财务数据和关键指标变化 - 第四季度每股收益为1.64美元，同比增长32% [7] - 第四季度总营收达5.97亿美元，同比增长22%，全年总营收约21亿美元，均创历史新高 [8] - 2021年购买53架新飞机，飞机投资总计36亿美元，其中第四季度为12亿美元 [8] - 机队净账面价值同比增长12.4%，2021年全年经营现金流增长26.3%，第四季度现金回收率提高至99.3%，高于第三季度的94% [8] - 第四季度末租赁利用率达99.8% [8] - 第四季度租金收入5.63亿美元，飞机销售、交易及其他活动收入3400万美元，另有约3000万美元的租赁结束收入 [32] - 第四季度末约6%的机队按现金基础核算，低于第三季度末的10.6%，但未偿还递延余额增至2.03亿美元 [33] - 利息费用同比增加，综合资金成本从上年的3.13%降至年末的2.79%，折旧随机队增长而增加，SG&A在2021年上升 [34] - 2022年初发行15亿美元高级无抵押票据，加权平均利率2.5%，10年期债券票面利率为2.875%，创历史最低 [35] - 循环信贷额度增加约3亿美元至68亿美元，期末债务权益比为2.4倍，扣除资产负债表上的现金后约为2.3倍 [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 飞机租赁业务：租金收入增长主要得益于机队增长、承租人现金回收情况改善 [32] - 飞机销售业务：第四季度恢复飞机销售活动，2022年目标销售额约7.5亿美元 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 客运市场：IATA报告显示2021年12月客运量较上年增长80%，国际客运虽仍受限制，但12月客运水平较上年显著改善 [21] - 货运市场：电子商务推动货运市场发展，全球集装箱港口瓶颈也刺激了航空货运需求，A350货机订单增加 [26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略：将新飞机长期租赁给全球航空公司客户，注重机队多元化和现代化，关注可持续发展 [18] - 发展方向：增加飞机订单，包括向空客订购116架飞机、向波音增加50架737飞机订单；进入货机市场，计划将部分A350飞机改装为货机；开展股票回购计划 [11][26][31] - 行业竞争：公司拥有大量空客和波音飞机订单，在飞机类型方面具有优势，能为客户提供定制化机队规划解决方案，与OEM保持良好关系，享有高批量定价优势 [28][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球航空业已度过疫情复苏的转折点，但全面复苏需等待国际旅行加速恢复，亚洲复苏滞后但已开始出现复苏迹象 [9][15][16] - 随着疫苗接种和医疗突破，预计2022年旅行需求将加速增长，航空公司正在进行大规模机队规划决策 [22][23] - 高油价促使航空公司关注运营效率，更换老旧飞机，推动租赁需求上升，租赁利率环境有望改善 [10] - 尽管面临OEM供应链压力和生产限制，但公司凭借强大的资产负债表和流动性，有能力应对挑战并抓住投资机会 [12][14] 其他重要信息 - 公司董事会授权1.5亿美元股票回购计划，有效期至2022年9月30日，较去年增加50% [31] - 公司对俄乌两国的机队净账面价值敞口总计低于5%，与当地航空公司客户保持良好合作 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来2 - 4年宽体机市场是否会出现短缺 - 自2019年以来约300架宽体机退役，波音787交付中断，宽体机市场有恢复平衡的趋势，但依赖国际旅行适度恢复 [41][42] - 欧洲、中东、拉丁美洲和亚洲已出现复苏迹象，航空公司有更换老旧宽体机、将其改装为货机或退役的需求 [43] - 宽体机不会被淘汰，公司不会放弃宽体机市场，但当前更强调窄体机 [44][45] - 高油价使航空公司更倾向于使用燃油效率高的宽体机，如A33900、A350 901 - 1000、787 9等 [46] 问题2: 评估师对飞机价值和租赁利率的评估是否过低，何时会出现转变 - 评估师通常依据历史数据，其数据流动滞后于实际市场交易6 - 12个月 [48] 问题3: 是否会增加货机机队规模，货运市场动态是否可持续 - 公司首次涉足全货运市场，订购A350货机，并计划在2023 - 2027年将部分A350飞机改装为货机，但货运业务在总资产中占比小 [52] - 电子商务使货运市场发生根本变化，需求可持续，即使更多宽体机恢复客运，货运需求仍充足 [53] 问题4: 公司综合资金成本是否会在利率上升环境中继续下降，是否有进一步再融资机会 - 公司95%的债务为固定利率，整体债务规模接近17亿美元，难以大幅改变综合资金成本 [55] - 利率上升，但租赁利率上升幅度将高于综合资金成本上升幅度，公司有充足流动性在合适时机进入市场 [55] - 未来两年部分债券利率高于当前综合利率，偿还这些债券将有助于改善公司资产负债表和降低利息支出 [56][57] 问题5: 预计接收1架波音787而非10架的原因 - 这取决于美国联邦航空管理局（FAA）何时允许恢复交付，存在很大不确定性，并非客户取消订单 [59] 问题6: 新飞机交付时的租赁利率情况 - 公司不具体评论租赁利率，但A321 NEO、XLR、LR等机型的租赁利率已恢复到或略高于疫情前水平，737 Max和A220也接近疫情前水平 [65] - 随着利率上升，航空公司购买飞机并自行融资的成本增加，租赁成为更有吸引力的选择 [66] 问题7: 如何执行股票回购计划，与飞机交付等资本使用机会的关系 - 公司将尽力在合适水平回购股票，以增加股东价值，但通常不披露具体回购价格 [68] 问题8: 如何说服客户从空客转向波音 - 公司拥有空客和波音飞机订单，可根据客户需求提供最佳机队决策建议，并非促使客户从一家转向另一家 [71] 问题9: 公司对电动飞机市场的看法是否改变 - 公司不参与2 - 4座飞机租赁业务，密切关注电动飞机技术和产品发展，但持谨慎态度，等待市场成熟 [74] 问题10: 边疆航空和精神航空合并对租赁协议的影响，航空公司合并对租赁公司是利好还是利空 - 两家航空公司业务策略相似，航线网络互补，运营整合相对简单，关键问题是美国司法部是否会对行业整合产生不利影响，合并对租赁公司影响不大 [77] - 航空公司合并并非新鲜事，历史上对公司业务影响较小，合并若使航空公司更健康、盈利，从信用角度对租赁公司有利 [78] - 航空公司并购常为公司提供优化机队和开展新交易的机会 [79] 问题11: 若俄罗斯入侵乌克兰并受到制裁，俄罗斯航空公司是否会被制裁，是否会影响租金支付 - 公司租给俄罗斯的飞机均未在俄罗斯注册，便于必要时收回飞机 [81] - 目前难以预测制裁情况，公司租赁的俄罗斯航空公司实力较强 [81] - 公司不向俄罗斯政府拥有的航空公司租赁飞机 [82]