、货运和原材料成本预计将下降 [25][32] - 公司继续看到供应商绩效改善，有助于提高供应链效率，有望实现年度成本生产率目标 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度北美经销商网络的发货情况、库存水平是否理想，以及骑行季节和全年库存水平的预期，还有消费者心态变化对全年的影响 - 第一季度末库存处于更健康的水平，能够支持第二和第三季度的骑行季节，且低于过去认为有损害的库存水平，MSRP实现率在理想范围内 [37] - 鉴于利率上升和通胀环境，消费者行为有所缓和，但公司通过强调可负担性、吸引流量到经销商处以及为渠道合作伙伴和金融服务部门提供合适工具，预计全年零售前景持平至略有上升 [38] 问题2: 全年批发发货量的预期，以及在第一季度零售表现较弱的情况下如何维持发货量指引 - 收入增长4% - 7%的指引中包含约1 - 2个点的批发单位增长，即较2022年增长1% - 2% [41] - 公司对第二和第三季度的情况感到乐观，新产品推出、CVO车型发布、周年活动以及去年同期的生产暂停等因素将推动增长 [43] 问题3: 4月份的零售情况以及对全年库存的预期 - 4月份零售情况有所改善，但目前4月尚未结束，不便提供更多信息 [46] - 公司认为今年库存水平逐渐恢复健康，但到年底仍有一定提升空间，同时需考虑为2024年做准备 [48][49] 问题4: 4月份零售改善的对比情况、骑行学院渠道对零售数据的影响，以及零售增长目标是否适用于批发 - 4月份零售情况有所改善，但未提供具体对比信息，骑行学院数据在整体零售中占比小，影响不显著 [52] - “持平至略有上升”的评论主要针对零售，但从数学角度也适用于批发 [54] 问题5: 新车型发布节奏变化的策略以及“轻型”摩托车细分市场包含的车型 - 改变周年纪念车型和CVO车型的发布节奏是为了在全年保持兴奋度和流量，支持骑行季节的销售 [59] - “轻型”摩托车细分市场包括在中国和北美推出的HD 350和500车型以及骑行学院的车辆 [61] 问题6: 第一季度3.2%的信贷损失率的正常季节性情况，以及如何根据该比率考虑全年指引 - 第一季度实际信贷损失与第四季度相近，但由于应收款余额略有下降，比率略高 [63] - HDFS贷款组合季节性明显，通常骑行季节还款正常，第四季度逾期率达到峰值，第一季度出现信贷损失 [64] - 信贷损失增加的原因包括部分借款人违约、回收行业疲软和零售摩托车价值下降 [64][65] - 预计第二和第三季度损失率将下降，公司采取了改进贷款发放策略、提高服务活动和加强回收策略等措施，有信心实现全年指引 [65][66] 问题7: 原材料和物流通胀的对冲或锁定情况，以及LiveWire在宏观环境放缓下继续资助产品开发以保持市场领先地位的信心来源 - 原材料方面，公司直接采购较少，对冲风险或机会不大，预计金属市场将保持当前水平，物流费率将继续保持低位，全年通胀预期与上季度相近 [70] - LiveWire对第一季度表现基本满意，Del Mar车型的推出和进入欧洲市场将带来更大规模和更好的经济效益，加上初始现金状况和当前烧钱率，有信心继续执行计划 [72][73] 问题8: LiveWire在达到发货量指引下限的情况下是否仍能按计划进行 - 即使达到发货量指引下限，现金烧钱率相似，仍能在计划范围内进行 [75] 问题9: 今年新老摩托车定价差距的变化以及二手库存的可用性 - 新老摩托车定价差距有所缓和，但仍高于历史水平，二手市场动态与往年不同，公司认为市场仍保持健康 [78] - 二手库存可用性基本符合预期，过去几年的生产中断情况正在逐渐改善 [80] 问题10: HDMC毛利率的趋势以及HDFS全年信贷损失率达到多少才能符合指引，零售方面产品推出时间对销售的影响 - 第一季度是HDMC毛利率最强的季度，后续季度中，产品组合和定价的积极影响将逐渐减弱，外汇负面影响将在下半年逐渐中和，整体毛利率指引偏向于上半年 [84][85][86] - HDFS全年指引中隐含的信贷损失率约为2%多一点 [88] - 零售方面，产品发货节奏与往年不同，周年纪念车型、新车型和CVO车型将在第二和第三季度陆续发货和销售，同时Sportster车型的停产也影响了第一季度销售，预计未来将有所变化 [89][90]