财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度GAAP摊薄每股收益为1.29美元，去年同期为0.44美元 [6] - 2022年第二季度公司回购2000万股股票，自2022年1月1日以来流通股减少11%，自2020年1月以来减少42%，平均价格为15.41美元 [7] - 2022年第二季度净息差为5.29%，去年同期为4.7%，预计2022年全年净息差维持在5%左右 [12] - 2022年第二季度运营费用为1.32亿美元，与上一季度持平，去年同期为1.28亿美元，核心业务运营费用仅增长5% [13] - 公司将全年净冲销指导提高至3.25 - 3.45亿美元，此前为2.7 - 2.9亿美元，全年冲销率预计为2.3%，此前预期为1.75% [14] - 公司重申全年费用指导为5.55 - 5.65亿美元，将全年发起增长预期提高至9% - 11%，下调全年摊薄非GAAP每股收益指导至2.5 - 2.7美元 [24][25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第二季度私人教育贷款发起额为6.16亿美元，较2021年第二季度增长16%，高于年初指导 [7] - 2022年前半年低年级申请量较2021年前半年增长16.6%，7月旺季增长趋势持续 [7] - 2022年第二季度新发起贷款信用质量与过去几年一致，共同签署率为74%，略低于2021年第二季度的76%，平均FICO评分为746，2021年第二季度为750 [8] - 2022年6月与2021年6月相比，两大再融资竞争对手的再融资量分别下降60%和37%，月度合并量下降21% [8] - 私人教育贷款30天以上逾期率为3.7%，高于2022年第一季度的3.5%和去年同期的2.1%，预计第三季度下降，全年接近3% [11] - 私人教育贷款处于宽限期的比例为1.3%，低于2022年第一季度末的1.4%和去年同期末的3% [11] - 第二季度私人教育贷款净冲销为9550万美元，年化冲销率为2.56%，超过4月提供的2.25%的预测，预计第三季度保持在较高水平，第四季度下降 [12] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续执行贷款出售和股票回购计划，预计第三季度进行10亿美元贷款出售并继续回购股票，若市场出现重大干扰可能推迟至第四季度，均需董事会批准并考虑资本水平 [23][24] - 公司通过决策矩阵综合考虑贷款出售溢价、释放资本、股票倍数等因素，判断是否进行贷款出售和股票回购，目前仍处于有利区间 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度和上半年业绩强劲，但面临充满挑战和波动的环境，每股收益指导下降是由于利率上升和利差扩大导致贷款出售溢价降低，以及特定信贷压力，预计这些压力主要集中在2022年 [5] - 大学市场在经历几年疫情异常趋势后正逐渐恢复正常，公司业务在大学入学、发起、合并和费用方面有积极表现 [5][14] - 公司积极监测投资组合，借款人FICO评分保持强劲，可变利率贷款表现与固定利率贷款一致，未观察到经济环境带来的异常压力 [23] 其他重要信息 - 私人教育贷款储备为11.9亿美元，占总学生贷款敞口的5.4%，储备率较上一季度和去年同期略有上升 [10] - 公司使用穆迪的Base、S1和S3预测，权重分别为40%、30%和30%计算信贷损失准备金，预计未来继续使用该组合，除非出现特殊不确定时期 [10] - 第二季度贷款出售使准备金减少1.16亿美元，为新学年未偿贷款承诺预留1.2亿美元准备金，本季度计入3100万美元信贷损失准备金 [11] - 公司流动性和资本状况良好，季度末流动性占总资产的20.3%，总风险资本率为15.6%，一级普通股权益资本率为14.3% [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何确保信贷问题不会再次出现 - 公司对间隔年群体和信贷管理政策变化这两个因素已有了解，间隔年群体表现比标准退学群体差很多，目前早期进入还款期的间隔年群体表现已趋于正常，这让公司对建模更有信心 [29][30][31] - 信贷管理政策变化是新计划，公司通过准备金考虑了长期影响，目前看到的短期影响是正常的调整效应，随着实际经验增加，公司对情况发展更有把握 [32][33] 问题: 高利率低溢价时期如何确定贷款出售量 - 公司有决策矩阵，综合考虑贷款出售溢价、释放资本、股票倍数等因素，判断是否创造价值，目前仍处于有利区间，只要在此区间就会继续该计划，若超出则会重新考虑 [35][36][37] - 近期市场不仅利率上升，还存在更广泛的波动和风险规避倾向，影响了市场溢价预期，公司会根据市场情报调整策略 [38] 问题: 信贷管理政策变化对收益和冲销的影响是短期还是长期 - 基于目前情况，公司认为这是2022年的短期影响，政策变化有长期和短期影响，长期影响已通过CECL准备金考虑，目前看到的是短期调整效应，即部分边缘借款人因政策变化更快进入违约阶段 [41][42][43] - 公司有足够准备金应对预期的贷款损失增加，目前看到的冲销增加是一种加速效应，CECL准备金已完全考虑了相关影响 [44] 问题: 基于出售收益，何时决定出售贷款 - 公司通过估算股权资本成本、计算投资组合净现值，并与保守的市盈率倍数进行比较，确定有利区间，极端情况下，股票价格被极度低估时，出售溢价可能远低于8% [47] - 公司通过竞争性拍卖出售贷款，不会公开具体出售价格决策框架，但有稳健方法，即使以较低溢价出售贷款，也是为了更有效地配置资本，创造股东价值 [49] 问题: 出售贷款时，除了出售溢价还有哪些收益 - 出售贷款时，公司还会释放5.4%的CECL准备金和13%的资本，这些也被视为收益的一部分 [50] 问题: 明年宏观环境不变时，调整一次性影响后准备金运行率是否会下降 - 是的，今年准备金中有相当一部分是针对这些暂时性影响，明年这些影响消除后，准备金运行率会下降，但仍受增长、组合、经济前景等因素影响 [51][52][54] 问题: 如何看待准备金率与冲销指导上升的矛盾，以及准备金率未来趋势 - 公司通常引用的准备金水平更准确，包含应计利息应收款和承诺，目前为5.4%，较之前略有上升 [58] - 公司提供指导时，先计算年末CECL贷款损失准备金要求，再加上意外冲销所需的额外准备金，以反映季度末到年末的预期冲销，这就是冲销指导上升的原因 [59]