财务数据和关键指标变化 - 2020财年合并净销售额为51亿美元，同比增长5%，有机净销售额增长1.9%，第四季度合并净销售额下降2.5%，有机净销售额下降4.7% [10] - 全年调整后每股收益为4.02美元，与去年持平，第四季度调整后每股收益为0.93美元，同比下降12% [11][12] - 2020年GAAP净亏损为1.626亿美元，调整后合并净收入为5.52亿美元，调整后摊薄每股收益为4.02美元 [23] - 2020年非GAAP调整主要包括3.47亿美元的Rx减值费用、2.95亿美元的摊销和9500万美元的泰萨布里里程碑机会估值下降 [24] - 2020年非GAAP调整后税率为17.7% [24] - 2020年合并毛利为20亿美元，与去年持平，合并毛利率为39.3%，较去年下降170个基点 [25][26] - 2020年合并营业收入为7.96亿美元，略低于去年，合并营业利润率为15.7%，较去年下降110个基点 [28] - 第四季度合并毛利为5.14亿美元，较去年下降1600万美元，合并毛利率为39.9%，较去年下降20个基点 [28] - 第四季度合并营业收入为1.86亿美元，较去年下降2800万美元，调整后营业利润率为14.4%，较去年下降180个基点 [29][30] - 2020年全球消费者毛利增加3500万美元至16亿美元，全球消费者营业收入为5.4亿美元，较去年下降500万美元，营业利润率下降90个基点至13.2% [30][31] - 第四季度全球消费者毛利为4.08亿美元，较去年下降2.7%，第四季度营业收入为1.17亿美元，较去年下降3600万美元 [31] - 2020年现金转化率为115%，资产负债表现金头寸为6.42亿美元，较第三季度末的8.5亿美元有所下降 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者自我保健美洲（CSCA） - 2020财年净销售额同比增长9%，有机净销售额增长3.4%，受咳嗽/感冒业务影响，第四季度CSCA咳嗽/感冒销售额下降3900万美元，总销售额下降1000万美元或1.4% [17] - 口腔自我保健、疼痛和消化健康是主要增长驱动力，电子商务销售额较去年增长超过150% [17] - 全年毛利增加5100万美元至8.8亿美元，营业利润增加4000万美元至5.27亿美元，第四季度营业收入为1.32亿美元，较去年下降1300万美元 [32] 消费者自我保健国际（CSCI） - 2020年报告净销售额增长1%或有机持平，受咳嗽/感冒业务影响，第四季度CSCI咳嗽/感冒销售额下降2400万美元，总销售额下降400万美元或1.1% [19] - 全年净销售额增长由VMS类别、皮肤科品牌创新、止痛类别和电子商务增长驱动，第四季度品牌产品的广告和促销增加对营业利润率产生负面影响 [20] - 2020年毛利为7.1亿美元，较去年下降1600万美元，营业收入为1.99亿美元，较去年下降1800万美元，第四季度国际毛利为1.76亿美元，较去年下降2%，第四季度营业收入为3400万美元，较去年下降1600万美元 [33][34] Rx - 2020财年净销售额增长1%，第四季度净销售额为2000万美元，较去年下降7.7%，基础Rx业务在本季度下降2.5% [21][22] - 2020年毛利为4亿美元，较去年下降2200万美元，营业收入下降900万美元至2.55亿美元，第四季度毛利下降400万美元至1.06亿美元，毛利率提高170个基点至44.9%，营业收入为6900万美元，较去年增加800万美元，营业利润率提高540个基点至29.4% [34][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和欧盟流感活动几乎不存在，美国咳嗽/感冒消费按美元计算较去年下降约35%，欧盟佩里戈消费与市场咳嗽/感冒消费下降一致 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成了投资组合重新配置，出售Rx部门后将成为纯消费自我保健公司，预计交易完成后资产负债表上现金将超过20亿美元，用于推进消费自我保健战略和强化资产负债表 [8][9] - 公司目标是实现3%的有机收入增长、5%的营业收入增长和7%的每股收益增长，2021年每股收益承诺为2.50 - 2.70美元的中点 [39][40] - 公司认为自己在不断增长的自我保健市场中是全球领导者，产品组合和数字足迹具有优势，业务模式具有高度防御性，与零售商的合作能力是优势 [43] - 公司计划通过审慎和增收的并购将资产负债表上的20亿美元现金投入使用，以提高增长并推动市盈率倍数向CPG同行靠拢 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是充满挑战的一年，但公司团队克服了诸多困难，实现了创纪录的全球消费者净销售额，未来公司将专注于消费自我保健业务，有望创造显著价值 [7][15] - 管理层对公司在2021年的进展充满信心，认为投资将取得成效，公司将回归消费公司的根源并实现增长目标 [36] - 咳嗽/感冒季节的挑战是暂时的，预计未来会反弹，公司拥有广泛多样的产品组合和转型举措，有助于整体实现强劲增长 [16] 其他重要信息 - 公司出售Rx部门给阿尔塔里斯的总对价为15.5亿美元，其中15亿美元为现金，超过5000万美元为其他对价，Rx将从2021年第一季度开始计入终止经营 [38] - 公司正在努力消除税务悬而未决问题，预计未来18个月内主要案件将在法庭上得到解决 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 资本部署的优先事项是什么，是否会优先进行战略交易，还是会考虑偿还债务和回购股票 - 公司的目标是通过战略并购将资金投入使用以重建营业收入，这是首要优先事项，但也会继续保持购买的纪律性，其他方式也会发挥作用，目前难以具体回答，会适时分享相关计划 [46][47] 问题2: 过去因资产负债表限制而无法进行的交易，现在是否会更可行 - 答案是肯定的，资产负债表过去是一定的限制因素 [48][49] 问题3: 2021年消费者业务的357目标中，CSC美洲和国际部门在推动增长和利润率扩张方面是否会有重大差异 - 公司预计两个部门表现相似，目标都是3%的有机增长和5%的营业收入增长，各部门员工的薪酬与这些目标挂钩 [50][51] 问题4: 出售Rx业务的环境有何变化，为何现在出售 - 现在出售的交易倍数为7倍，而两年前为5倍，且在此期间公司从该业务获得了约4亿美元现金，现在出售能让公司获得干净的消费业务开端和大量现金 [54][55] 问题5: 未来公司是否有能力提交非专利新药申请（ANDAs），是否有开发项目会从Rx业务转移到消费业务 - 不会有项目转移，但合同中有许多长期合作关系，包括制造、Rx转OTC等方面，公司将与该部门建立长期合作关系 [57][58] 问题6: 应如何看待公司，是主要的自有品牌玩家、品牌玩家还是混合模式，以及这对估值倍数的影响 - 公司在国际上主要是品牌玩家，在美国主要是自有品牌玩家，核心是为客户提供定制解决方案，公司的自有品牌在类别中通常比全国性品牌销售更好，利润率与大型品牌玩家相当，公司认为其表现与同行相比具有优势 [59][60][61] 问题7: 2021年和2022年新消费产品的推出节奏和规模如何，2020年的定价压力情况以及2021年的定价前景如何 - 公司不提供具体的产品推出时间，但会按计划在2021年推出天然产品线和益生菌产品，预计2021年销售情况与2019年类似，第一季度咳嗽/感冒季节仍具挑战性，之后会逐渐增长；2021年定价预计与历史趋势一致，美国的下行压力有所减轻，国际部门有积极的价格趋势，随着新产品管线的增长，定价压力有望减少 [63][64][65] 问题8: 潜在的仿制药价格操纵责任和税务责任会如何处理 - 佩里戈保留责任，但与买家阿尔塔里斯分担费用至一定上限，买家有动力与公司合作以最小化费用；税务方面，预计税务上诉委员会将是下一步，公司有强有力的辩护，预计今年晚些时候会有法庭审理，部分小案件将在未来18个月内取得进展 [68][69][70] 问题9: Rx业务出售的税务影响如何，预计能获得多少现金 - 税务损失预计在1 - 1.5亿美元之间，现金预期约为15亿美元，另有约5500万美元的其他对价用于覆盖部分潜在负债 [70][71] 问题10: 消费者部门的毛利率何时会稳定或扩大，Rx转OTC转换的前景如何 - 公司预计2021年消费者业务的毛利率将增长，已采取了SKU合理化项目、产品优先级调整等措施；Rx转OTC转换方面，Nasonex预计2022年推出，其他转换项目还有几年时间，转换被视为计划的额外收益 [73][74][75]