财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为640万美元，合每股0.09美元，去年同期净收入为300万美元，合每股0.04美元 [20] - 第三季度运营资金为1550万美元，合每股0.21美元，去年同期为1250万美元，合每股0.17美元 [20] - 核心运营资金为1790万美元，合每股0.25美元，去年同期为1160万美元，合每股0.16美元；过去12个月运营资金增长得益于租户表现改善，租金支付和回收增加；第二和第三季度核心运营资金均较第一季度增长19%，即每股0.04美元 [21] - 第三季度末杠杆率为净债务与调整后息税折旧摊销前利润的5.5倍，去年为6.6倍；债务与总市值之比在季度末为27%，目前为25% [12][27][28] - 提高2021年核心运营资金每股指导范围，从0.81 - 0.87美元提高到0.88 - 0.92美元；提高同店净营业收入指导范围，从7% - 10%提高到10% - 12% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 商业房地产 - 收入4400万美元，比2020年同期增加830万美元，即23%；净营业收入2810万美元，比2020年第三季度增加650万美元，即30%；同店净营业收入2740万美元，比2020年第三季度增加630万美元，即30% [22] - 第三季度执行77份标准租约，约21.6万平方英尺，新租约数量创纪录达34份；可比租约投资组合平均利差2.3%，新租约利差8.7% [15][22] - 签署3份与新冠相关的租约修改延期协议，面积约5000平方英尺，加权平均期限2.5年 [23] 土地运营 - 2021年第三季度收入540万美元，息税折旧摊销前利润200万美元；包括250万美元合资企业收入，主要来自Kukuiula项目，该项目第三季度售出11个单元和大宗地块，公司获得约1000万美元现金收入 [23] 材料与建筑 - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润220万美元，业绩持续改善，积压订单转化为合同工作增加，第四季度铺路量上升 [13][14] 一般与行政费用 - 第三季度报告的一般与行政费用为1260万美元，高于2020年第三季度；预计今年一般与行政费用在5200 - 5400万美元，低于2019年末的近5900万美元 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 夏威夷州失业率持续改善，9月降至6.6%，为18个月以来最低 [10] - 7月夏季旅游高峰旅客抵达量达到2019年水平的89%，虽受德尔塔变种影响有小幅度回落，但预计假日季表现强劲；本周州长宣布放宽聚会限制并与联邦国际旅行要求接轨，预计11月8日起国际旅客将增加 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于简化业务，专注夏威夷商业房地产，推进非核心土地销售，预计年底前完成更多交易，包括农业用地、城市区域土地和Kukuiula项目权益；非核心资产销售和商业房地产现金流改善增强了资产负债表，使公司有资金专注商业房地产增长 [12] - 商业房地产方面，利用资产负债表优势，通过再投资现有资产和收购实现增长；已收购一处工业物业，未来将继续关注零售、工业和地面租赁资产收购；推进Aikahi Park购物中心和Manoa Marketplace改造项目；在Pearl Highlands中心建设1.3兆瓦屋顶光伏系统，未来将推广至更多物业 [16][17][18][19] - 材料与建筑业务，希望在2022年实现业务货币化，目前业务表现呈积极态势，积压订单转化为合同工作增加，铺路项目推进带动业绩改善 [13][14][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 夏威夷经济显著复苏，商业房地产组合受益于经济强劲基本面，预计未来表现良好；旅游市场复苏对整体经济活动有积极影响，尽管社区零售物业对旅游活动依赖度不高，但仍能从中受益 [9][10][11] - 商业房地产租赁市场需求旺盛，租户表现和租金回收情况改善，预计到年底和2022年将保持强劲表现 [15] - 材料与建筑业务第四季度虽受天气因素影响，但整体前景改善，为业务货币化奠定基础 [35][36] 其他重要信息 - 宣布两项晋升，Lance Parker晋升为首席运营官，Scott Morita被任命为副总裁兼公司法律顾问 [8][9] - 发布第二份年度企业责任报告，强调对环境、社会和治理实践的承诺 [30] - 设立高达1.5亿美元的市价股票发行计划，第三季度未发行或回购股票；对信贷安排进行重组，将总额度从4.5亿美元提高到5亿美元，期限延长至2025年8月，利差降低多达80个基点；到2024年前无重大债务到期 [25][26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Grace业务复苏的驱动因素及未来12 - 18个月的业务展望 - 业务复苏得益于积压订单转化为合同工作增加，使团队更高效；夏威夷建筑活动增加，促进了骨料销售；第四季度虽受天气影响，但整体前景改善，为业务货币化奠定基础，公司计划在2022年实现业务货币化 [33][34][35][36] 问题2: Kukuiula项目销售加速的驱动因素及出售该项目的内部考量 - 销售加速得益于几年前的投资增加了市场库存，以及疫情导致夏威夷住宅土地需求激增；公司曾因项目表现和市场反应不佳未出售该项目，目前因项目表现改善和市场资金充裕，已选定买家推进潜在交易，出售所得资金将重新投入商业房地产增长，符合公司战略 [38][39][40] 问题3: 工业物业收购的定价、资本化率、每平方英尺价格及收购管道情况 - 收购的工业物业为4.2万平方英尺仓库及小工业场地，位于檀香山市中心，资本化率为5.1%；公司优先收购现有零售、工业和地面租赁资产类别，市场开始解冻，公司将更积极与卖家接触 [43][44] 问题4: 同店零售净营业收入中延期和反转的计算方式及是否有非经常性项目 - 延期租金若未预留则不影响当期收益；储备金反转在本季度产生约70万美元（每股0.01美元）的积极影响；本季度百分比租金约150万美元（每股0.02美元）；预计第四季度储备金反转和百分比租金机会减少 [47][48][49] 问题5: 非核心土地销售是否能避免重大税收支出 - 大部分待售土地位于应税房地产投资信托子公司内，公司有足够的信贷、结转或当期损失来抵免大部分收入，避免税收损失；Kukuiula项目因几年前的账面减记，税收基础较高，也可提供税收庇护 [51] 问题6: 收购管道是否受非核心资产出售时间影响 - 公司认为短期内无需额外出售资产来支持收购，可用现有流动性进行投资；公司目标是将非创收资产的现金转化为创收资产，但目前收购不依赖资产处置资金 [54] 问题7: 租金收入延期和反转的改善情况是否普遍存在于租户中，是否有特定行业仍存在担忧 - 租户整体情况持续改善，主要体现在租金回收、租户销售和租赁意向方面；但公司旗下的一家影院业务仍滞后 [57][58] 问题8: 零售物业入住率是否还有增长空间或已稳定 - 仍有一定增长机会，但目前大部分空置为少数较大的中型商铺，短期内这些区域难有改善，预计年底前零售组合不会有重大增长，但能保持目前水平 [61] 问题9: 股息政策是基于特定支付比率还是一般性原则 - 公司自转为房地产投资信托基金以来，一直遵循将100%的房地产投资信托应税收入进行分配的政策；在去杠杆过程中，公司坚持这一目标；通过密切监测收益表现，并利用12月宣布、1月支付的灵活性，确保在确定全年收益后再进行最终股息审批 [63]