财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，集团物业EBITDA约为5300万美元，运气调整后EBITDA为4900万美元；贵宾厅赢率波动使整体业绩正向影响约500万美元 [11] - 2020年第四季度，公司产生约2300万美元的坏账费用，较2019年第四季度的约1200万美元有所增加，同比变化对EBITDA产生约1100万美元的负面影响；第四季度EBITDA还受到1600万美元奖金转回的正向影响 [12][13] - 1月，Studio City发行7.5亿美元2029年到期的5%优先票据，所得款项用于再融资2024年到期的6亿美元7.25%优先票据，剩余资金用于二期资本支出和一般公司用途；同月，美高梅利用有利市场条件增发2.5亿美元2029年到期的5.375%优先票据，实际借款利率约为4.9% [13] - 12月底，公司手头现金约18亿美元；考虑1月资本市场交易后，现金余额约为19亿美元，加上澳门和马尼拉未提取的循环信贷额度约20亿美元，12月底预计可用流动性约为39亿美元 [14] - 2020年第四季度末，不包括Studio City、菲律宾和塞浦路斯业务，美高梅现金约9亿美元，总债务约41亿美元 [14] - 预计下一季度总折旧和摊销费用约为1.45 - 1.5亿美元，公司费用约为2000 - 2200万美元，合并净利息费用约为9400 - 9800万美元，其中包括与马尼拉梦之城相关的1100万美元融资租赁利息和400万美元资本化利息 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 得益于签证恢复发放，澳门大众博彩桌游戏业务从第三季度到第四季度有显著的环比改善；澳门业务和全球整体业务均实现了所有物业的正EBITDA [5] - 菲律宾业务趋势持续改善，马尼拉梦之城在博彩或酒店业务有限试运行的情况下产生了正物业EBITDA [7] - 2020年第三季度塞浦路斯赌场国内博彩需求迅速恢复，但第四季度因塞浦路斯政府宣布第二次封锁，赌场从11月13日部分关闭，12月1日全面关闭 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳门市场业务量持续改善，预计高端大众和高端直接细分市场将更快反弹和增长 [6] - 随着疫苗推出和旅行限制放宽，预计澳门市场游客数量将在短期内增加，3月中下旬开始将受益于被压抑的需求 [6][7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于全球发展计划，澳门Studio City二期正在建设中，完工后酒店房间库存将增加约60%，新增约900间豪华酒店客房和套房，还将扩大博彩空间、增加非博彩景点 [8] - 梦之城的升级工程继续进行，全面翻新的Nuwa预计3月底开业；计划在中短期内对倒计时塔进行改造，目标是2023年重新开业，改造后梦之城所有塔楼将提供五星级服务 [8][9] - 塞浦路斯梦之城地中海项目继续推进，完工后将成为欧洲最大的综合度假村 [9] - 公司致力于在日本引入世界领先的综合度假村，继续在该市场寻求机会，尽管日本的进程延迟且复杂，但已重新获得动力 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球疫情仍在持续，但得益于澳门和中国内地政府的措施以及谨慎的边境重新开放政策，公司综合度假村业务水平逐渐恢复 [5] - 公司对澳门市场的复苏持乐观态度，预计短期内游客数量将增加，高端大众和高端直接细分市场将更快反弹和增长 [6] - 公司认为日本是全球最具潜力的新博彩市场，但将保持耐心和谨慎的发展态度 [10] - 管理层相信澳门仍是世界上最具吸引力的综合度假村市场，公司近期的资本市场交易进一步加强了资产负债表，使其能够克服短期挑战并为未来投资 [10] 其他重要信息 - 本周早些时候，澳门对中国大陆剩余两个中等风险城市的旅行限制解除，中国大陆公民从澳门返回也无需隔离 [6] - 公司在财报电话会议中的讨论可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期结果不同；还可能讨论非GAAP指标，相关定义和与最可比GAAP财务指标的调节包含在收益报告中；补充收益幻灯片发布在投资者关系网站上 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司近期乐观情绪增强的原因以及与签证发放的关系 - 公司乐观情绪源于中国农历新年后期需求强劲反弹、中国大陆到澳门的旅行限制解除、疫苗推出以及政府积极推动重启电子签证通道和团体旅游等因素 [18][20][23] 问题2: 边境正常化的时间，包括电子签证通道、香港与澳门重新连接以及其他类型签证的放宽时间 - 管理层认为如果疫苗接种顺利，预计在二季度或二季度末会看到一些正常化迹象；香港若有健康码且每日本地传播病例少于10例，与澳门的通道可能重新开放 [27][28] 问题3: 中国农历新年的客流量与黄金周相比如何，以及游客的消费能力和行为变化 - 与2020年10月的黄金周相比，农历新年表现良好，尤其是最后一周；目前主要由高端细分市场带动，酒店虽未售罄，但入住房间的理论人均消费和玩家表现是2019年第四季度以来最好的 [30][31] 问题4: 香港开放的最新情况以及对香港和澳门居民接种疫苗的现实假设 - 澳门政府认为最重要的市场是中国大陆，不会因香港而冒险关闭与中国大陆的通道；鉴于香港政府采取的措施和疫苗接种计划的启动，如果香港没有重大疫情爆发，预计人员往来将逐渐恢复 [36][37] 问题5: 马尼拉的现金流情况、第四季度与第三季度运营成本的比较以及坏账数字较高的原因 - 马尼拉的物业层面现金流约为1700万美元，扣除一些费用后略低于盈亏平衡；第三季度每日运营成本约为170万美元，第四季度随着业务量回升增加到约190万美元，预计随着业务继续改善，运营成本将继续增加；坏账数字较高是过去一年澳门经营环境挑战的反映，预计2021年将逐渐正常化 [39][40][42] 问题6: 如何评估被压抑的需求以及Studio City二期的建设情况 - 2021年将是重建和恢复的一年，预计到年底市场将接近2019年第四季度的水平，但贵宾厅业务除外；Studio City二期建设未放缓，预计2021年底前完成主体建设，2022年进行内部装修 [45][46] 问题7: 如何看待历史博彩总收入（GGR）和年度游客量 - 公司预计今年市场和公司的游客量和GGR将从目前水平显著提升，2021年将是重建的一年 [48]