财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收增长18.5%，上半年增长20.3% [9] - 第二季度每股收益增长5.8%至1.10美元，上半年增长14.2%至2.33美元，税前利润率和股本回报率表现强劲 [9] - 2019年飞机投资假设从65亿美元降至51亿美元，仍比2018年高50% [10][12] - 第一季度和上半年收入增长20%，由26亿美元的飞机投资驱动，税前股本回报率达15% [26] - 2019年至今已筹集34亿美元债务融资，流动性增至53亿美元 [30] - 债务权益比率季度环比微升至2.4倍，低于2.5倍的长期目标 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度交付16架飞机，从二级市场收购1架，飞机投资约16亿美元 [9] - 预计第三季度交付19架飞机，投资19亿美元 [28] - 预计2019年飞机销售目标约10亿美元，第三季度约3.5亿美元 [29] - 宽体机订单累计已出租76%，2020年租赁承诺达97%，2021年近80%，未来租赁收入承诺达287亿美元 [15][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年6月全球收入客公里（RPKs）增长5%，客座率达84.4%创历史新高 [20] - MAX停飞和空客交付延迟使近期单通道飞机需求增强，A321neo租赁费率上升 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与空客达成100架飞机协议，包括27架A321XLR NEO、23架A321 NEO和50架A220 - 300；向波音增订5架787 - 9 [15] - 持续调整订单簿，优化机队构成，满足市场需求 [36][37] - 计划增加美国和北美业务，受益于新税法 [66] - 预计通过在香港开展业务，逐步降低整体企业税率 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 密切关注贸易、经济、环境、货币和利率等因素，目前未对飞机需求产生影响 [13] - 相信MAX安全复飞，行业对新飞机需求持续强劲 [11][17] - 航空公司客户总体健康，尽管存在一些挑战，但飞机需求未出现整体回落 [19][21] 其他重要信息 - 会议中部分陈述为前瞻性陈述，存在风险和不确定性 [6] - 部分财务指标为非GAAP指标，相关说明和调整可在财报和10 - Q中查看 [7][8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: MAX延迟后恢复交付的节奏如何 - 难以预估恢复交付的节奏，受多种因素影响，如飞机重新投入运营时间、监管要求的额外培训等，也取决于波音的生产计划调整 [33][34] 问题2: MAX延迟期间与航空公司的讨论主题及MAX订单转787的原因 - 与航空公司逐案合作，提供临时租赁解决方案，调整航班安排；因2020 - 2022年787 - 9需求超过订单量，经与波音协商，将15架MAX 8和9转换为5架787 - 9 [36] 问题3: 交付延迟对2020 - 2021年资本支出计划的影响 - MAX交付推迟至2020 - 2021年，空客窄体机也有延迟，已调整合同交付时间表，目前是对交付时间的最佳估计 [40] 问题4: 若季度初飞机已出租，对第二季度的影响 - 投资组合收益率与去年持平，现金方面保留了原押金和储备金，新航空公司支付了新押金，未受实质影响 [45][47] 问题5: MAX长期停飞对远期租赁安排和租赁费率的影响 - 目前推测远期MAX租赁费率尚早，航空公司希望飞机安全复飞后再推进租赁安排；已交付和已签约的飞机，若客户要求让步，公司将寻求波音补偿；未出租的飞机若租赁费率下降，也会与波音协商解决 [51][52] 问题6: 能否利用近期低利率进行短期再融资 - 浮动利率目标为20%，短期利率下降有直接快速影响，长期利率也大幅下降，再融资和新发行债券的综合利率比年初低75 - 100个基点，将节省利息支出 [54] 问题7: 未出租飞机的机型共性 - 2020年主要是737 MAX，因停飞航空公司推迟签约，交付可能滑至2021年；2021年少量MAX以及少量A350和A330neo正在与航空公司协商 [57][58] 问题8: 航空公司客户的整体健康状况及关注名单变化 - 公司机队的欠款问题较少，担保和承诺远超欠款水平；以海南航空为例，部分飞机正常到期归还，已安排好一架，另一架接近安排，将减少风险敞口 [61][62] 问题9: 公司资本结构中是否有担保银行债务的角色 - 目前担保债务占总资产约3%，目标是90%无担保债务，无担保融资成本更低，暂无动力进行担保融资 [64] 问题10: 公司在美洲市场的增长机会 - 公司在美国和加拿大有多个潜在项目，将增加美国国内和北美业务；新税法有利于美国资产折旧，但对税率无影响；在香港开展业务有望降低整体企业税率 [66][68] 问题11: 如何看待二手飞机市场 - 公司一直关注二手飞机市场机会，市场强劲但仍有机会；未来几年主要侧重于出售二手飞机 [70][71] 问题12: 旧租赁重新定价后租赁费率的趋势 - 预计投资组合收益率保持平稳，平均租赁期限可能略有增加，A321neo市场表现良好 [73][74][75] 问题13: 宽体机76%出租率的含义 - 指宽体机订单累计已出租76%，如100架宽体机订单中，76架已签约租赁 [78][79] 问题14: 若美欧互征关税，交付空客飞机至爱尔兰办公室是否可规避 - 关税基于飞机制造地，而非出租人所在地，租赁合同规定航空公司负责关税；目前未看到中国政府否定航空公司飞机进口承诺的声明 [80][82][83] 问题15: 50架A220飞机的租赁客户情况 - A321主要租给已有A320系列飞机的运营商；A220主要用于替代A318、A319和737 - 700等；预计80% - 85%租给新运营商，15% - 20%租给现有A220运营商 [90][92] 问题16: 如何看待Embraer E2 - 公司曾成功运营Embraer E190和E175，后因拓展其他业务退出；将在波音与Embraer交易获批后更仔细评估E2，目前更关注A220 [94] 问题17: A320系列租赁费率因MAX问题的提升幅度 - 未具体量化，A321neo在MAX停飞前租赁费率已有上升趋势，目前该趋势持续且可能增强 [96] 问题18: 777X延迟对宽体机市场的影响 - 公司未订购777X，其延迟可能使2022 - 2024年宽体机更换需求加速，部分犹豫的客户可能选择替代机型；租赁到期的777 - 300ER航空公司可能选择续租 [98][99][100] 问题19: LEAP和GTF发动机在市场上的估值和性能差异 - 租赁费率上未看到显著差异，发动机选择取决于航空公司机队其他组件和发动机维护能力，两种发动机都有待完善 [102][103] 问题20: MAX飞机在美国以外的监管情况 - 与美国以外监管机构有保密讨论，未作评论，公司已对今年剩余时间的交付情况进行评估 [106] 问题21: A220租赁费率是否与其他新一代窄体机相当 - 公司认为A220租赁费率将达到或超过当前投资组合租赁费率 [107]